新興市場(chǎng)全球搶資源,印對(duì)外并購(gòu)超中國(guó)
中國(guó)礦企“不差錢(qián)”時(shí)代的結(jié)束，一方面是因?yàn)楸徊①?gòu)企業(yè)不再依賴中國(guó)企業(yè)的資金，另一個(gè)方面則是國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)抵消了中國(guó)企業(yè)資金上的優(yōu)勢(shì)。另外，由于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，逼迫新興市場(chǎng)國(guó)家如印度、巴西等國(guó)全球搶購(gòu)礦業(yè)資源。
國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲、海外并購(gòu)對(duì)象的“起死回生”以及印度、巴西等國(guó)家在國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)的大舉并購(gòu)正在沖擊著中國(guó)礦企海外并購(gòu)的“生意”。
安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所昨天在北京發(fā)布報(bào)告稱，受上述因素影響，中國(guó)企業(yè)2010年的海外并購(gòu)已經(jīng)受到?jīng)_擊，2010年中國(guó)金屬和采礦業(yè)完成并購(gòu)交易總額為128.4億美元，同比大幅下降20%。其中，對(duì)外并購(gòu)?fù)瓿山灰最~為45億美元，同比大幅下降55%，被印度的46億美元超過(guò)。
“不差錢(qián)”時(shí)代結(jié)束
和2009年中國(guó)礦企在海外并購(gòu)時(shí)表現(xiàn)的“財(cái)大氣粗”不同，2010年中國(guó)礦企海外并購(gòu)則顯得更加謹(jǐn)慎。中國(guó)礦企不僅要考慮并購(gòu)的價(jià)格，還要和被并購(gòu)方談?wù)摳嗟牟①?gòu)細(xì)節(jié)，由于財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，目前澳大利亞等地的被并購(gòu)企業(yè)不再輕易將自己的公司賣(mài)給中國(guó)企業(yè)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)礦企“不差錢(qián)”時(shí)代的結(jié)束，一方面是因?yàn)楸徊①?gòu)企業(yè)不再依賴中國(guó)企業(yè)的資金，另一個(gè)方面則是國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)抵消了中國(guó)企業(yè)資金上的優(yōu)勢(shì)。
渣打銀行個(gè)人銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉昨天在接受記者采訪時(shí)表示，目前原油、黃金、銅、鐵礦的價(jià)格已經(jīng)全面上漲，他預(yù)計(jì)，受地緣政治影響，黃金年內(nèi)可能突破1450美元/盎司，而其余的大宗商品平均價(jià)格將上漲20%左右。
安永在報(bào)告中表示，去年中國(guó)采礦企業(yè)面臨艱難的并購(gòu)環(huán)境，盡管中國(guó)采礦企業(yè)憑借充足的資金成為2009年的市場(chǎng)主力，但是2010年這個(gè)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)失去。因?yàn)楦鞯氐牟傻V業(yè)公司均已修復(fù)了財(cái)務(wù)狀況，并獲得了充沛的利潤(rùn)。
并購(gòu)成本逐漸增大
國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤日前發(fā)布報(bào)告稱，自2006年起，中國(guó)的礦業(yè)海外并購(gòu)交易快速增長(zhǎng)，2006年共有8宗交易，交易總額達(dá)21.7億美元。2007年至2009年一直保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，交易量平均每年上漲超過(guò)50%。2009年，中國(guó)的礦業(yè)海外并購(gòu)交易在全球經(jīng)濟(jì)衰退中逆勢(shì)增長(zhǎng)，達(dá)到了近年來(lái)的最高水平，共完成28宗交易，交易額達(dá)87.3億美元。
盡管如此，仍然有分析師表示，以全球金融危機(jī)為背景的本輪中國(guó)礦業(yè)企業(yè)海外投資并購(gòu)熱潮，是由于資源價(jià)格走低、估值下調(diào)的客觀情況助推了中國(guó)企業(yè)的海外抄底，而隨著世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的見(jiàn)底，中國(guó)礦業(yè)海外并購(gòu)的熱潮是會(huì)退去。
德勤全球采礦業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人Jeremy South表示，中國(guó)仍將對(duì)海外礦業(yè)并購(gòu)保持熱情，但中國(guó)今后進(jìn)行海外礦業(yè)投資所需付出的成本也會(huì)越來(lái)越高，比如在應(yīng)對(duì)資源民族主義，提高信息透明度，應(yīng)對(duì)人才短缺、能源短缺、氣候變化，處理環(huán)境和社區(qū)利益等問(wèn)題時(shí)需要付出更多。
