外資看好中國(guó)不斷擴(kuò)大投資 貿(mào)易順差是重要原因
中國(guó)人民銀行12日發(fā)布的《2011年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，截至2011年6月末，中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)31975億美元，同比大增30.3%。業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了臨界值，風(fēng)險(xiǎn)很大，可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)壓力。同時(shí),他們指出，在全球金融危機(jī)的大背景下，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速良好，吸引外資進(jìn)入，持續(xù)的貿(mào)易順差也是外匯儲(chǔ)備增加的重要原因。
“雙順差”吸引外資引入
在央行發(fā)布外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的前一天，國(guó)家外匯管理局公布2011年一季度國(guó)際收支平衡表修訂數(shù)據(jù)，顯示我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”。其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差288億美元，同比下降21%；資本和金融項(xiàng)目順差861億美元，同比增長(zhǎng)41%。
中國(guó)社科院金融研究所博士后杜征征分析，一季度，大宗商品價(jià)格上漲以及國(guó)內(nèi)投資熱情高漲使進(jìn)口產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，經(jīng)常項(xiàng)目順差有所減少。盡管一季度國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差同比下降，但在新興市場(chǎng)國(guó)家里GDP較高與通脹較低的優(yōu)勢(shì)使得外資仍對(duì)中國(guó)市場(chǎng)青睞有加。而且據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到6月份，我國(guó)貿(mào)易順差仍達(dá)到了222億美元，創(chuàng)下年內(nèi)新高，帶來(lái)資本流入的壓力，同時(shí)，也加劇了人民幣升值壓力，進(jìn)一步吸引外資涌入。
建行高級(jí)研究員趙慶明指出，在目前國(guó)內(nèi)信貸環(huán)境非常緊張、人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，企業(yè)傾向于更低成本的境外融資。
“除了既有因素外，上半年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的迅速發(fā)展也助推了外匯儲(chǔ)備量的增加。”中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示：“進(jìn)口型企業(yè)用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算，減少了購(gòu)匯需求，因此增加了外匯儲(chǔ)備余額以及外匯占款增長(zhǎng)的壓力。”
外匯儲(chǔ)備面臨美元貶值風(fēng)險(xiǎn)
擁有龐大的外匯儲(chǔ)備固然對(duì)增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位具有深遠(yuǎn)的影響，也有助于避免傳染性的資本大量外流，保持匯率的穩(wěn)定，有效應(yīng)對(duì)外部金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。但是，在當(dāng)前復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于美元不斷貶值購(gòu)買力持續(xù)下降，歐洲多國(guó)陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)，如何降低匯率風(fēng)險(xiǎn)、使中國(guó)龐大的外儲(chǔ)保值增值則成為我國(guó)亟待解決的問題。
“我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占很大比重”，中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)楊再平表示，美元資產(chǎn)現(xiàn)在已經(jīng)顯現(xiàn)出巨大的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)財(cái)政赤字已達(dá)到GDP的10%，國(guó)債早就超過(guò)11萬(wàn)多億美元，只是因當(dāng)前特有的國(guó)際貨幣體系使它得以維持。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)鄭新立認(rèn)為，由于中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)密不可分,今后一個(gè)時(shí)期，美元危機(jī)將是中國(guó)面臨的主要國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，過(guò)量的外匯儲(chǔ)備也會(huì)給宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定的負(fù)面影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備的持續(xù)積累或進(jìn)一步導(dǎo)致調(diào)控政策趨緊，央行可能進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率，以吸收市場(chǎng)的流動(dòng)性。
交通銀行(601328,股吧)金融研究中心鄂永健認(rèn)為，如果下半年外匯占款繼續(xù)保持較快增勢(shì)，存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的必要。
下半年仍呈繼續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
“中國(guó)的債務(wù)、債權(quán)的貨幣結(jié)構(gòu)需要調(diào)整，應(yīng)將超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備多元化。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，實(shí)施外匯儲(chǔ)備多元化，根據(jù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣走勢(shì)，適度分散儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)全球性債務(wù)危機(jī)可能帶來(lái)的沖擊，是規(guī)避外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。
鄭新立認(rèn)為，擴(kuò)大海外投資，把部分外匯儲(chǔ)備和美國(guó)國(guó)債儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為能源資源礦藏等物質(zhì)儲(chǔ)備，也是避免美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。
不僅如此，專家表示，未來(lái)要使人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，以從根本上規(guī)避外匯儲(chǔ)備和金融風(fēng)險(xiǎn)。而在當(dāng)前，則應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大貨幣雙邊互換規(guī)模，推動(dòng)在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資中使用人民幣結(jié)算，加快人民幣利率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目可兌換步伐，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)，為國(guó)內(nèi)外投資者提供多樣化的人民幣金融產(chǎn)品。
“外匯儲(chǔ)備根本的解決之道是需要調(diào)整中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，但這不是短期能夠?qū)崿F(xiàn)的。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)有一定的長(zhǎng)期性，未來(lái)仍將進(jìn)一步擴(kuò)張。
招商銀行(600036,股吧)金融分析師劉東亮預(yù)計(jì)，由于國(guó)際熱錢對(duì)人民幣的穩(wěn)定升值預(yù)期不會(huì)改變，外商直接投資和外貿(mào)順差未來(lái)不會(huì)大幅下滑，同時(shí)跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算所占比例的提高，使得下半年新增外匯占款將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
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