央行定向上調(diào)存款準備金對金屬市場沖擊有限
央行11日通知工、農(nóng)、中、建四大國有銀行及招商銀行和民生銀行，將存款準備金率上調(diào)50基點。調(diào)整后四家大型銀行的存款準備金率為17.5%，民生銀行和招商銀行的存款準備金率為15.5%。今年以來，央行已連續(xù)三次上調(diào)存款準備金率。加上此次提高后，四大銀行的存款準備金率達到歷史最高水平。分析師認為，本次存款準備金調(diào)整對資本市場短期影響比較負面，但中長期來看對有色金屬價格的影響不大。
調(diào)節(jié)與9月新增信貸投放超出預(yù)期有關(guān)
央行此前一直強調(diào)今年要引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長，努力做到信貸資金相對均衡投放，按照全年各季“3、3、2、2”的傳統(tǒng)投放節(jié)奏，以及每個季度內(nèi)4:4:2的投放安排來看，9月新增貸款應(yīng)控制在2,800億元左右，但市場預(yù)計9月新增貸款5,000億元左右。在不少國家紛紛采取寬松貨幣政策大環(huán)境下，加息可能面臨較大困難。選取幾家規(guī)模較大銀行，提高存款準備金率，可以減少過剩流動性。此外，10月資金面略顯寬松，公開市場到期資金量為5,720億元，不排除央行會提高存款準備金率來回收部分流動性。
調(diào)節(jié)或?qū)⒄{(diào)控物價和房產(chǎn)價格
我們認為，由于二季度GDP高企，如果不降低流動性，高速增長還要延續(xù)，那經(jīng)濟過熱將有全面爆發(fā)的危險。國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP增速達11.1%，處于經(jīng)濟過熱的邊緣，這也導(dǎo)致國內(nèi)通脹預(yù)期逐漸升溫，而國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)數(shù)月徘徊在3%的政府調(diào)控目標臨界點之上。物價指數(shù)再超3%的政府調(diào)控目標。8月份，居民消費價格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點。8月份PPI漲幅同比4.3%。如若不針對性的控制市場資金流量，主要城市房地產(chǎn)價格有再次失控的危險，因此通過上調(diào)存款準備金率，回收部分流動性是正常的。
調(diào)節(jié)對滬市金屬下行壓力有限
對于金融市場和有色金屬商品期現(xiàn)貨市場而言，上調(diào)存款準備金率同樣影響重大。存款準備金率上調(diào)之后肯定會凍結(jié)一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。這對期貨市場行業(yè)的負面影響將是非常明顯的，但此次已是第四次調(diào)節(jié)，銀行存款準備金已經(jīng)接近歷史高點，繼續(xù)上調(diào)空間已經(jīng)不大，對于金屬價格來說，當前隨著美元繼續(xù)貶值和消費旺季的到來，市場更看好后市上漲空間，所以雖然本次存款準備金調(diào)整對資本市場短期影響比較負面，但中長期來看影響不大。
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