年末有色金屬板塊有望添亮色
主持人：計(jì)渝
計(jì)渝：最近在這個(gè)大盤持續(xù)的低迷調(diào)整的時(shí)候，有色板塊的走勢(shì)似乎又在這兩天的交易日過(guò) 程中引起了市場(chǎng)人士的高度關(guān)注，比方說(shuō)在昨天，有色板塊先易后揚(yáng)，有色板塊盤中平均跌幅一度接近了3%，收盤的時(shí)候比較有意思，板塊就是平均漲幅達(dá)到 2.6%，并且成為帶動(dòng)昨天指數(shù)由綠翻紅的重要推動(dòng)力量，那么從最近5個(gè)交易日的情況來(lái)看一下，有色板塊的累計(jì)漲幅達(dá)到4.49%，在所有板塊中漲幅位居 第二位，應(yīng)該如何理解和看待近期有色板塊的表現(xiàn)呢，臨近年末的時(shí)候，有色板塊是否還能迎來(lái)新一輪類似于10月份那樣的持續(xù)性的爆發(fā)的行情，下面我們連線北 京、上海和深圳的嘉賓，一起來(lái)討論這樣一個(gè)熱點(diǎn)的話題，這里我們首先要連線的是在上海演播室我們邀請(qǐng)的嘉賓，上海證券策略分析師屠駿，屠駿，你好，從市場(chǎng) 整體格局上我們來(lái)判斷的話，最近漲的比較好的，像有色、地產(chǎn)這些周期性權(quán)重板塊，前期一些熱點(diǎn)，像醫(yī)藥、酒類，電子信息都出現(xiàn)了一個(gè)不同程度的調(diào)整，特別 是在昨天，即使在昨天下午大盤出現(xiàn)反彈的時(shí)候我們注意到，在資金流向方面，電子元器件等等也都出現(xiàn)一個(gè)資金流出的狀態(tài)，那么目前，我們把綜合各方面市場(chǎng)的 情況放在一起來(lái)看的話，目前是不是投資風(fēng)格在出現(xiàn)一個(gè)，從中小市值品種向大市值品種，周期品種轉(zhuǎn)換的一個(gè)過(guò)程呢，屠駿，你的觀點(diǎn)。
屠駿：熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換屬短期現(xiàn)象
屠駿(上海證券策略分析師)：那么我們認(rèn)為，現(xiàn)在從短期來(lái)看，的確市 場(chǎng)的熱點(diǎn)在圍繞一些大市值品種，像房地產(chǎn)板塊，像剛才提到的有色板塊在做這樣一個(gè)熱點(diǎn)的切換，但是我們總體上認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格完全由小市值板塊向大市值板塊 去切換的這樣一個(gè)條件還不成熟，目前大市值板塊最主要一個(gè)活躍基礎(chǔ)，我們認(rèn)為是一個(gè)基礎(chǔ)面的超跌反彈，當(dāng)然它也有一些外部因素來(lái)看，如果是外部因素來(lái)看， 那么最近美元指數(shù)連續(xù)反彈和國(guó)際大宗商品價(jià)格的持續(xù)走高，對(duì)于大市值品種有一個(gè)比較大的支撐，同時(shí)從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，明年一個(gè)保障性住房建設(shè)規(guī)模的超預(yù)期， 也給予了像一些鋼鐵方向板塊，超跌反彈這樣一個(gè)動(dòng)力，整體來(lái)看，我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性或者基本面都不支持大市值板塊產(chǎn)生趨勢(shì)性的行情，大家目前關(guān)注的 焦點(diǎn)都在本周末要召開的一個(gè)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，那么目前整個(gè)的貨幣政策也有前期的一個(gè)適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，我們覺(jué)得整個(gè)的市場(chǎng)在觀望氣氛比較濃重的情況下， 并不支持大市值板塊產(chǎn)生趨勢(shì)性行情，目前的熱點(diǎn)由小市值板塊轉(zhuǎn)上大市值板塊，只是一個(gè)短期的現(xiàn)象。
屠駿：有色金屬板塊未來(lái)仍將活躍于區(qū)間震蕩
