我國銅產(chǎn)業(yè)風(fēng)險分析及解決路徑
自2003年以來，在銅價逐步走高和國內(nèi)需求旺盛的刺激下，國內(nèi)銅冶煉行業(yè)瘋狂擴(kuò)張，但這主要來自于小冶煉廠的大量興建，而非大型銅企的規(guī)模擴(kuò)張。
銅冶煉產(chǎn)能無序擴(kuò)張不僅加劇了銅冶煉廠對銅精礦資源的爭奪，導(dǎo)致礦商壓低冶煉費，而且部分投資小、周期短、政策明令淘汰的落后冶煉產(chǎn)能項目上馬，加大了環(huán)境保護(hù)的壓力。
加工費持續(xù)下降 冶煉廠生存堪憂
由于冶煉產(chǎn)能的無序擴(kuò)張，我國銅精礦資源緊缺的狀況更加明顯。目前，我國精銅年產(chǎn)量已超過400萬噸，但銅精礦年產(chǎn)量只有100萬噸，且進(jìn)一步增長的空間不大，大多數(shù)銅冶煉企業(yè)必須進(jìn)口銅精礦，使得銅精礦對外依存度達(dá)75%以上。
由于全球銅礦資源供應(yīng)緊張，國際礦商在2006年至2007年取消了價格分享條款，使冶煉廠不能通過銅價上漲獲得相應(yīng)利益，只能依靠加工費獲取利潤。這 直接導(dǎo)致近幾年銅冶煉加工費持續(xù)降低。在銅精礦供應(yīng)不足、冶煉產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張的矛盾未解決之前，未來幾年銅精礦加工費用仍將維持低位，國內(nèi)銅冶煉廠的生存狀 況堪憂。
銅價波動頻繁 價格傳導(dǎo)周期長
隨著市場的發(fā)展，如今的銅已經(jīng)成為一種金融屬性極強(qiáng)的投資品。全球經(jīng)濟(jì)的任何風(fēng)吹草動都有可能引發(fā)銅價大幅波動。在經(jīng)歷了2008年的暴跌后，2009年國際銅價又迎來暴漲行情。這種巨大的價格波動給國內(nèi)企業(yè)帶來了難以預(yù)測的風(fēng)險。
銅的產(chǎn)業(yè)鏈比較長，從上游銅精礦的生產(chǎn)到中游的銅冶煉、銅加工再到下游的電線電纜、空調(diào)生產(chǎn)等，銅價的傳導(dǎo)周期較長。然而，國內(nèi)很多企業(yè)采用的是訂單生 產(chǎn)方式，很難將成本及時有效地轉(zhuǎn)嫁出去。在銅價下跌階段，往往會出現(xiàn)原材料比成品貴的情況。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)之后，我國銅冶煉行業(yè)就曾發(fā)生嚴(yán)重 虧損，一批銅加工企業(yè)被迫倒閉。
未來面臨國際銅資源爭奪問題
從歷史經(jīng)驗看，發(fā)達(dá) 國家在工業(yè)化進(jìn)程階段均存在巨大的銅需求。從全球范圍看，以“金磚四國”為代表的新興市場國家仍是全球經(jīng)濟(jì)增長的動力。在中國需求之外，銅資源不豐富且人 口眾多的印度，近幾年的精銅消費量和產(chǎn)量均以10%的速度增長，未來銅需求有巨大增長潛力，可能會成為與我國爭奪銅資源的競爭對手。
中 國與印度同屬于新興發(fā)展中國家，但目前印度的基礎(chǔ)設(shè)施遠(yuǎn)不如我國，特別是電力設(shè)施很不完善。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來印度電力設(shè)施的大規(guī)模改善將提升對銅的需 求。據(jù)統(tǒng)計，去年印度銅消費量為55萬噸，按照10%的增速計算，20年后將達(dá)到400萬噸。由于印度銅資源稟賦不如中國，所需銅礦資源絕大部分需要從國 際市場采購。因此，未來印度很可能取代日本和歐美等發(fā)達(dá)國家，成為與中國爭奪銅資源的主力。這將是我國銅產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展所必須面對的問題。
深挖國內(nèi)資源潛力
目前，我國銅資源雖然較為緊缺，但并未到“山窮水盡”的地步。在銅價大幅飆升后，過去尚未開發(fā)的貧礦及一些交通設(shè)施落后、前期投入較大的銅礦，都具備了開采價值。因此，我國有必要加強(qiáng)對國內(nèi)銅礦資源的重新評估。
