黃金下半年看漲工業(yè)品將續(xù)跌
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金作為避險(xiǎn)工具下半年升勢可期，但受累于經(jīng)濟(jì)疲軟及中國需求增速放緩，原油、基本金屬等工業(yè)品前景疲弱。
綜合媒體7月5日消息，2010年上半年石油和工業(yè)金屬等大宗商品受挫，但黃金一枝獨(dú)秀，在截止6月底的六個(gè)月里上漲了逾13%。鑒于歐洲債務(wù)累累、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯且預(yù)期美元將失勢，黃金作為避險(xiǎn)工具未來升勢可期。
認(rèn)為黃金是保值工具的黃金交易商正看向6月紀(jì)錄高位1,264.90美元/盎司上方的心理關(guān)卡。
倫敦Eddington Capital Management的Alex Allen表示，黃金和銀下半年有望進(jìn)一步走強(qiáng)，受債務(wù)危機(jī)及市場對紙幣缺乏信心支撐。
對鉑金族金屬而言，經(jīng)濟(jì)疲弱可能打壓汽車類需求，但基金經(jīng)理人仍十分看多。London and Capital Asset Management的Pau Morilla-Giner表示，只要新興市場汽車生產(chǎn)稍稍增多，鉑金需求肯定會跟漲。
工業(yè)品將續(xù)跌。同股市疲勢緊密相關(guān)的原油和基本金屬下滑，且經(jīng)濟(jì)頹軟恐也損及工業(yè)商品需求。一些人視此輪跌勢為買入良機(jī)，并以商品消費(fèi)大國中國未來需求可期為理由。不過空方則持異議。Morilla-Giner認(rèn)為，銅、鋁和鋅等一些基本金屬前景疲弱，因來自中國的需求一改此前不斷增加的趨勢，開始快速減少。有太多跡象表明中國補(bǔ)充庫存的周期已告結(jié)束，即使在不買入任何金屬的情況下，中國也能再堅(jiān)持18個(gè)月。
另外，投資需要多樣化。在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒的籠罩下，幾乎所有市場都在下滑，唯獨(dú)貴金屬市場例外。那些持較長期觀點(diǎn)的人們預(yù)期，隨著投資多元化，原材料將恢復(fù)其傳統(tǒng)價(jià)值，當(dāng)其他資產(chǎn)市場下滑時(shí)原材料價(jià)格會上漲，并可對沖突發(fā)事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。
咨詢顧問機(jī)構(gòu)Towers Watson的Alasdair MacDonald表示，真正的投資多元化要持有一些哪怕是你不喜歡的資產(chǎn)。對油價(jià)沖擊，存在著中東局勢這些極特殊的事件，大宗商品所具有的對沖風(fēng)險(xiǎn)的潛力也支撐了以上看法。油市也提供了參與新興市場的手段，并已成為盛行的投資資產(chǎn)類別。
被動型指數(shù)基金投資也需謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士建議避開近月石油合約的正價(jià)差曝險(xiǎn)，以及只能單向做多的被動式商品指數(shù)基金。機(jī)構(gòu)投資者通常以上述方式作為進(jìn)入商品市場、而又不必承擔(dān)實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。
但石油期貨長期處于正價(jià)差態(tài)勢，意味著近月合約比之後交割的合約更為便宜，因而抹去了展期至稍晚交割合約能帶來的潛在收益。 Petromatrix的Olivier Jakob表示，2010年年初正價(jià)差結(jié)構(gòu)的最前端合約價(jià)格接近每桶80美元，也就是說，近月西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)在2010年底必須升破95美元，才能使被動型投資者勉強(qiáng)保本。他認(rèn)為出現(xiàn)這種情況的機(jī)率不大，但可能出現(xiàn)被動型指數(shù)基金的“投資疲勞”現(xiàn)象。目前上游和下游產(chǎn)能仍然閑置，這意味著原油價(jià)格只會區(qū)間交投，而不一定會出現(xiàn)趨勢性行情。
不過，從長期看，大型指數(shù)基金預(yù)計(jì)，亞洲地區(qū)需求將推高幾乎所有商品的價(jià)格。
最后，軟性商品前景較為中性。養(yǎng)老基金對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資已從較低水準(zhǔn)提高，投資策略也轉(zhuǎn)為積極�；鸾�(jīng)理稱，這一增長可能還將繼續(xù)，他們尋求對沖通脹和多元化投資。
對軟性商品而言，前景較為中性�？Х群涂煽缮习肽攴�(wěn)健上漲。市場認(rèn)為可可價(jià)格續(xù)漲的空間最大，但西非主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)性下降已大致得到反映。對糖的買興消退，因巴西和印度糖的豐產(chǎn)前景，抵消了供給短缺的預(yù)期。
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