屠駿：那么從有色板塊的情況來(lái)看，我們覺(jué)得判斷有色板塊的行情最主要有兩部分，一個(gè)就看它的金融屬性，另外看它的實(shí)際屬性，有色金屬板塊三季度業(yè)績(jī)環(huán)比 出現(xiàn)比較大的回升，我們覺(jué)得整體的有色金屬板塊的基本面在回暖，但整體估值還是偏高，所以說(shuō)我們整體認(rèn)為決定有色板塊波動(dòng)的決定因素，還是它的金融屬性， 金融屬性的決定權(quán)還是在外部，從外部來(lái)看，我們覺(jué)得判斷這個(gè)因素是比較復(fù)雜，美元的波動(dòng)最主要取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和歐洲的經(jīng)濟(jì)的情況，從目前情況來(lái)看，美國(guó)上 周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，使市場(chǎng)大跌眼鏡，比較超預(yù)期的不理想，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)的一個(gè)量化寬松政策進(jìn)一步實(shí)施產(chǎn)生一個(gè)預(yù)期，而且歐洲方面，愛(ài)爾蘭危機(jī)也是遲遲 沒(méi)有得到一個(gè)很好的解決，所以說(shuō)目前美元出現(xiàn)一個(gè)反彈后的回落，整體后續(xù)美元走勢(shì)變化是相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，所以說(shuō)我們認(rèn)為，有色金屬板塊未來(lái)的走勢(shì)可能會(huì)呈現(xiàn)一 個(gè)區(qū)間震蕩的活躍的一個(gè)走勢(shì)，產(chǎn)生趨勢(shì)性行情的條件還是不確定。
何平：有色板塊屬技術(shù)性反彈
何平(廣發(fā)證券(52.55,0.26,0.50%)策略 分析師)：對(duì)于有色金屬板塊我個(gè)人認(rèn)為還是處于反彈行情，屬于技術(shù)性的反彈，從它整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在國(guó)外，美國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于緩 慢狀態(tài)，它的增持的需求還不足，這塊目前還是屬于題材性的，在通脹預(yù)期的情況下，流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，進(jìn)行一個(gè)炒作，我覺(jué)得目前的話，大盤在前期的高點(diǎn)， 在國(guó)慶以后呢，有色金屬和煤炭的上漲，上面套牢盤又比較多，主力機(jī)構(gòu)有一些部分的機(jī)構(gòu)，有一些自救的行為，我覺(jué)得目前來(lái)講是技術(shù)性的反彈，另外從美元走勢(shì) 來(lái)講，我看到的美元會(huì)在前期低點(diǎn)有一個(gè)趨勢(shì)性，目前形成一個(gè)大的三角形的整理，美元走勢(shì)估計(jì)在明年上半年前，基本上是一個(gè)波段震蕩的一個(gè)態(tài)勢(shì)，那么對(duì)大宗 商品的影響，我個(gè)人認(rèn)為是一個(gè)階段性的區(qū)間波段，所以說(shuō)它的趨勢(shì)性的行情，我個(gè)人認(rèn)為還是沒(méi)有的。
計(jì)渝：對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)所推出的擴(kuò)大量化寬松政策的前景究竟怎么樣，會(huì)不會(huì)還有新一輪的量化寬松政策要出臺(tái)，等等一系列問(wèn)題，都是目前影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一個(gè) 重要因素，同時(shí)也會(huì)對(duì)于目前A股市場(chǎng)某些板塊，比如說(shuō)有色金屬板塊的后市發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生重大的影響，下面我們就來(lái)連線溫天納，他是香港證券業(yè)專業(yè)學(xué)會(huì)的委 員，我們聽一聽溫天納對(duì)這些問(wèn)題的判斷，天納，你好，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克已經(jīng)表態(tài)了，不排除會(huì)擴(kuò)大第二輪量化寬松政策的規(guī)模，他說(shuō)的在回答一些人士的提問(wèn)的 時(shí)候，他說(shuō)的話是非常的圓滑，非常的微妙，從你的判斷來(lái)看，這種可能性大不大。