近幾十年來，我國主要開發(fā)的是東部地區(qū)的銅礦，隨著這些地區(qū)的資源逐步衰竭，北部地區(qū)及中西部地區(qū)將成為銅資源開發(fā)的重點區(qū)域。從地質(zhì)學(xué)上看，我國西部 位于特提斯-喜馬拉雅的成礦帶，具備較好的成礦條件，但因當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)條件差、部分地區(qū)生態(tài)環(huán)境惡劣，資源開發(fā)受到了限制。但隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施，我國 中西部銅礦資源的大規(guī)模開發(fā)將成為可能。
有效利用再生資源
近幾年，我國再生銅行 業(yè)發(fā)展迅速，目前國內(nèi)每年約回收廢銅70萬噸。但由于我國大規(guī)模使用銅的時間較短，銅的社會儲量不足，以銅產(chǎn)品30年的平均使用壽命看，目前消費領(lǐng)域的銅 產(chǎn)品進(jìn)入報廢期還需要較長時間。因此，現(xiàn)階段依靠回收利用廢銅還無法滿足我國銅行業(yè)的需求，我國每年尚需進(jìn)口130多萬噸廢銅。
隨著銅 價持續(xù)上漲，全球各國對廢銅資源的保護(hù)力度不斷加大，我國的廢銅進(jìn)口變得不穩(wěn)定。因此，我國首先應(yīng)從政策層面加以引導(dǎo)和扶持，例如： 2007年取消了廢銅進(jìn)口關(guān)稅，對促進(jìn)廢銅進(jìn)口起到了積極促進(jìn)作用。國家有關(guān)部門還應(yīng)進(jìn)一步采取措施，完善廢銅進(jìn)口監(jiān)管機(jī)制，提高通關(guān)效率，簡化審批手 續(xù)，鼓勵廢銅進(jìn)口。
我國廢銅利用另一個需要著力解決的是小冶煉廠過多的問題。發(fā)達(dá)國家再生銅企業(yè)一般只有幾家到幾十家，但我國相關(guān)企業(yè)數(shù)以千計，而年產(chǎn)量在20萬噸以上的大型廢銅冶煉企業(yè)卻極少。小冶煉企業(yè)過多，不僅容易產(chǎn)生重復(fù)投資、環(huán)境污染等問題，而且會導(dǎo)致廢銅進(jìn)口的惡性競爭。
在對再生銅行業(yè)進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)的過程中，政府應(yīng)當(dāng)走在市場前面。
自1998年之后，我國每年的用銅量均超過100萬噸，近幾年的用銅量為500萬噸至600萬噸。這意味著到2020年我國將進(jìn)入廢銅回收的高峰期。國 家相關(guān)管理部門應(yīng)站在戰(zhàn)略角度上對國內(nèi)廢銅資源進(jìn)行有效保護(hù)，制定相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范廢銅資源的回收利用，從而使我國的銅資源利用進(jìn)入良性循環(huán)發(fā)展軌 道。
加快海外找礦步伐
由于銅資源需求增長迅速，我國必須充分利用兩個市場、兩種資源，在深入挖掘國內(nèi)資源的同時，積極利用國外資源，在海外建立穩(wěn)定、可靠的礦產(chǎn)供應(yīng)地，包括在海外建立銅資源儲備基地。
要想在競爭激烈的海外資源爭奪戰(zhàn)中獲勝，國內(nèi)企業(yè)必須借鑒各方經(jīng)驗。其中，日本是一個很好的樣板。
日本政府通過財政、金融等各種手段全方位鼓勵本國礦業(yè)公司實現(xiàn)跨國經(jīng)營，從政治、外交等不同角度全面支持在海外建立礦產(chǎn)資源供應(yīng)基地。同時，日本企業(yè)特 別強(qiáng)調(diào)協(xié)作經(jīng)營，不僅與本國企業(yè)互相協(xié)作，還積極與海外礦業(yè)公司合作。目前，日本企業(yè)已在全球許多重要礦山擁有股份，從而保證了日本銅原料的供應(yīng)。