安永亞太區(qū)采礦及金屬業(yè)主管合伙人Paul Murphy表示，2010年，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)的總體交易額雖然上升，但單筆交易的規(guī)模偏小，中國(guó)在進(jìn)行海外投資時(shí)變得越來(lái)越謹(jǐn)慎了，中國(guó)更加傾向于尋找合作伙伴以降低風(fēng)險(xiǎn)，而不再像之前選擇的完全購(gòu)買(mǎi)模式。
新興市場(chǎng)追趕中國(guó)
和中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在2009年并購(gòu)時(shí)的“抄底”心態(tài)不同，印度、巴西等國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)加大了這些國(guó)家對(duì)礦產(chǎn)資源的需求。從去年開(kāi)始，印度、巴西的礦業(yè)企業(yè)開(kāi)始伺機(jī)在全球?qū)ふ业V產(chǎn)資源。
安永報(bào)告披露的數(shù)據(jù)顯示，在全球范圍內(nèi)，2010年礦業(yè)發(fā)生1123宗并購(gòu)交易，總額達(dá)1137億美元，其中中國(guó)只占交易總量的11%，占交易總額的7%。而引領(lǐng)2010年全球礦業(yè)并購(gòu)的并非中國(guó)，而是加拿大、澳大利亞、印度和巴西。
“這并非是因?yàn)橹袊?guó)的交易活動(dòng)出現(xiàn)降溫，而主要是被其他國(guó)家的交易活動(dòng)趕超所致。” Paul Murphy在回答記者提問(wèn)時(shí)表示，印度已經(jīng)從2009年的排名第14位竄至2010年的第7位，占據(jù)全球交易額的5%。
印度等國(guó)對(duì)全球礦業(yè)資源的需求主要得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，由于基礎(chǔ)設(shè)施缺乏，印度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)大部分是靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)的，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量的鋼鐵等產(chǎn)品。
吳正希表示，由于需要刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，印度對(duì)各資源類(lèi)的需求已達(dá)到與中國(guó)同樣的迫切水平，戰(zhàn)略投資者將目標(biāo)轉(zhuǎn)向包括巴西、厄瓜多爾和非洲在內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)國(guó)家。
中國(guó)需要變策應(yīng)對(duì)
事實(shí)上，中國(guó)礦業(yè)海外并購(gòu)不僅受到來(lái)自印度、巴西等國(guó)在需求方面的競(jìng)爭(zhēng)，一直以來(lái)，由于中國(guó)海外直接投資在能源、礦產(chǎn)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)的集中度過(guò)高，并以大額的并購(gòu)交易為主要投資方式，引起東道國(guó)的緊張與警惕。
在金融危機(jī)時(shí)期，由于澳大利亞等國(guó)礦業(yè)企業(yè)亟需資金，導(dǎo)致這些國(guó)家的被并購(gòu)公司在并購(gòu)審查時(shí)條件相對(duì)較寬松，但隨著這些公司財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)的并購(gòu)申請(qǐng)可能會(huì)被以各種理由拒絕。
一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，我國(guó)對(duì)外直接投資特別是并購(gòu)以大型國(guó)企、央企為主力，優(yōu)勢(shì)固然突出，但中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)卻經(jīng)常被認(rèn)為背后體現(xiàn)的是中國(guó)政府的意志。
“我國(guó)不少企業(yè)對(duì)并購(gòu)整合的理解還停留在買(mǎi)設(shè)備、買(mǎi)廠房、買(mǎi)技術(shù)的階段，特別是在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，"抄底"心態(tài)泛濫。”上述人士表示，對(duì)于企業(yè)而言，實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)不僅只是把規(guī)模做大，還在于優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)的同時(shí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這才是跨國(guó)并購(gòu)的終極目的。
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