（11.08-11.12）鎳周評(píng)：回調(diào)或有限
一 、宏觀經(jīng)濟(jì)
中國(guó)10月CPI升至4.4%，PPI向上調(diào)頭明顯。中國(guó)央行年底第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
圖1 中國(guó)月度CPI,PPI數(shù)據(jù)
本周四，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，10月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，高于市場(chǎng)預(yù)期；10月份工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。
1 — 10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資187556億元，同比增長(zhǎng)24.4%，比1—9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.1%， 比9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，1—10月份，規(guī)模以上增加值同比增長(zhǎng)16.1%，比1—9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。10月份，社會(huì)商品零售總額14285 億元，同比增長(zhǎng)18.3%，與1—9月份持平。
10 月數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期，CPI會(huì)在4%左右，處于規(guī)避市場(chǎng)動(dòng)蕩考慮，央行于本周三上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金25個(gè)基點(diǎn)，為年內(nèi)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金 率。但4.4%的CPI數(shù)據(jù)公布出來(lái)之后，還是有點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。另外，10月份PPI上漲5.0%，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲已經(jīng)逐漸向工業(yè)制成品上轉(zhuǎn)移。 國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲已經(jīng)形成共識(shí)，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將采取更多措施打壓通脹預(yù)期，年底之前或?qū)⒃俅渭酉ⅰ?/SPAN>
美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率仍維持在高位
上周五晚，美國(guó)勞工部公布10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，10月非農(nóng)就業(yè)人口意外增加15.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期，其中私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增加15.9萬(wàn)人，預(yù)期增加 7.5萬(wàn)人，創(chuàng)下今年4月以來(lái)最大月度漲幅。但失業(yè)率為9.6%，與預(yù)期持平，為連續(xù)第三個(gè)月維持在此高位。單憑此次非農(nóng)數(shù)據(jù)趨好斷言就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，為時(shí) 尚早。在美聯(lián)儲(chǔ)剛公布6000億美元二次量化的背景之下，數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響有限，難以從根本上提振美元。
圖2 美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口與失業(yè)率變化
二、倫鎳回顧與分析
1. 走勢(shì)回顧
圖3 倫鎳走勢(shì)
本周，美元反彈，商品市場(chǎng)獲利回吐影響，倫鎳沖高遇阻回落。截至周五下午，倫鎳跌約100美元/噸，最高點(diǎn)在24700美元/噸，最低點(diǎn)在23351美元/噸。成交平穩(wěn)，持倉(cāng)增加2779至101566；庫(kù)存增加至130356噸。
受 中國(guó)等新興市場(chǎng)需求強(qiáng)勁預(yù)期影響，商品繼續(xù)沖高，周四倫銅創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。由于資金關(guān)注度不夠，倫鎳表現(xiàn)疲軟，10月6日的階段高點(diǎn)25200美元始終難以 突破。周五，中國(guó)暴跌拖累全球商品市場(chǎng)走低，金屬深幅回調(diào)，截至下午歐洲開(kāi)盤(pán)，倫鎳最低跌至400多美元/噸。后市倫銅等金屬若展開(kāi)中等級(jí)別的回調(diào)，因前 期漲幅不大，料倫鎳下跌幅度有限。  
圖4 美元指數(shù) 圖5 道瓊斯指數(shù)
2. 基本面分析
鎳礦開(kāi)工態(tài)勢(shì)良好，鎳供應(yīng)充足，本周倫鎳庫(kù)存繼續(xù)增加。周內(nèi)累計(jì)增加1254噸至
圖6 倫鎳庫(kù)存變化
130356噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)維持寬松狀態(tài)，本周倫鎳三月期貨對(duì)現(xiàn)貨維持在升水60美元/噸左右。
