通脹風(fēng)險：金屬遇回調(diào)強(qiáng)度的關(guān)鍵
昨日內(nèi)外盤基本金屬以延續(xù)上漲為主，但金屬價格的上漲已經(jīng)顯得疲憊，前期上漲動能有所枯竭，只不過技術(shù)形態(tài)依然偏向正面。目前，市場等待明天凌晨美聯(lián)儲對重啟量化寬松貨幣政策的態(tài)度，以期尋找更進(jìn)一步上漲的力量。除此，我們認(rèn)為，更重要的，全球央行對通貨膨脹風(fēng)險的關(guān)注，特別是中國的表態(tài)，對近期國內(nèi)股市、金屬走勢影響最大，如果金屬價格選擇回調(diào)，這將決定回調(diào)的強(qiáng)度。當(dāng)前，市場普遍預(yù)期上月CPI同比漲幅超過3％的幾率大。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)周一匱乏，今日將公布中國7月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)、上月信貸投放，以及美國6月批發(fā)銷售與庫存數(shù)據(jù)。國內(nèi)精銅初步進(jìn)口數(shù)據(jù)預(yù)期轉(zhuǎn)升，但料對價格影響有限，因進(jìn)口量回升或已在上漲中有所反映。信貸投放方面，有消息稱上月超過5000億高于去年同期，階段性的投放量將放緩。
晚間，LME基本金屬未能守穩(wěn)最大漲幅，美國股市上漲，而美元指數(shù)在80水平技術(shù)反彈。基本面，LME庫存仍在下降，銅注銷倉單近期延續(xù)出庫；鋅注銷倉單比例維持10％，密切關(guān)注出庫可能加速的跡象，這對外盤鋅價來說是一個比較強(qiáng)的支撐，且鋅的形態(tài)良好。而國內(nèi)長江銅現(xiàn)貨貼水放大到200元/噸。
國內(nèi)金屬日內(nèi)走勢的重要指引依然是股市。技術(shù)上，LME三月期銅短期仍可能振蕩在7300-7600美元，滬銅主力繼續(xù)關(guān)注5.7-5.8萬間振蕩，遇回調(diào)填補(bǔ)5.65-5.7萬間缺口的可能性大。滬鋅交投活躍，1011合約換月速度加快，且大有向1.8萬挺進(jìn)的趨勢，我們認(rèn)為1.8萬賣保吸引力大，建議今日繼續(xù)關(guān)注1010合約在1.75-1.76萬間的表現(xiàn)；倫鋅上方阻力升至2170-2200美元間。鋁價相對缺乏亮點(diǎn)，但LME鋁在2200美元上下疲弱回調(diào)的感覺加重。對于淘汰落后產(chǎn)能，在更大的擴(kuò)產(chǎn)形勢下，我們認(rèn)為對產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)影響有限。 操作上，漲勢疲憊，但回調(diào)強(qiáng)度不明，技術(shù)仍正面，短期建議跟隨國內(nèi)股市短線為主。
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