全球流動性和供需基本面或影響有色板塊投資機會
2010年全球經(jīng)濟在猶豫中緩慢復(fù)蘇。2011年美國、英國和日本一同量化寬松的力量將可能遠(yuǎn)大于危機前日本的力量，在中國保持8%經(jīng)濟增長的前提 下，中國的流動性恢復(fù)常態(tài)或收縮難以改變?nèi)蛄鲃有赃^剩的局面�；窘饘佻F(xiàn)貨ETF可能將對相關(guān)金屬價格的變化產(chǎn)生較為深刻的影響。
全球主要國家和經(jīng)濟體的先行指標(biāo)綜合指數(shù)顯示，經(jīng)合組織國家經(jīng)濟增長將減速。高失業(yè)和通貨緊縮是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體流動性寬松的基礎(chǔ)。與農(nóng)產(chǎn)品不同，有色金屬定價權(quán)在國外，國內(nèi)價格與國外聯(lián)動。全球流動性和供需基本面可能影響2011年有色金屬的投資機會。
供應(yīng)短缺和全球充裕的流動性將使2011年銅價不斷創(chuàng)出歷史新高。在加工費回升、銅價不斷上漲的2011年，銅資源類公司可能有較好表現(xiàn)，建議重點關(guān)注。
2009至2012年全球半導(dǎo)體銷售復(fù)合增長率有望達(dá)到13.4%。錫由于供應(yīng)短缺，價格已創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)電子鋁箔公司有望由于自備電廠投產(chǎn)，成本有較大下降空間。建議重點關(guān)注錫和電子材料類公司。
避險和抗通脹是黃金投資的主題，中國放開黃金進口和境外黃金產(chǎn)品投資將為黃金價格上漲提供動力。2011年黃金將不斷創(chuàng)出歷史新高。建議重點關(guān)注有資源注入潛力和資源價值相對低估的黃金和白銀類礦業(yè)公司。
全球相對過剩和中國鉛鋅資源較豐富的基本面決定了2011年鉛鋅價格難以大幅上漲，但中國鉛期貨的推出將使中國的鉛價與國際接軌，相關(guān)公司業(yè)績有望提升，同時鉛期貨推出本身也可能產(chǎn)生交易性機會，建議關(guān)注。
鐵礦石指數(shù)定價使缺乏資源的鋼鐵企業(yè)淪為冶煉加工企業(yè)，毛利率進一步壓縮。中國鋼鐵企業(yè)在2011年面臨市場化的挑戰(zhàn)。鐵礦石由于壟斷和供應(yīng)緊張，價格可能繼續(xù)上漲，建議重點關(guān)注具有資源、地域優(yōu)勢的鋼鐵公司。
2011年全球流動性緊縮與進一步寬松將很大程度上影響有色金屬的價格和相關(guān)公司業(yè)績。我們相信，以銅為代表的有色金屬企業(yè)如不能率先復(fù)蘇，全球經(jīng)濟復(fù)蘇之路可能還將遙遠(yuǎn)。維持有色金屬行業(yè)“強于大市”評級，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評級。
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