從退稅取消看下半年鋼價走勢
6月22日，財政部發(fā)出通知，自2010年7月15日起，取消部分鋼材品種的出口退稅，，這是中國自2008年下半年針對金融危機重啟上調(diào)鋼材出口 退稅政策以來，首次對這一政策進行反向調(diào)整，意義重大。而這次鋼材出口退稅調(diào)整主要針對板材類產(chǎn)品，如普通冷軋，普通熱軋，鍍鋅等，對于近期稍微顯露反彈 跡象的鋼價究竟會產(chǎn)生什么樣的影響，是否會和匯率改革人民幣升值產(chǎn)生疊加效應，下面筆者結合市場現(xiàn)狀和自身對此問題的理解，為大家從不同視角分析部分鋼材 出口退稅取消對當前鋼價反彈的影響。
出口退稅政策出臺時機分析
在財政緊縮和消費萎縮的大背景下，短期內(nèi)歐洲經(jīng)濟的復蘇將放緩，歐洲主權債務危機已成為當前全球經(jīng)濟復蘇的主要干擾因素。截至2009年，歐元區(qū)國家總財 政赤字已超過5651億歐元，占歐元區(qū)GDP的6.3%；政府債務則超過7.06萬億歐元，占歐元區(qū)GDP的78.7%。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定成員 國赤字不得超過GDP的3％，政府債務不得超過60％，在2009年之前，歐元區(qū)的財政赤字始終徘徊在2%以下。
歐元區(qū)經(jīng)濟今年一季度修正后的季度環(huán)比增長是0.2%，年度同比增長0.6%。其中德國一季度實現(xiàn)1.7%的同比增長，但是二季度以來的一系列數(shù)據(jù)表明， 歐洲經(jīng)濟目前面臨經(jīng)濟增長放緩甚至是“二次探底”的風險。比如，歐元區(qū)16國的經(jīng)濟景氣指數(shù)由4月份的100.6%下降到5月份的98.4%，消費信心指 數(shù)也由-15%降至-18%。與此同時，消費者信心下滑，使得歐元區(qū)4月的零售額環(huán)比下降1.2%，同比下降1.5%。4月份歐元區(qū)的失業(yè)率升至 10.1%，創(chuàng)歐元誕生以來的新高。
這次出口退稅的調(diào)整時機值得詳細分析，有兩個關鍵時機需要考慮，一個是在G20峰會之前，另一方面是前幾天公布人民幣匯率改革重新啟動。這兩個事件和出口退稅調(diào)整關聯(lián)分析才能判斷調(diào)控當局在此時出臺出口退稅取消的真實意圖。
二十國集團(G20)第四次首腦會議將于6月26日至27日在加拿大第一大城市多倫多召開之際，此間媒體和觀察人士曾一度認為，人民幣匯率問題將成為這次峰會爭論的焦點之一。
但6月19日中國人民銀行宣布“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”的決定之后，人民幣對美元的匯率重拾升值步伐。22日，1美元兌 換人民幣突破6.80心理關口，同時也創(chuàng)下自2005年7月人民幣匯改以來的最高水平。這樣一來，以美國為首的西方國家就失去了在G20峰會上指責、擠壓 中國的借口。由此一來，全球輿論壓力轉向最近風波頻起的歐洲，因為近期召開的歐盟峰會上達成了三點共識：一、要求G20成員努力推進全球金融改革，強化對 金融機構的監(jiān)管，加大金融機構操作的透明度；二、要求G20成員國盡早實施退出戰(zhàn)略，停止繼續(xù)實施金融危機時期執(zhí)行的大規(guī)模刺激方案。各國實施退出戰(zhàn)略的 次序可以有先后，但必須采取協(xié)調(diào)行動；三、要求G20成員向金融機構征收金融交易稅。而第二，三點共識美歐分歧嚴重，將成為G20峰會上交鋒的關鍵問題。
這次在G20峰會召開之前，國內(nèi)一方面啟動匯改，通過具體行動緩解國際輿論關注人民幣升值問題的壓力，將G20峰會議題焦點轉向歐洲緊縮政策，另一方面， 啟動匯改后，短期內(nèi)對鋼材出口有刺激作用，怕造成國內(nèi)外貿(mào)易摩擦增多，所以又取消鋼材出口中的大類產(chǎn)品的出口退稅，對短期出口刺激效應予以平滑。
