有色金屬：需求向好 通脹預(yù)期進(jìn)一步推升金屬價(jià)格
制造業(yè)數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)信心、歐債憂慮減退等因素帶動(dòng)金屬價(jià)格大幅反彈。當(dāng)周中國(guó)和美國(guó)公布的一系列正面宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù)，使得市場(chǎng)對(duì)金屬需求向好預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)承受意愿也改善，與此同時(shí)，歐債危機(jī)的憂慮減退，美元指數(shù)大跌，支撐了金屬價(jià)格。盡管周五晚美國(guó)公布的11月非農(nóng)就業(yè)人口增幅很小，失業(yè)率意外觸及七個(gè)月高位，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)這會(huì)令美國(guó)國(guó)會(huì)不得不延長(zhǎng)失業(yè)保險(xiǎn)、減稅并削減赤字的可能性增加，通脹預(yù)期再次主導(dǎo)支撐。截至12月3日，LME金屬期貨全線反彈，其中期銅漲幅最大，為5.9%，鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為2.2%、2.6%、5.4%、5.6%和4.2%。而當(dāng)周SHFE期銅、鋁和鋅均上漲，漲幅分別為5.2%、0.5%和5.6%。
國(guó)際黃金價(jià)格收盤升至1400美元/盎司之上，國(guó)際白銀價(jià)格再創(chuàng)新高。
受美元指數(shù)大幅下跌，及市場(chǎng)的通脹預(yù)期再次支撐，當(dāng)周國(guó)際金價(jià)升穿1400美元/盎司，周漲幅3.7%，為4月以來(lái)最大單周漲幅。而國(guó)際白銀價(jià)格當(dāng)周上揚(yáng)近 9%，12月3日再創(chuàng)歷史新高，收盤價(jià)29.22美元/盎司亦為歷史新高，黃金/白銀比價(jià)為48.06，為2007年2月以來(lái)的最低值。
部分小金屬價(jià)格回落，但鎢品價(jià)格穩(wěn)中上漲。根據(jù)我們跟蹤的十幾種小金屬價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)周部分小金屬，尤其是鐵合金類產(chǎn)品價(jià)格略有回調(diào)。不過(guò)，當(dāng)周鎢市繼續(xù) 穩(wěn)中小漲，據(jù)我們調(diào)研了解，由于鎢礦此前價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)許多大型礦山已完成銷售指標(biāo)，入冬以來(lái)，不少礦山開始進(jìn)入停產(chǎn)檢修周期，鎢精礦產(chǎn)量會(huì)隨著時(shí)間的推 進(jìn)而不斷下降，而目前鎢精礦生產(chǎn)商看好后市，惜售態(tài)度明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月鎢市供不應(yīng)求的局面可能會(huì)加劇，鎢精礦價(jià)格仍有走高的動(dòng)力。
稀土市場(chǎng)企穩(wěn)回升。11月以來(lái)稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回落，不過(guò)近日因我國(guó)恢復(fù)對(duì)日稀土出口，部分稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了企穩(wěn)回升，日本消費(fèi)商對(duì)氧化鏑、氧化鐠、部分稀土產(chǎn)品積極下單。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年10月份中國(guó)稀土[3.16 -2.47%]出口總量?jī)H為830噸，較9月同比大幅減少77%。
這是今年7月份中國(guó)為滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求而減少出口配額40%以來(lái)，稀土出口出現(xiàn)的最大單月降幅。
投資建議：近期金屬市場(chǎng)的快速下跌是因中國(guó)加息預(yù)期及歐洲債務(wù)危機(jī)所致，但我們認(rèn)為，(1)中國(guó)轉(zhuǎn)向溫和的升息階段不會(huì)顯著改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的路徑，金屬需求增 速可能放緩，但方向仍未改變；(2)愛(ài)爾蘭的債務(wù)危機(jī)仍有不確定性，可能會(huì)影響其他歐洲國(guó)家，其通過(guò)美元指數(shù)影響金屬市場(chǎng)，不排除金屬價(jià)格進(jìn)一步震蕩的可 能，但從中期結(jié)果來(lái)看，債務(wù)危機(jī)的解除或者通過(guò)量化寬松貨幣政策來(lái)解決，對(duì)于金屬市場(chǎng)都是支撐。我們對(duì)于2011年的判斷認(rèn)為，無(wú)論是美日等國(guó)的第二次量 化寬松貨幣政策，還是新興經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策，都無(wú)法改變一個(gè)大方向，即全球消費(fèi)水平在工業(yè)國(guó)家和新興市場(chǎng)的再平衡過(guò)程對(duì)于商品需求將是極其正面的。我們看 好貴金屬板塊，銅、錫等供需面良好的基本金屬，以及受益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)“十二五”規(guī)劃或有定價(jià)權(quán)的小金屬個(gè)股。
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