圖7 倫鎳三月期貨對(duì)現(xiàn)貨維持大幅升水狀態(tài)
三、現(xiàn)貨市場(chǎng)
1．行情與成交
外 盤(pán)回調(diào)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳板貿(mào)易商挺價(jià)不出，鎳市表現(xiàn)了較好的抗跌性，成交清淡。周內(nèi)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)累計(jì)跌約1750元/噸。貿(mào)易商持貨成本較高，且普遍持貨不 多，此時(shí)出貨無(wú)利可圖，故多數(shù)捂貨不出。同時(shí)，由于后市行情不明朗，商家不貨積極性明顯不足。外盤(pán)回調(diào)，國(guó)內(nèi)下游廠商或消化現(xiàn)有庫(kù)存，或按需采買(mǎi)，總體購(gòu) 貨量不大。
2．行業(yè)動(dòng)態(tài)
美國(guó)9 月未加工、非合金鎳進(jìn)口較上月的8,628,956千克增加0.2%，至8,642,425千克，較去年同期的8,373,152千克增加3.2%。商務(wù) 部的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，美國(guó)9 月鎳出口較上個(gè)月的318,002噸減少9.5%，至287,699噸，且較去年同期的892,650噸大幅減少67.8%。
俄羅斯聯(lián)邦海關(guān)服務(wù)部8日?qǐng)?bào)告稱(chēng)，俄羅斯今年1-9月出口了173,900噸鎳，較去年同期下滑約0.4%。1-9月出口的鎳價(jià)值36.9億美元，去年同期為23.58億美元。幾乎所有的鎳出口至獨(dú)聯(lián)體以外的國(guó)家。
美國(guó)道瓊斯大宗商品網(wǎng)預(yù)計(jì)明年中國(guó)的鎳消耗量將比今年的505000公噸提升4%至5%達(dá)到525200公噸至530250公噸之間。
世界第六大鎳生產(chǎn)國(guó)古巴，預(yù)計(jì)不會(huì)受颶風(fēng)“托馬斯”的影響，當(dāng)?shù)劓嚿a(chǎn)商將采取一切可能的措施，以保證工廠運(yùn)轉(zhuǎn)不受影響。據(jù)古巴全國(guó)礦業(yè)資源中心報(bào)道，奧爾金省東部的鎳儲(chǔ)備占世界已知鎳礦資源的30%以上。
全球以數(shù)量計(jì)最大的鎳生產(chǎn)商Norilsk Nickel公司表示，已經(jīng)重啟位于南非Nkomati礦的選礦廠。這座選礦廠于7月份關(guān)閉，部分是因?yàn)橛?jì)劃擴(kuò)張加工產(chǎn)能100,000噸至每個(gè)月250,000噸。
第一量子將出售其在Equinox的16%的股份，租用PBC和BMO為代理商。第一量子目前正在發(fā)展其在澳大利亞的ravensthorpe鎳項(xiàng)目，定于2011年開(kāi)始運(yùn)作。而在芬蘭的kevitsa鎳銅礦項(xiàng)目將于2012年投產(chǎn)，公司還進(jìn)一步加強(qiáng)其在贊比亞的儲(chǔ)存以為以后發(fā)展。
俄羅斯不銹鋼貿(mào)易公司pecialSteelsandAlloys公司近日宣布啟動(dòng)位于Kaliningrad地區(qū)的鋼管焊接廠。該廠將用于生產(chǎn)不銹鋼圓管和方管。
四、有色調(diào)研
1.鎳價(jià)走勢(shì)觀點(diǎn)
倫鎳回調(diào)，關(guān)于下周鎳板，你認(rèn)為下周：
A：可能要大跌了，18萬(wàn)是守不住的。
B：弱勢(shì)盤(pán)整。鎳板可能在出廠價(jià)18.3萬(wàn)稍上小幅波動(dòng)。
C：小幅下跌。18萬(wàn)應(yīng)該守的住。
D： 看漲。 有希望回到18.7萬(wàn)。
調(diào)查結(jié)果:選選A，4人；選B，5人；選C，10人；選D，3人。結(jié)果表明，認(rèn)為下周鎳板能夠守住18萬(wàn)的，占大多數(shù)。
2.鎳鐵行情
本周鎳鐵市場(chǎng)整體變現(xiàn)穩(wěn)中有漲，供不應(yīng)求。高鎳鐵市場(chǎng)由于內(nèi)蒙、寧夏等地限電影響，現(xiàn)貨持續(xù)短缺，促使高鎳鐵上漲，叫價(jià)堅(jiān)挺，大部分廠商的產(chǎn)品已被訂購(gòu)到 11月底。中鎳6-8鎳鐵也顯供應(yīng)不足，部分廠商11月產(chǎn)量已被訂完，價(jià)格小幅上漲。中鎳4-6鎳鐵，與低鎳鐵需求不旺，略顯慘淡。4-6鎳鐵基本持穩(wěn)， 而低鎳鐵價(jià)格小幅下跌市場(chǎng)低迷。
五、總結(jié)及預(yù)測(cè)
1．倫鎳預(yù)測(cè)
為抑制通貨膨脹，中國(guó)央行或?qū)⒉扇∵M(jìn)一步舉措收緊流動(dòng)性。G20首腦會(huì)議仍有較大不確定性，美元或延續(xù)反彈走勢(shì)。這些因素將為商品走勢(shì)帶來(lái)較大阻力，倫銅有 可能帶領(lǐng)LME金屬進(jìn)一步回調(diào)。考慮到倫鎳近期漲幅不大，估計(jì)不會(huì)回調(diào)太深，較強(qiáng)技術(shù)阻力在23500美元/噸，22600美元/噸。
2.現(xiàn)貨觀點(diǎn)
貿(mào)易商持貨成本普遍較高，惜售挺價(jià)心態(tài)明顯。下周，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鎳價(jià)在18萬(wàn)附近（18萬(wàn)也是金川的出廠價(jià)）的支撐較強(qiáng)。若鎳價(jià)持續(xù)下跌，商家可考慮分批買(mǎi)入。庫(kù)存不足的下游廠商可采購(gòu)半月用量。
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