央票地量發(fā)行倒逼央行加息
昨天（11月30日），央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行10億元一年期央票，發(fā)行量平了歷史最低水平，參考收益率持穩(wěn)在2.3437%。而中債登央行票據(jù)到期收益率曲 線顯示，一年期央票收益率最新報(bào)3.0048%。銀行交易員分析指出，央票一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)出現(xiàn)倒掛，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的央票需求下滑，預(yù)料這將 促使央票發(fā)行利率上調(diào)，也意味著加息步伐邁近。
興業(yè)銀行（601166）資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央票集體地量發(fā)行將倒逼央行加息。在強(qiáng)烈加息預(yù)期下，機(jī)構(gòu)為避免未來(lái)出現(xiàn)的浮虧，對(duì)央票認(rèn)購(gòu)熱情不高。 此時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)操作已幾近于喪失流動(dòng)性管理能力。在準(zhǔn)備金率日漸趨近經(jīng)驗(yàn)極限值的情況下，如果要想恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)操作流動(dòng)性管理功能，必須加息。
有分析師同時(shí)認(rèn)為，從央行高官用詞的一些細(xì)微之處可以看到“價(jià)格總水平”或已成為貨幣政策近期針對(duì)的重點(diǎn)。機(jī)構(gòu)預(yù)期，12月中將再度加息一次。下次加息之后，除非公開(kāi)市場(chǎng)大幅放量，否則，年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%至1.0%準(zhǔn)備金率的可能性。
北京一銀行交易員稱(chēng)，央票地量發(fā)行與近期資金面的緊張也有關(guān)系。目前外匯占款突飛猛進(jìn)，央行更加倚重存款準(zhǔn)備金來(lái)管理流動(dòng)性，但其結(jié)果可能加劇市場(chǎng)上結(jié)構(gòu) 性的資金短缺。他表示，雖然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)凍結(jié)流動(dòng)性的效果確實(shí)比公開(kāi)市場(chǎng)操作更有效，但副作用也更大�？紤]到11月份的外匯占款還是比較多，央行春 節(jié)前不排除再上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金，為了避免市場(chǎng)流動(dòng)性的過(guò)度緊張，公開(kāi)市場(chǎng)央票發(fā)行量就不會(huì)很高，因?yàn)殂y行還要為多個(gè)節(jié)日做備付。
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