【有色金屬行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　LME基本金屬價(jià)格除鉛鋅外大多回落盤整，鋁和鉛價(jià)繼續(xù)創(chuàng)2年來(lái)新高。本周LME基本金屬價(jià)格以盤整為主要基調(diào)。其中鉛價(jià)領(lǐng)漲2.1%并創(chuàng)2年來(lái)新高；此外鋁價(jià)也在觸及2年來(lái)新高后回落。LME鎳價(jià)和銅價(jià)回落幅度居前，鎳領(lǐng)跌5.4%，銅下跌3.4%。

　　上周倫敦金價(jià)下挫1.3%。

　 　上周除日本核電泄漏危機(jī)以及利比亞等國(guó)動(dòng)蕩局勢(shì)外，市場(chǎng)更為擔(dān)憂中國(guó)需求將在高企的基本金屬價(jià)格面前承壓。此外在新興國(guó)家紛紛重啟緊縮政策周期之后，發(fā) 達(dá)經(jīng)濟(jì)體上調(diào)利率的預(yù)期也增強(qiáng)。因而上周基本金屬價(jià)格基本呈現(xiàn)回落盤整的態(tài)勢(shì)，也使得未來(lái)基本金屬走勢(shì)帶來(lái)較大不確定性。

　　上周鉛價(jià)在我國(guó)新上市的鉛期貨刺激下再創(chuàng)新高。而鋁代銅依然提振鋁價(jià)，在能源成本上升推動(dòng)下，鋁價(jià)有望繼續(xù)上漲。

　　LME鋅、錫庫(kù)存上漲。上周LME基本金屬除鋅和錫外庫(kù)存皆小幅回落。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存下挫幅度放大至6.0%。

　 　鈦、鍺和銦價(jià)表現(xiàn)出色，稀土漲幅驚人。上周我國(guó)備貨和日本震后復(fù)產(chǎn)需求刺激銦市活躍，銦價(jià)環(huán)比上漲3.6%。此外受越南出口控制和印尼雨季影響，我國(guó)鈦 精礦供應(yīng)自1月以來(lái)趨緊的情況至今未有好轉(zhuǎn)，刺激鈦價(jià)大幅上漲。我國(guó)4月份將實(shí)施的新的稀土資源稅抬高了稀土精礦價(jià)格，進(jìn)而推高各類稀土價(jià)格。

　　上周有色金屬指數(shù)微漲0.55%，表現(xiàn)優(yōu)于大市，滬深300指數(shù)下挫0.66%。上周我們今年以來(lái)首推的株冶集團(tuán)（600961）（600961）領(lǐng)漲有色金屬板塊，較上周大漲了27%。上周鋁深加工類企業(yè)表現(xiàn)落后。

　 　本周（截至2011年4月1日）中國(guó)對(duì)基本金屬的需求繼續(xù)受制于處于高位的金屬價(jià)格，尤其值得注意的是在通脹壓力下，發(fā)達(dá)國(guó)家可能步新興國(guó)家后塵逐步啟 動(dòng)緊縮政策。我們認(rèn)為金屬價(jià)格在緊縮政策、需求承壓、地緣政治動(dòng)蕩和自然災(zāi)害面前的不確定性日益增加。而就稀有金屬而言，我們認(rèn)為我國(guó)具有資源優(yōu)勢(shì)同時(shí)下 游新興產(chǎn)業(yè)需求日趨旺盛的稀有金屬（如銦、鍺等）來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期價(jià)格上漲空間仍較為樂(lè)觀，但對(duì)于短期內(nèi)漲幅過(guò)快的稀有金屬，我們也較為謹(jǐn)慎。3月份有色金屬 板塊表現(xiàn)出色，有色金屬指數(shù)上漲了2.7%，而滬深300指數(shù)下跌了0.5%。3月份稀有金屬表現(xiàn)要好于基本金屬，其中我們今年首推動(dòng)株冶集團(tuán)漲幅第一， 較上月大漲了41%。展望4月份，出于對(duì)全球緊縮的憂慮，我們估計(jì)有色金屬板塊的表現(xiàn)可能會(huì)弱于3月。我們目前主要推薦株冶集團(tuán)（盈利以銦為主）和東方鉭 業(yè)（000962）；另外我們也看好五礦旗下的錳業(yè)平臺(tái)金瑞科技（600390）。

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