廣晟有色鍥而不舍高溢價買礦產
7月20日，廣晟有色發(fā)布了一則關聯(lián)交易的公告，擬以不高于1250萬元的價格收購彭遠海、蔡捷等四名自然人持有的清遠嘉禾稀有金屬有限公司(下稱清遠嘉禾)合計持有的30.5%的股權。這已經是廣晟有色第二次計劃收購清遠嘉禾的股權。不過，對于廣晟有色鍥而不舍地收購的清遠嘉禾，有投資者指出，清遠嘉禾75%的凈資產是在收購前夕新增資本，參與溢價估值不合理。
第一次收購未能成功
廣晟有色第一次計劃收購清遠嘉禾是在2009年6月。當時，廣晟有色擬以16.82元/股的價格增發(fā)不超過5500萬股，收購5家公司的股權及資產，其中就包括清遠嘉禾61%的股權。
截至2009年4月30日，清遠嘉禾凈資產賬面值為570萬元；2009年5月31日清遠嘉禾股東增資1500萬元，增資后，清遠嘉禾全部資產預估值為3730萬元，增值80%。
不過，這次收購并沒有成功。2009年10月15日，廣晟有色發(fā)布公告稱，本次擬收購的資產包中包括珠江礦業(yè)60%股權，而珠江礦業(yè)旗下的鋸板坑金屬礦的可開采期和采礦權的轉讓期限存在一定差異，且難以協(xié)調，故終止此次增發(fā)收購資產的計劃。
廣晟有色收購清遠嘉禾61%的股權的計劃，也因此而受拖累，被迫暫停。
第二次收購卷土重來
時隔9個月，2010年7月20日廣晟有色再次公布了收購清遠嘉禾的計劃，不過這次收購的內容略有改變。
本次，廣晟有色擬收購彭遠海、蔡捷、胡英俊、邱姍姍等四位自然人股東所持有的30.5%股權，根據(jù)評估值，收購金額不高于1250萬元。相對應的，清遠嘉禾的總體估值為4098萬元，較前一次收購增加368萬元。而上次計劃收購大股東有色集團持有的30.5%股權，不在本次收購計劃之內。
廣晟有色表示，本次股權收購有利于提高公司稀土分離整體實力，減少同業(yè)競爭，提高公司稀土加工的整體水平和競爭力，未損害公司的利益。
新增資本也獲高溢價
對于廣晟有色執(zhí)著地要收購的清遠嘉禾，公司資產質量和盈利能力如何？
根據(jù)廣晟有色公布的資料，清遠嘉禾2006年主營收入2921萬元，凈利潤僅38.5萬元；2007年主營收入3332萬元，凈利潤為46.09萬 元；2008年，公司主營收入增加至6673萬元，但凈利潤也僅有116.47萬元；連續(xù)三年凈利潤僅為主營收入的1.5%上下。令人稱奇的是，2009年1-4月，也就是廣晟有色第一次收購之前，清遠嘉禾主營收入僅165.48萬元，凈利潤卻達到39.96萬元，凈利潤與主營收入的比值一下子升到24%左右。
“為何收購前，利潤率一下子增長了十幾倍？這顯然是為了評估值高一點打基礎。”昨日，一位南京的投資者向記者表示，“此外你看，在第一次收購前夕，公司股東突擊增加資本，把估值的溢價率給降下來了。”
記者查閱發(fā)現(xiàn)，就在廣晟有色發(fā)布第一次收購方案的前幾天，即2009年5月31日，清遠嘉禾的四名自然人股東，將公司的注冊資本由500萬元增加至2000萬元。相應的，公司的凈資產值，也由增資前的570萬元，增加至2070萬元左右；而公司的估值也是水漲船高，達到3730萬元。
“如果把評估值和公司的凈資產值都把新增加的1500萬元去掉，相應的增值率將達到驚人的390%左右，而并非公司公布的80%。”上述投資者說。
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