溫天納：第三輪是否推出要視第二輪成效
溫天納(香港證券業(yè)專業(yè)學(xué)會(huì)委員會(huì))：我覺(jué)得可 能性還是比較大的，我們看到第二輪量化寬松政策雖然開始沒(méi)多久，但是我們由于資金并沒(méi)有進(jìn)入美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而是去了股市，或者是商品，價(jià)格資源板塊， 所以這個(gè)對(duì)于美國(guó)的實(shí)際的一個(gè)作用來(lái)講，基本上達(dá)不到起初預(yù)期的效果，我覺(jué)得在推動(dòng)第三輪，是強(qiáng)化第二輪量化寬松政策這個(gè)機(jī)會(huì)相當(dāng)大，所以這個(gè)對(duì)美元的供 應(yīng)根本的市場(chǎng)，傳話整個(gè)資本市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)若干沖擊，這方面投資者必須要關(guān)注跟留意的。
計(jì)渝：天納，對(duì)于美元走勢(shì)未來(lái)走勢(shì)究竟是什么樣的方式，我們前段時(shí)間看到美元走勢(shì)是強(qiáng)勢(shì)反彈，隨后就出現(xiàn)下跌的情況，你的判斷，未來(lái)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)怎樣的形態(tài)？
溫天納：美元將維持偏弱格局
溫天納：我覺(jué)得美元的走勢(shì)真的是要和第二輪的量化寬松政策 會(huì)合在6000億美元這個(gè)基礎(chǔ)之上再擴(kuò)大，跟蹤一下就是說(shuō)，第三輪真的是退出來(lái)的話，我覺(jué)得這個(gè)反映是美元的供應(yīng)就會(huì)大量增加，同時(shí)在低息的環(huán)境之下來(lái) 講，美元未來(lái)12個(gè)月都有可能持續(xù)走軟，這個(gè)對(duì)美元，這個(gè)是對(duì)全球的資源板塊，有色金屬板塊來(lái)講，都會(huì)造成深遠(yuǎn)的影響，在過(guò)去幾天，我們已經(jīng)看到黃金價(jià)格 已經(jīng)是有了非常明顯的上升了，當(dāng)然是在高位當(dāng)中可能是會(huì)有些增長(zhǎng)，這些都是投資者必須要留意美元走勢(shì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都是有重要影響的。
計(jì)渝：謝謝，謝謝溫天納給我們帶來(lái)的關(guān)于美元未來(lái)走勢(shì)的判斷，從他的角度研究，他判斷未來(lái)12個(gè)月中間，未來(lái)12個(gè)月當(dāng)中，美元都有可能走軟的，我們都 有一個(gè)在市場(chǎng)中獲得規(guī)律，這個(gè)規(guī)律形成了我們的思維定時(shí)，什么定勢(shì)呢，就是美元一跌，A股市場(chǎng)，像有色、煤炭這些資源類的板塊一定會(huì)上漲，這個(gè)概率還是非 常大的，目前情況下，我們能不能夠繼續(xù)依賴我們?cè)谶^(guò)去的市場(chǎng)交易中所獲得的這種規(guī)律，這種思維定勢(shì)來(lái)把握未來(lái)有色板塊的發(fā)展趨向，我們?cè)賮?lái)聽一聽來(lái)自上海 演播室我們的嘉賓屠駿和在深圳演播室的何平，以及在北京我們邀請(qǐng)的嘉賓，我們一起來(lái)探討這個(gè)熱點(diǎn)話題，我們這里要連線的是屠駿，屠駿，你好，那么如果美元 是在這段時(shí)間持續(xù)走軟的話，那么對(duì)于有色板塊的行情的推動(dòng)是怎么樣的，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)美元走軟，有色板塊迅速爆發(fā)這樣的走勢(shì)呢，屠駿，你的觀點(diǎn)。
