有色金屬春節(jié)走勢規(guī)律分析及展望
筆者總結(jié)21世紀(jì)以來有色金屬價(jià)格在春節(jié)期間的運(yùn)行狀況,以期為投資者平穩(wěn)過節(jié)提供一些參考。 “黃金周制度”始于2000年,筆者將數(shù)據(jù)樣本的時(shí)間期限始于該年,國內(nèi)期鋅合約始于2007年3月底,參考數(shù)據(jù)從2008年起。經(jīng) 過對(duì)每年春節(jié)期間國內(nèi)停市后,國外市場該段時(shí)間的漲跌幅,以及國內(nèi)春節(jié)后復(fù)盤當(dāng)日的漲跌幅進(jìn)行對(duì)比考量我們看到,10年來國內(nèi)外銅鋁價(jià)格在春節(jié)期間的走勢 漲多跌少,在11個(gè)樣本年里,滬銅漲8年跌3年,平均漲1.16%;倫銅漲7年跌4年,平均漲2.27%;滬鋁漲7年跌4年,平均漲0.23%;倫鋁漲8 年跌3年,平均漲2.13%。可見,國外市場平均漲幅甚于國內(nèi)市場。而鋅價(jià)由于統(tǒng)計(jì)樣本較少,且適逢2008年金融危機(jī)階段,因此參考性有限。 從相關(guān)系數(shù)來看,國內(nèi)春節(jié)后首日復(fù)盤時(shí)與春節(jié)期間國外價(jià)格運(yùn)行走勢的一致性較高。其中,銅的國內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.688,鋁的國內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.585,盡管鋅統(tǒng)計(jì)樣本較少,但仍然有接近0.5左右的表現(xiàn)。我們可以得出基本結(jié)論,國內(nèi)春節(jié)后首日的價(jià)格運(yùn)行基本是對(duì)節(jié)日期間外盤價(jià)格走勢的修正和彌補(bǔ)。此外,我們從相關(guān)系數(shù)矩陣表里還發(fā)現(xiàn)幾個(gè)現(xiàn)象,國內(nèi)鋁、鋅價(jià)格在復(fù)盤首日的漲跌幅相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.994,而倫鋁、倫鋅在假期期間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.996,而滬銅與倫鋅的相關(guān)系數(shù)也高達(dá)0.968。 我們從這3個(gè)較高的相關(guān)性結(jié)果分析得到,假如節(jié)日期間倫鋁、倫鋅的走勢一致性較高,那么國內(nèi)復(fù)盤當(dāng)日滬鋁、滬鋅的走勢也將較為一致。此外,我們對(duì)滬銅復(fù)盤首日的表現(xiàn)可以參考倫鋅或倫鋁的假期期間表現(xiàn)狀況。 節(jié)后的價(jià)格主要由國外市假期期間的價(jià)格走勢決定,那么研究分析春節(jié)期間影響國外有色金屬價(jià)格的因素就顯得格外重要。一般而言,7天左右的時(shí)間對(duì)于有色品種來說,包括季節(jié)性等品種特征因素在內(nèi)的供需面發(fā)生大轉(zhuǎn)變的概率極低,而數(shù)據(jù)面影響的幅度更大。 春節(jié)期間雖然美國方面公布的數(shù)據(jù)不多,但重要性程度較大。 筆者認(rèn)為,春節(jié)期間國外市場基本面中性偏好,美元指數(shù)可能延續(xù)弱勢振蕩形態(tài),對(duì)國際有色金屬價(jià)格起到一定穩(wěn)定支撐的作用,加之以往規(guī)律呈現(xiàn)的結(jié)果,我們謹(jǐn)慎看多節(jié)后國內(nèi)有色金屬價(jià)格,建議投資者可節(jié)前留少量多單或空倉。
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