東盟市場(chǎng)享有政策優(yōu)勢(shì)
與歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題、日本欠缺財(cái)政空間以及美國(guó)預(yù)算案政治斗爭(zhēng)影響股市相比，東盟國(guó)家財(cái)政狀況相對(duì)良好。在2009年各國(guó)疲于應(yīng)付金融危機(jī)之際，東盟國(guó)家得以很快推出強(qiáng)有力的財(cái)政刺激措施，幫助區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)后迅速恢復(fù)。
對(duì)于股票投資者而言，結(jié)果十分明顯：摩根士丹利東南亞指數(shù)在過(guò)去3年僅微跌1.3%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻下跌20.3%，摩根士丹利歐洲指數(shù)更大跌28.5%，即使是摩根士丹利亞太（除日本）指數(shù)的跌幅亦達(dá)到15.1%。
東盟目前總體債務(wù)占本地生產(chǎn)總值比例剛剛超過(guò)45%，略高于新興市場(chǎng)平均水平，但僅為發(fā)達(dá)國(guó)家總體債務(wù)水平的一半。盡管區(qū)內(nèi)以新加坡的債務(wù)水平 最高，占本地生產(chǎn)總值100%，但其所積累的巨額外匯資產(chǎn)已基本足夠抵御壓力。印尼債務(wù)低于2000年水平的三分之一，菲律賓債務(wù)也已大幅下降。國(guó)際貨幣 基金組織最新研究顯示，公共范疇債務(wù)的起始水平較低與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較佳相關(guān)，因此這項(xiàng)趨勢(shì)對(duì)投資者有利。
摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，投資者未來(lái)應(yīng)對(duì)東盟政府債務(wù)的發(fā)展情況保持密切留意。目前而言，如果世界經(jīng)濟(jì)在2011年進(jìn)一步遭受打擊，或者撤回財(cái)政刺激 的進(jìn)程遇到阻礙，東盟政府的財(cái)政情況也有足夠空間可應(yīng)付這些問(wèn)題。不過(guò)，假若債務(wù)水平升至過(guò)高，東盟政府未來(lái)的政策選擇可能會(huì)受到限制。
我們認(rèn)為，以東盟國(guó)家長(zhǎng)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)為優(yōu)先考量的適當(dāng)財(cái)政措施，有機(jī)會(huì)利好若干商業(yè)類(lèi)別，尤其是基建和消費(fèi)用品。由于債務(wù)負(fù)擔(dān)仍然困擾區(qū)內(nèi)政府，我們認(rèn)為各國(guó)可制定政策以刺激私營(yíng)企業(yè)帶領(lǐng)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這將為區(qū)內(nèi)的股票投資者創(chuàng)造豐富的回報(bào)。
該區(qū)內(nèi)各國(guó)的基建設(shè)施相差甚大。新加坡可能擁有世界上最好的基建設(shè)施，但其它東盟國(guó)家大都落后于其余新興市場(chǎng)。鑒于新加坡和北亞的基建投資已帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，東盟國(guó)家可能會(huì)效仿該項(xiàng)政策。
東盟消費(fèi)開(kāi)支相對(duì)全球平均水平而言一直偏低，但我們認(rèn)為，區(qū)內(nèi)健康的財(cái)政狀況或?qū)⑼苿?dòng)消費(fèi)開(kāi)支長(zhǎng)期上升，以及消費(fèi)類(lèi)股票強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在老齡化問(wèn)題 最為嚴(yán)峻的新加坡和馬來(lái)西亞，大部分家庭因?yàn)閾?dān)憂(yōu)疾病或年邁時(shí)的生活來(lái)源而進(jìn)行存款，因此，社保福利相應(yīng)提高可望刺激國(guó)民增加消費(fèi)。 菲律賓、印尼和泰國(guó)的財(cái)政健康令當(dāng)局得以專(zhuān)注于扶貧。截至2009年，45%的菲律賓人、53.8%的印尼人以及11.5%的泰國(guó)人，每天生活 開(kāi)支不及2美元。假如扶貧政策確實(shí)有效，數(shù)百萬(wàn)新消費(fèi)者可能會(huì)涌入市場(chǎng)，令家庭消費(fèi)快速增長(zhǎng)。除此以外，這些措施亦是對(duì)人力資本的投資，可為長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供 關(guān)鍵支持。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀(guān)點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀(guān)點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪(fǎng)問(wèn)與合作！ 中鎢在線(xiàn)采集制作.
|
