有色金屬板塊大幅回調(diào)符合預(yù)期 維持11月份
有色金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)符合預(yù)期。美國(guó)QE2 利好兌現(xiàn)后美元指數(shù)開始反彈,有色金屬價(jià)格在美元反彈和亞洲經(jīng)濟(jì)貨幣政策收緊的影響開始出現(xiàn)大幅下跌。其中銅價(jià)短短幾天內(nèi)從8922 美元下跌到8150 美元,幅度近9%,黃金從1410美元?dú)v史高點(diǎn)下探到1338 美元,基本符合我們對(duì)近期有色金屬價(jià)格的判斷。
價(jià)格大幅上漲需要新的動(dòng)力,短期內(nèi)維持調(diào)整的判斷。最近一周美元指數(shù)已經(jīng)反彈到78 以上,在亞洲收緊信貸、貨幣政策和歐洲經(jīng)濟(jì)再次惡化的基礎(chǔ)上,美元有望繼續(xù)反彈,不排除美指上探80。估計(jì)短期內(nèi)有色金屬價(jià)格有繼續(xù)下調(diào)空間。但美元中長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)很明朗,我們對(duì)3 個(gè)月有色金屬價(jià)格仍持樂觀態(tài)度。維持銅、錫價(jià)格表現(xiàn)要好于其他品種的看法。估計(jì)期銅價(jià)格區(qū)間為8000-9000 美元/噸;期鋁價(jià)格區(qū)間為2000-2500 美元/噸;期鉛價(jià)格區(qū)間2200-2600 美元/噸;期鋅價(jià)格區(qū)間2000-2500 美元/噸;期鎳價(jià)格區(qū)間2.00-2.40 萬美元/噸;期錫價(jià)格區(qū)間為估計(jì)為2.2-3.0 萬美元/噸。
維持行業(yè)同步大勢(shì)評(píng)級(jí),建議等待進(jìn)一步回調(diào)后配置低估值股票。我們對(duì)短期基本金屬看法是盤整,對(duì)小金屬看法是好于基本金屬,維持未來有色金屬板 塊走勢(shì)是以小金屬為引導(dǎo)的結(jié)構(gòu)化行情的判斷。目前A 股有色金屬行業(yè)2011 年平均PE 為53.31 倍,平均PB 為7.16 倍,和H 股平均PE 值22.10 倍、PB 值2.12 倍相比,明顯高估。
我們認(rèn)為基本金屬價(jià)格短期整理為主,估計(jì)板塊表現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情為主,但對(duì)于板塊中期仍持樂觀看法。維持行業(yè)評(píng)級(jí)為同步大勢(shì),深度調(diào)整可視為買入佳機(jī),依然推薦江西銅業(yè)、高端加工業(yè)新疆眾和、中金黃金、金鉬股份,謹(jǐn)慎推薦云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示。美元大幅下跌,主要有色金屬出現(xiàn)較大供給問題。
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