央行加息對有色等十大行業(yè)的影響分析
中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。中國有色網(wǎng)。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。中國有色網(wǎng)。加息之后，對行業(yè)會有哪些影響呢？我們對十大行業(yè)做了分析。中國有色網(wǎng)。
房地產(chǎn)利空 影響最大
連續(xù)加息會增加購房者利息支出，降低購房者的購買能力。中國有色網(wǎng)。本次加息可以說對購房者心理預(yù)期的影響遠勝于實際的利息負擔增加的影響，將會在一定程度上抑制消費者及投資者購房需求。中國有色網(wǎng)。另外，加息將會增加開發(fā)商的財務(wù)費用，僅考慮利息支出的影響，預(yù)計會使2011年房地產(chǎn)行業(yè)全年稅后凈利潤下降。中國有色網(wǎng)。
銀行業(yè)有利有弊
加息早期，對銀行是絕對的利好，有助于提高利差，增強盈利能力，到加息末期，則是對銀行產(chǎn)生利空，因為經(jīng)濟已經(jīng)過熱，國家在收縮信貸，雖然仍然可以繼續(xù)提高銀行利差，但宏觀環(huán)境變化，信貸的壞帳率上升，最終會影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。中國有色網(wǎng)。今年以來銀行的息差已略有擴大，目前大概維持在2.7%~2.8%。中國有色網(wǎng)。"粗略推算對息差的擴大也就產(chǎn)生1-2個基點的作用。中國有色網(wǎng)。
有色相關(guān)企業(yè)或“不敏感”
加息對該行業(yè)中的企業(yè)并沒有太大的影響。中國有色網(wǎng)。加息更多是對宏觀經(jīng)濟的影響，雖然有色金屬整個板塊企業(yè)負債率相對較高，加息將直接增加企業(yè)財務(wù)費用。中國有色網(wǎng)。但對于‘25個基點’的幅度，企業(yè)一般不會太敏感，對成本影響并不大。中國有色網(wǎng)。持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，這將導致金屬的需求可能出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。中國有色網(wǎng)。但有色金屬行業(yè)周期性回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈上游，即原材料環(huán)節(jié)。中國有色網(wǎng)。
煤炭短期效益影響不大
加息對煤炭行業(yè)短期效益影響也不大。中國有色網(wǎng)。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加其未來開采新礦的成本。中國有色網(wǎng)。加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。中國有色網(wǎng)。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預(yù)計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。中國有色網(wǎng)。
機械戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)迎利好
加息對對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是利好，加息應(yīng)該主要是為了收縮流動性和淘汰落后產(chǎn)能，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)上市公司還是存在操作機會的。中國有色網(wǎng)。對于企業(yè)本身來說，機械行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在30%~40%左右，財務(wù)費用占凈利潤比例都很低，基本在2%~5%左右，小幅度加息對工程機械行業(yè)需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。中國有色網(wǎng)。
石化或抑制油價漲勢
加息對于石油化工企業(yè)經(jīng)營來說影響不大，雖然中石化的負債高一點，會增加一些利息支出，但是，公司融資更多是通過債券。中國有色網(wǎng)。加息的直接反應(yīng)是借款成本的增加。中國有色網(wǎng)。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率算，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。中國有色網(wǎng)。就目前盈利能力而言，影響微小，這可能對市場的油價有一定的壓制作用。中國有色網(wǎng)。整體上，貸款利率上調(diào)對化工行業(yè)是負面影響。中國有色網(wǎng)。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業(yè)受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業(yè)等中下游消費類制品業(yè)所受的影響相對較小。中國有色網(wǎng)。直接影響很微弱，但是對微利的企業(yè)則有可能使其虧損。中國有色網(wǎng)。
電力利潤恐受沖擊
電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源(600726)、通寶能源(600780)、國電電力(600795)、漳澤電力(000767)、內(nèi)蒙華電(600863)和國投電力(600886)占比超過15%，在升息預(yù)期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。中國有色網(wǎng)。從另一角度分析，加息無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預(yù)期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。中國有色網(wǎng)。
證券部分業(yè)務(wù)存萎縮隱憂
加息將提升券商的融資成本。中國有色網(wǎng)。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增加券商的承銷業(yè)務(wù)量，但加息將增加上市公司的融資成本，這將直接導致券商的經(jīng)紀、自營等業(yè)務(wù)將不斷萎縮。中國有色網(wǎng)。
醫(yī)藥對負債較少企業(yè)影響甚微
對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。中國有色網(wǎng)。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。中國有色網(wǎng)。若步入加息周期，持續(xù)加息，企業(yè)的財務(wù)負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。中國有色網(wǎng)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠(000423)、同仁堂(600085)、片仔癀(600436)、金陵藥業(yè)(000919)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。中國有色網(wǎng)。
航空將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰
加息對于航空公司來說并沒有直接大的影響，影響最大的企業(yè)一般都是有息負債余額相對較高，同時又是凈利潤絕對值較低、處于微利狀態(tài)的企業(yè)，一旦加息，它們很可能就落入虧損的隊伍；相反，有息負債余額低，甚至無有息負債的企業(yè)，加息的負面作用就微乎其微。
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