美聯(lián)儲未來貨幣政策走向何方？
美聯(lián)儲26日發(fā)布貨幣政策決策會議紀(jì)要聲明說，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要繼續(xù)推進(jìn)6000億美元國債購買計劃，并宣布維持零至0.25%的利率水平不變。
分析認(rèn)為，從這一最新表態(tài)可以推斷，今年美聯(lián)儲貨幣政策仍將以寬松為主，但不排除在美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下，在年末收回部分流動性，以為后續(xù)大規(guī)模實質(zhì)“退出”打前哨。
貨幣政策寬松基調(diào)未變
美聯(lián)儲公開市場委員會當(dāng)天在聲明中說：“盡管去年底家庭開支出現(xiàn)上升，但高失業(yè)率、收入增長緩慢、房屋價值下降、信貸緊張等因素仍然抑制了家庭開支。企業(yè)設(shè)備和軟件開支也在上升，但非住宅地產(chǎn)投資仍然疲軟，房地產(chǎn)市場繼續(xù)讓人沮喪。同時，商品價格已經(jīng)上漲，但長期通脹預(yù)期依然保持穩(wěn)定。”
為推動經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲決定繼續(xù)推進(jìn)在2011年第二季度結(jié)束前購買6000億美元國債的計劃。同時，美聯(lián)儲會根據(jù)實際情況，定期對第二輪量化寬松貨幣政策執(zhí)行的速度和總規(guī)模進(jìn)行檢查，以最好地促進(jìn)就業(yè)和保持物價穩(wěn)定。
在去年11月的貨幣政策決策會議上，美聯(lián)儲正式推出了第二輪量化寬松貨幣政策，宣布在2011年6月底以前購買6000億美元長期國債。在去年12月的貨幣政策決策會議上，美聯(lián)儲再度表示將繼續(xù)執(zhí)行第二輪量化寬松政策。
至此，從去年11月以來，美聯(lián)儲已連續(xù)三次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)6000億美元國債購買計劃。這表明美聯(lián)儲運用非常規(guī)貨幣政策手段來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的決心沒有改變，6000億美元國債購買計劃有望按期完成。
第三輪量化寬松政策可能性不大
自本輪金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國政府迅速出臺了大規(guī)模救市政策，美聯(lián)儲迅速將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的歷史最低水平，且一直延續(xù)至今。與此同時，美聯(lián)儲還頻繁動用非常規(guī)的量化寬松貨幣手段，向市場釋放大量流動性。
分析人士指出，目前美聯(lián)儲的常規(guī)貨幣政策已無拓展空間，至于是否會繼續(xù)推出新的非常規(guī)貨幣政策主要取決于第二輪量化寬松政策的效果、通脹情況以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)。由于美聯(lián)儲第二輪量化寬松貨幣政策屬于開放式承諾，即如果屆時經(jīng)濟(jì)形勢沒有達(dá)到預(yù)想目標(biāo)，該政策還可能會強(qiáng)化。
但許多分析人士也認(rèn)為，年內(nèi)繼續(xù)推出第三輪量化寬松政策的可能性并不大。
年末或小規(guī)模“退出”
鑒于主要新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入加息周期，與此同時，今年來從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)，再到個人消費開支，美國多個重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均展現(xiàn)出喜人復(fù)蘇景象，美國各界也紛紛表示看好今年經(jīng)濟(jì)前景。在這種情況下，市場最關(guān)心的問題是美聯(lián)儲的貨幣政策何時會轉(zhuǎn)向。
分析人士指出，從最新的美聯(lián)儲貨幣政策決策會議聲明還看不到任何有關(guān)“退出”的跡象。在寬松的主基調(diào)下，美聯(lián)儲在今年大幅度收回流動性的可能性不大，但不排除在經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁情況下，美聯(lián)儲會在年底采取小幅“退出”動作。 美聯(lián)儲今年貨幣政策“退出”走向很可能是，在今年底經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇質(zhì)量得到確認(rèn)情況下，以收回少量流動性的方式來為后續(xù)大規(guī)模實質(zhì)“退出”打前哨，試探經(jīng)濟(jì)基本面和市場的承受能力。
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