屠駿：有色板塊走勢(shì)受內(nèi)外流動(dòng)性影響較大
屠駿：是這樣，對(duì)這樣的問(wèn)題我們還是延續(xù)剛才的這個(gè)觀 點(diǎn)，實(shí)際上目前無(wú)論是A股市場(chǎng)整體而言，還是對(duì)于有色板塊的判斷局部而言，的確受到兩個(gè)因素影響，一個(gè)是外部流動(dòng)性，一個(gè)是內(nèi)部流動(dòng)性，上一輪行情實(shí)際上 我們看到，大盤出現(xiàn)井噴型的上漲，是兩個(gè)流動(dòng)性，內(nèi)外部?jī)蓚�(gè)流動(dòng)性都出現(xiàn)了充裕的預(yù)期，才導(dǎo)致了這樣的行情，現(xiàn)在大家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策進(jìn)一步加強(qiáng)這樣 的預(yù)期已經(jīng)產(chǎn)生，外部的市場(chǎng)表現(xiàn)比較良好，大宗商品市場(chǎng)和外圍股市都出現(xiàn)了持續(xù)的反彈和上升，但是我們看到內(nèi)部，包括全部A股市場(chǎng)還有有色金屬板塊，表現(xiàn) 弱于外部市場(chǎng)，這個(gè)根本原因是由于目前內(nèi)部流動(dòng)性已經(jīng)產(chǎn)生了一個(gè)變化，那么特別是前段時(shí)間大家看到，明年貨幣政策將從寬松，適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，我認(rèn)為目前 內(nèi)部流動(dòng)性并不支持有色板塊出現(xiàn)一輪比較大的行情，美元持續(xù)走低，有色板塊行情也是有限的。
計(jì)渝：屠駿認(rèn)為我們首先要考慮內(nèi)部，也就是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的本身的情況，他有他自身的規(guī)律，另外也要同時(shí)兼顧的考慮國(guó)際市場(chǎng)的變化，要把兩者的情況疊加起來(lái)判 斷，同樣在遇到這種情況的時(shí)候，更主要的還是要從內(nèi)部情況判斷，國(guó)內(nèi)的政策，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性是不是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求是不是支持有色板塊反彈，就這個(gè)話題我們?cè)?/SPAN> 來(lái)和何平做個(gè)交流，何平你的觀點(diǎn)怎么樣。
何平：相關(guān)貨幣政策對(duì)股市影響更大
何平：對(duì)美元指數(shù)和股市的關(guān)系，我在前段時(shí)間也講， 就是從05年以來(lái)，基本上是一個(gè)負(fù)相關(guān)關(guān)系，我個(gè)人認(rèn)為這方面是一個(gè)本身的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系的加強(qiáng)，另外從流動(dòng)性來(lái)講，我覺(jué)得主要還是資金的推動(dòng)，避險(xiǎn)資金 它的一個(gè)主力，包括國(guó)際的一些大的一些機(jī)構(gòu)，它這方面就是美元這塊，是上漲的情況下，那么就是整體的話，有色金屬板塊和石油，但是我們認(rèn)為在半年之內(nèi)可能 還會(huì)出現(xiàn)這種情況，但是半年以后，我覺(jué)得不進(jìn)入，為什么呢？在半年以后，我覺(jué)得如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生改變，它的復(fù)蘇的話，有可能美元指數(shù)和它的美股，包括大的 商品都可能會(huì)上漲，為什么？這種經(jīng)濟(jì)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)有色金屬的需求就會(huì)增加，同時(shí)呢，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)也會(huì)刺激他們美元的定位，這塊我覺(jué) 得，在一定時(shí)期內(nèi)，它是同向的變動(dòng)，這塊我個(gè)人覺(jué)得負(fù)相關(guān)關(guān)系本身要看美國(guó)的國(guó)內(nèi)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況，目前我們國(guó)內(nèi)的話，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是比 較快的，這一塊本身流動(dòng)性在美國(guó)和包括我們本身自己，也是為了刺激經(jīng)濟(jì)投放了大量的貨幣，這塊可能是相關(guān)貨幣政策可能對(duì)股市的影響可能更大一些。