盡管我國銅礦資源緊缺，但國內(nèi)企業(yè)盲目地到海外爭奪銅礦資源也并非明智之舉。這反而會促使國外礦山抬高價格。國內(nèi)企業(yè)應(yīng)主動聯(lián)合，形成合力，增強(qiáng)國際競 爭力，還可以考慮與其他國際礦業(yè)公司聯(lián)合開發(fā)銅礦資源。在當(dāng)前全球優(yōu)質(zhì)銅資源大多被國際礦業(yè)巨頭控制、且存在一定保護(hù)主義的背景下，國內(nèi)企業(yè)開發(fā)海外銅礦 資源不可能一步到位，必須循序漸進(jìn)。
提高產(chǎn)業(yè)集中度
為了控制銅冶煉行業(yè)的盲目擴(kuò)張，國務(wù)院及相關(guān)部委已經(jīng)先后出臺了多份文件。這表明了國家控制銅冶煉產(chǎn)能過度擴(kuò)張的決心，但在實際操作中，由于涉及到地方政府利益，銅冶煉行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也遭遇了很大阻力。
從戰(zhàn)略角度看，對國內(nèi)銅冶煉和加工行業(yè)的整頓應(yīng)當(dāng)堅決實施，進(jìn)一步提高冶煉行業(yè)準(zhǔn)入門檻，并通過提高節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)等措施淘汰落后產(chǎn)能，從而提高國內(nèi)銅冶 煉行業(yè)的集中度，使大型銅企具備較強(qiáng)的國際競爭力。這也是我國銅企在國際銅加工費談判中爭取更多話語權(quán)、在海外銅礦資源開發(fā)中取得突破的關(guān)鍵所在。
運用多種工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險
面對銅價大幅波動，國內(nèi)銅企業(yè)唯有加強(qiáng)自身的風(fēng)險管理，充分運用多種工具，才能有效轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險。從國家層面看，有必要進(jìn)一步加強(qiáng)涉銅衍生工具的開發(fā)，以使企業(yè)能夠方便運用多樣化的避險工具。
我國衍生品市場尚處于初級階段，目前僅建立了期貨市場，國內(nèi)企業(yè)能運用的工具也不多。即便如此，國內(nèi)企業(yè)在期貨市場的參與度仍然不夠。這既有企業(yè)自身認(rèn) 識的原因，也與國內(nèi)期貨市場的成熟度有關(guān)。我國應(yīng)進(jìn)一步完善期貨套期保值功能，規(guī)范企業(yè)套保行為，而銀行有必要建立專門的套期保值管理團(tuán)隊，對企業(yè)的保值 行為進(jìn)行監(jiān)督。
要想整體降低我國銅產(chǎn)業(yè)的市場風(fēng)險，尚需提高國內(nèi)期貨市場的國際化水平，其中既包括期貨市場主體的國際化，也包括期貨市場客體的國際化。
期貨市場主體的國際化包括兩方面：一是允許境外主體參與國內(nèi)期貨市場，二是允許境內(nèi)主體參與境外期貨市場。期貨市場客體的國際化主要是進(jìn)一步開發(fā)符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展且在全球具有較大流通量的品種，包括鉛、錫、鎳等，豐富我國期貨市場上市品種，滿足企業(yè)的多種套保需求。
進(jìn)一步發(fā)展期貨等衍生工具是降低我國銅產(chǎn)業(yè)市場風(fēng)險的另一措施。目前，我國只有期貨這一簡單的衍生工具，期權(quán)、掉期等相關(guān)衍生工具尚未推出，企業(yè)的選擇 有限。雖然期貨推出的時間更早，但當(dāng)今倫敦金屬交易所銅的期權(quán)交易量遠(yuǎn)高于期貨交易量，2008年還推出了掉期交易。由此可見，我國商品等衍生品市場的種 類仍需進(jìn)一步豐富。另外，在當(dāng)前滬銅(62650,-1100.00,-1.73%)定價權(quán)不足的情況下，24小時電子盤交易也亟待發(fā)展，以免當(dāng)前滬銅受外盤的影響過大。
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