行業(yè)虧損等因素推漲鋼價(jià)持續(xù)飆升
滬鋼RB1101合約自7月19日見(jiàn)底以來(lái)，已經(jīng)持續(xù)反彈了2周多時(shí)間，RB1101合約繼7月份最后一個(gè)交易日突破了60日均線4261這個(gè)關(guān)鍵阻力 后，昨日又站穩(wěn)4300元/噸上方，已經(jīng)基本形成了反轉(zhuǎn)上漲結(jié)構(gòu)。雖然市場(chǎng)對(duì)此次鋼價(jià)上漲憂心忡忡，但筆者認(rèn)為鋼價(jià)后市將延續(xù)反彈格局。
鋼價(jià)此輪上漲主要受到期指強(qiáng)勁拉升的帶動(dòng)，并且螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)下降、華東地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)大面積虧損以及下半年巨量保障性住房將全面開(kāi)工等預(yù)期均 使得鋼價(jià)被注入了一針強(qiáng)心劑。盡管鋼鐵行業(yè)高庫(kù)存、高產(chǎn)能的現(xiàn)狀并未得到明顯改觀，找不到支撐鋼價(jià)反轉(zhuǎn)的明確理由，但筆者認(rèn)為行業(yè)虧損等諸多推漲因素的出 現(xiàn)是導(dǎo)致鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的主要原因。
行業(yè)虧損時(shí)間創(chuàng)歷史之最，導(dǎo)致行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)
此輪鋼價(jià)下跌始于4月中旬開(kāi)始的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控，現(xiàn)貨鋼價(jià)從高位回落超過(guò)700元/噸，而期貨價(jià)格下跌幅度更是達(dá)到1000元/噸，在鋼價(jià)整個(gè)下跌過(guò) 程中，伴隨的是煉鋼企業(yè)的持續(xù)虧損。由于世博會(huì)等因素使得華東地區(qū)的鋼廠虧損情況最為嚴(yán)重，鋼廠出現(xiàn)了罕見(jiàn)的連續(xù)三個(gè)月虧損局面，無(wú)論是虧損幅度還是虧損 時(shí)間都創(chuàng)下了歷史之最�？紤]到華東地區(qū)仍然為我國(guó)主要的螺紋鋼生產(chǎn)與消費(fèi)區(qū)域，并且上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價(jià)格與華東地區(qū)的鋼價(jià)聯(lián)動(dòng)性較高，筆者認(rèn)為 以華東地區(qū)為代表的全行業(yè)虧損勢(shì)必將成為此輪鋼價(jià)反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，回顧每次鋼價(jià)拐頭向下行情的開(kāi)始，鋼廠煉鋼利潤(rùn)高企都是行情的主要推手，那么在成本不斷上移 的情況下，鋼廠盈利狀況不能得到明顯改善的現(xiàn)狀將有利于鋼價(jià)平穩(wěn)上漲，并且排除大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
從國(guó)內(nèi)鋼材的產(chǎn)量與進(jìn)出口情況來(lái)看，一方面粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下降，這與大面積的煉鋼企業(yè)虧損導(dǎo)致的減產(chǎn)密不可分，另一方面，我國(guó)鋼材出口狀況仍然在不 斷地好轉(zhuǎn)，雖然鋼材出口退稅的取消將對(duì)鋼材出口形式造成一定的打壓，但全球鋼材需求逐漸恢復(fù)的趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變。
庫(kù)存持續(xù)下降，供需關(guān)系得到明顯改善
從庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份全社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)了快速消化的局面，之所以能夠出現(xiàn)螺紋鋼去庫(kù)存化的局面，主要得益于鋼廠的小規(guī)模減產(chǎn)以及建筑鋼材持續(xù)的高位 需求。根據(jù)2009年之前的庫(kù)存變化規(guī)律來(lái)看，國(guó)內(nèi)螺紋鋼去庫(kù)存化的過(guò)程仍然沒(méi)有結(jié)束，在供需關(guān)系得到明顯改善的情況下，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)下降對(duì)于此 輪多頭行情的發(fā)動(dòng)起到了關(guān)鍵的推動(dòng)作用。 從鋼筋水泥產(chǎn)量比數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份國(guó)內(nèi)鋼筋水泥產(chǎn)量比出現(xiàn)大幅下滑，根據(jù)筆者的判斷造成該局面的原因在于國(guó)內(nèi)建筑材料需求仍然保持旺盛，但超跌的鋼價(jià)使得 生產(chǎn)以及流通企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損，迫使一些中小型鋼廠出現(xiàn)了減產(chǎn)，對(duì)于持續(xù)減少的庫(kù)存以及日漸高企的煉鋼成本，此輪房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的鋼價(jià)下跌顯然放大了 鋼價(jià)下跌的幅度，在下游需求得到良好確認(rèn)的情況下，預(yù)計(jì)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存仍然將保持一定速度的減少。
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