計(jì)渝：那么何平的觀點(diǎn)是我們既要關(guān)注到有色板塊以及國(guó)際市場(chǎng)基本面變化情況，但是更核心的是要關(guān)注國(guó)內(nèi)整個(gè)政策的變化情況，這一點(diǎn)才能決定會(huì)影響有色板 塊未來(lái)發(fā)展趨向，我們剛才和大家聊的是國(guó)際大環(huán)境的背景，也就是說(shuō)美元匯率變化的情況，會(huì)不會(huì)對(duì)于國(guó)內(nèi)的有色金屬板塊有所影響，那么下面我們?cè)購(gòu)男袠I(yè)的基 本面，我們仔細(xì)深入分析一下國(guó)內(nèi)有色板塊究竟現(xiàn)在處在什么樣的狀態(tài)，我們下面通過(guò)電話來(lái)連線的是信達(dá)證券有色金屬行業(yè)的首席分析師范海波，海波，你好，最 近有色行業(yè)，它的基本面有沒(méi)有一個(gè)大的變化呢，你的判斷是怎么樣的。
范海波：量化寬松助推有色價(jià)格上漲
范海波(信達(dá)證券有色金屬行業(yè)首席分析師)：有色金 屬跟跟兩位嘉賓不大一樣的是，有色金屬價(jià)格，實(shí)際上國(guó)內(nèi)價(jià)格跟國(guó)際是聯(lián)動(dòng)的，那么很大程度上是決定國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，從現(xiàn)在量化寬松來(lái)看呢，包括已經(jīng)第二期， 甚至是第三期，量化寬松的錢是非常多的，那么在這個(gè)供需基本面，加上錢的助推，量化寬松的助推，現(xiàn)在這個(gè)，隔夜昨天晚上，黃金、銅都創(chuàng)出歷史新高，這個(gè)好 像跟國(guó)內(nèi)的關(guān)系不是太大，因?yàn)橹袊?guó)畢竟，哪怕最近加息也好，不加息也好，短期根本難以影響國(guó)際流動(dòng)性，我是這樣考慮的。
計(jì)渝：從你的判斷來(lái)看，目前有色金屬板塊我們看到，它與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)關(guān)系已經(jīng)在發(fā)生某種變化，昨天我們看到有色板塊內(nèi)部，比如說(shuō)黃金板塊漲的比較好，但 是到目前，就是到今天為止，似乎這個(gè)行情變成一日游了，黃金板塊，在有色板塊都處在一個(gè)下跌的狀態(tài)，從你的判斷來(lái)看，如果在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，投資者要關(guān) 注有色板塊，究竟要關(guān)注這些板塊中的哪些子板塊。 范海波：關(guān)注黃金 銅 錫等子行業(yè)
范海波：這個(gè)從基本面來(lái)考慮的話，應(yīng)該是黃金，銅，還有錫，這三個(gè)品種是會(huì)不斷創(chuàng)出歷史新高。
計(jì)渝：你認(rèn)為會(huì)不斷創(chuàng)出歷史新高，理由是什么？
范海波：因?yàn)榛久娑倘�，黃金就是說(shuō)避險(xiǎn)這一塊，錫也是面臨短缺，下游需求很旺盛，另外還有電子鋁，比如說(shuō)iPad以它為代表的電子產(chǎn)品銷售也很火爆， 這一塊作為11年應(yīng)該是很火爆的，我想說(shuō)黃金和銅，尤其是銅現(xiàn)在是淡季，淡季創(chuàng)出歷史新高，進(jìn)入一季度以后，進(jìn)入旺季，開始備貨以后，就是個(gè)沖高不斷的過(guò) 程，公司業(yè)績(jī)也會(huì)有迅速的改觀。
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