鈦白粉、丁二烯雙劍齊發(fā) ST新材業(yè)績拐點隱現(xiàn)
今年以來，化工行業(yè)整體復(fù)蘇，化工產(chǎn)品價格變動。在這個過程中，相關(guān)個股的瘋狂炒作被演繹到了極致，也成就了三愛富(600636)、安納達（002136）、齊翔騰達(002408)等一批牛股。因此，投資者拿著“放大鏡”尋覓價格變動幅度較大的個股，希望從中獲得豐厚的收益。
ST新材（600299）背著“ST”的包袱，在化工板塊整體瘋狂的情形下卻表現(xiàn)得不溫不火。7月8日公司宣布摘星，不料公司股價反而摔在了跌停板上。但之后，ST新材便突然發(fā)力，連續(xù)上攻，受到機構(gòu)瘋狂追捧。
實際上，貌不驚人的ST新材隱藏著近期化工市場火熱的兩大產(chǎn)品鈦白粉和丁二烯。鈦白粉從年初以來的漲勢已讓人咋舌，而丁二烯的價格也出現(xiàn)暴漲，鈦白粉和丁二烯的高度景氣有望極大提升公司的盈利能力。
鈦白粉、丁二烯助推業(yè)績
ST新材在國內(nèi)化工新材料領(lǐng)域，可以說是產(chǎn)品最齊全的上市公司之一。公司是全國最大的有機硅生產(chǎn)企業(yè)，有機硅單體產(chǎn)能為20萬噸/年，2010年公司生產(chǎn)有機硅單體16萬噸。同時，公司還擁有國內(nèi)最大的每年4.5萬噸的雙酚A生產(chǎn)裝置和生產(chǎn)規(guī)模每年2.3萬噸的環(huán)氧樹脂生產(chǎn)裝置，每年2萬噸的PBT合成樹脂生產(chǎn)裝置和每年2萬噸的改性PBT深加工生產(chǎn)裝置，以及每年12萬噸的苯酚、丙酮生產(chǎn)裝置。
ST新材主要業(yè)務(wù)中還包括丁二烯-氯丁橡膠系列，丁二烯產(chǎn)能為2.85萬噸，目前公司氯丁橡膠產(chǎn)能2.5萬噸。與此同時，公司還擁有鈦白粉產(chǎn)品，目前公司鈦白粉產(chǎn)能預(yù)計約3.4萬噸。
丁二烯和鈦白粉恰好是化工市場近期大熱的品種，鈦白粉自年初以來大幅上漲，而丁二烯近期也出現(xiàn)暴漲，ST新材在丁二烯和鈦白粉的雙重“庇佑”下，業(yè)績有望得到明顯提升。
丁二烯是合成橡膠、合成樹脂的重要單體，也是多種涂料和有機化工原料。銀河證券新財富金牌分析師裘孝鋒出具的報告顯示，國內(nèi)丁二烯市場在原油價格震蕩調(diào)整、大部分石化產(chǎn)品陰跌不止的背景下卻呈現(xiàn)出一枝獨秀的走勢，各大丁二烯廠商的出廠價均已累計上漲六成以上，成為近期石化產(chǎn)品中價格漲幅最大的品種。日前，上海石化的丁二烯出廠報價已上漲至29000元/噸，較年初的16200元/噸上漲了約79%。
全球貨源緊張是推動丁二烯上漲的主要原因之一。此外，隨著下游需求的增長，國內(nèi)今年上半年丁二烯卻基本沒有新增產(chǎn)能投產(chǎn)。中石化今年前3個月合成橡膠產(chǎn)量較去年同期增長7%以上，丁苯橡膠產(chǎn)量較去年同期大幅增長17%以上，使新增丁二烯產(chǎn)量在下游市場中得到充分消化。因此，國內(nèi)丁二烯市場出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面，由此使得丁二烯價格出現(xiàn)了上漲。
再來看鈦白粉，鈦白粉今年以來價格的漲勢已超出大多數(shù)人的預(yù)期。國海證券提到，隨著世界宏觀經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)，受下游需求旺盛和新增產(chǎn)能較少以及鈦精礦、硫酸等原材料價格不斷上漲等因素的影響，全球掀起新一輪鈦白粉漲價潮。克羅諾斯公司宣布將與大多數(shù)其他國內(nèi)生產(chǎn)商看齊，七月份再次提高鈦白粉價格770美元/噸。歐洲市場,今年三季度鈦白粉價格將由目前的2300歐元/噸~2550歐元/噸，漲至2750歐元/噸~3000歐元/噸。
假定ST新材2011年鈦白粉和丁二烯銷量分別為3.3萬噸和2.9萬噸。按照目前丁二烯和鈦白粉價格計算，丁二烯單噸凈利潤7000元以上，鈦白粉單噸凈利潤為3000元以上，鈦白粉和丁二烯年貢獻凈利潤超過3億元。
2010年，ST新材凈利潤為7549.20萬元，如此來看，今年鈦白粉和丁二烯的盈利是公司去年全年凈利潤的近4倍。
氯丁橡膠或成另一亮點
除此之外，氯丁橡膠也是公司未來另一看點。目前全球氯丁橡膠產(chǎn)能約35萬噸，產(chǎn)量29萬噸，共8家工廠可以生產(chǎn)，中國有兩家，分別為山西橡膠（藍星集團已注入到ST新材）和長壽化工。2009年，國內(nèi)產(chǎn)量為3.98萬噸，進口量為1.9萬噸，出口量為0.27萬噸，表觀消費量為5.6萬噸，據(jù)預(yù)測，2011年國內(nèi)氯丁橡膠的需求為7.9萬噸。氯丁橡膠今年以來價格大幅上漲，自年初的35000元/噸上漲至近期的54000元/噸左右，漲幅高達54.29%。公司目前氯丁橡膠產(chǎn)能為5.5萬噸。由于氯丁橡膠技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)和出口需求非常旺盛，貨源供應(yīng)非常緊張，氯丁橡膠毛利率或仍能維持在較高水平，這將是公司未來另一個看點。
與此同時，集團未來的資產(chǎn)注入仍值得期待。據(jù)國海證券介紹，目前藍星集團旗下有兩家上市公司，分別是ST新材和沈陽化工(000698)。ST新材將作為藍星集團旗下新材料整體上市的綜合平臺，藍星集團旗下還有世界第二的蘇蛋氨酸、原世界排名第五的羅地亞有機硅、4萬噸/年的POM、在建的PC等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果上述優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未來能注入公司，公司業(yè)績將迎來大幅攀升。
本周，ST新材股價勢如破竹，連續(xù)大漲。7月13日，公司業(yè)績預(yù)告稱上半年凈利潤約1.3億元，同比增長381%。從7月13日的龍虎榜來看，前五家買入席位中涌現(xiàn)四家機構(gòu)身影，四家機構(gòu)合計買入約1.07億元，按當(dāng)日均價14元左右來算，四機構(gòu)合計買入達764.28萬股。
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