滬銅上行乏力寬幅震蕩
3月中旬日本地震及利比亞戰(zhàn)火給市場帶來沖擊漸弱，在通脹預(yù)期、流動性收緊、基本面共同影響下銅價處于橫盤震蕩整理走勢，滬銅在7-7.4萬之間震蕩，倫銅在9200-9800美元之間徘徊。隨著全球性通脹加劇，歐盟中國普遍采取緊縮貨幣政策，雖然宏觀上不具備上漲條件，但是消費旺季及長期供給缺口拉大，市場看跌預(yù)期不強下跌空間亦有限，短期銅價價難以擺脫寬幅震蕩格局。
13日歐洲央行也在巨大的通脹壓力之下上調(diào)歐元區(qū)主導(dǎo)利率0.25個百分點，這是歐洲央行自2008年金融危機以來的首次加息，至此宣告了歐洲寬松貨幣政策的結(jié)束。三月國內(nèi)CPI再創(chuàng)新高，央行決定從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20.5%，為歷史新高點。雖然為了中國歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體為了應(yīng)對通脹上調(diào)利率或存款準(zhǔn)備金率短期影響有限，但是，流動性的緊縮對銅打擊力度不可小覷。
目前美國仍然繼續(xù)寬松政策，加之歐洲在通脹高企的情況下加息，美元的弱勢短期內(nèi)難以發(fā)生改變，從這個層面上講對銅價有一定支撐作用。但是18日 標(biāo)普公司將美國政府信用評級前景從觀望下調(diào)至負(fù)面，國際市場對于美國龐大債務(wù)和貨幣政策承受力存在擔(dān)憂，美聯(lián)儲退出量化寬松是不可避免的，屆時銅價或?qū)⒂?/SPAN> 來大幅調(diào)整。銅作為大宗商品領(lǐng)頭羊?qū)暧^政策變化敏感，歐盟短期出臺新政幾率不大，中國緊縮政策由于力度有限大多出臺時已被市場消化，后期美聯(lián)儲的貨幣政 策可能還是對國際市場銅價影響最大因素。
供給方面，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)三稱，全球1-2月銅市場供應(yīng)過剩11.8萬噸，2010年全年供應(yīng)過剩3.2萬噸，出現(xiàn)的階段性供應(yīng)過�，F(xiàn)象，反映全球需求疲弱。國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，中國3月精煉銅產(chǎn)量為47萬噸，同比增加23.7%，環(huán)比增加21.8%。海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，3月精煉銅進(jìn)口19.2萬噸，環(huán)比上升21.5%，同比下降43%。3月份國內(nèi)精煉銅的總供給量達(dá)到66.2萬噸，環(huán)比上升21.7%，同比下降4.7%，從產(chǎn)量和進(jìn)口量的增加看國內(nèi)供應(yīng)更加充裕。
消費方面沒能給銅價有力提振，從庫存走勢就可以看出，倫銅庫存自年初一直處于增長勢態(tài)，截止4月21日，庫存為456275噸，為去年6月份以來新高。而上海交易所銅庫存受國內(nèi)旺季影響在3月中旬走出階段性高點后開始下降，截止4月22日，上海交易所銅庫存減少8575噸至147651噸。但目前整體庫存仍處于較高水平，消費旺季中國銅實物需求遠(yuǎn)不及預(yù)期。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程曲折，全球經(jīng)濟(jì)走向不確定性令商品市場始終處于動蕩。上周銅價盡管一度大幅下挫至一個月來新低，但最終仍然不同幅度收漲，國內(nèi)漲幅要明顯小于外盤。目前滬銅完成主力換月，銅處于價格高位，投資者明顯缺乏追漲意愿，仍處于7-7.4萬震蕩區(qū)間，關(guān)注7萬關(guān)口支撐，若突破可保持空頭思路。
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