出口退稅政策影響預測
取消的部分鋼材出口退稅優(yōu)惠涉及第72章46個稅則號產(chǎn)品。從品種上來說，此次取消退稅的鋼材品種是大型型材，普通熱軋卷，中厚板，寬度在600mm以下的普通熱軋、冷軋、彩涂、鍍鋅板帶產(chǎn)品，沒有涉及鋼管和鐵道用材，不銹鋼和合金鋼大多也沒有涉及。
從退稅率上來說，原來具有13%退稅率的產(chǎn)品沒有涉及，除不銹鋼窄鋼帶（9%）、不銹鋼型材和鋼絲（5%）、合金鋼板（9%）、合金鋼盤條（9%）、合金 鋼條桿和鋼絲的退稅沒有取消外，退稅率為9%或5%的產(chǎn)品退稅大多取消，包括歸于合金鋼的硅錳鋼條桿（9%）。由于前期螺紋鋼線出口加稅，目前鋼材出口的 主力品種就為熱軋類板材和型材，這次對原來13%的冷軋出口退稅不做變動也是實現(xiàn)國家的淘汰落后產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展目標相匹配，促使鋼廠淘汰落后產(chǎn) 能，加大冷軋產(chǎn)品出口力度，避免鋼材出口大起大落。
本次取消部分鋼材出口退稅是2008年8月1日提高部分商品出口退稅率以后第一次降低出口退稅率，也是上一輪2007年7月1日降低出口退稅率以來再一次降低出口退稅率。不妨把它看作是新一輪降低出口退稅率從現(xiàn)在起又開始了。
中國的鋼鐵企業(yè)大多效率不高，其產(chǎn)品之所以還有利潤，靠的是高能耗、高污染和低環(huán)境成本、低勞動成本，還有就是出口退稅。這樣的出口從長遠角度看更是有害 無益的。因此減少并最后完全取消這樣的出口，無論從眼前的節(jié)能減排、平衡中國對外貿(mào)易，還是從根本上調(diào)整中國經(jīng)濟結構，轉變中國經(jīng)濟發(fā)展模式，都是能夠起 到促進作用的。
從短期來說，宣布取消部分鋼材出口退稅和正式執(zhí)行的時間之間有一個月的緩沖期限，再加上人民幣的長期升值預期，在這一個月必然會推高鋼材出口數(shù)量，雖然作用比較短，但是對目前暫時止跌企穩(wěn)的現(xiàn)貨行情還是有一定的提振作用的。
下半年鋼價走勢預測
從螺紋鋼期貨價格看，10月和約從4月13日的年內(nèi)最高4898點跌至6月17日的4007點，跌幅近900點。目前在4050-4150的小箱體內(nèi)運 行，處在低位震蕩的行情，在出口退稅政策出臺前，從盤面上看已經(jīng)出現(xiàn)止跌反彈的走勢，退稅消息一公布，期鋼再次進入震蕩整理消化利空消息階段。短期內(nèi)，一 旦利空消化完畢，期鋼還將再次反彈，下半年的運行區(qū)間將是4000-4500。
按照目前國內(nèi)鐵精粉到廠現(xiàn)貨價格1050元/噸，焦炭價格1850元/噸和廢鋼價格2740元/噸大致測算，螺紋鋼的平均生產(chǎn)成本大致在 3900-4000元/噸，據(jù)此推算，部分大鋼廠產(chǎn)品按市場價格銷售已處于虧損狀態(tài)，一些機制靈活的小鋼廠還有不多的利潤空間；進入6月份以后，幾乎所有 大鋼廠生產(chǎn)成本都是大幅提升，對應的鋼材銷售價格卻大幅下降，這樣一來，生產(chǎn)成本和銷售價格之間形成的反向剪刀差將吞噬鋼廠的大部分利潤，鋼廠目前已經(jīng)開 始縮減產(chǎn)量，通過延長生產(chǎn)線檢修期限減少產(chǎn)量來控制市場新增資源投放。所以近期市場資源大量增加的可能性不大。
從目前的基本面看，利空政策基本已經(jīng)全部公布，目前只是通過時間來換取空間，隨著近期人民幣匯改的重啟，加之部分鋼材出口退稅的取消，鋼材出口中長期出口 前景將不利，如國內(nèi)鋼廠抓住契機實現(xiàn)出口產(chǎn)品升級，加大冷軋產(chǎn)品在總的出口鋼材數(shù)量中的比例，反而將對國內(nèi)市場資源總量的消化起到積極作用。
總的來說，下半年國內(nèi)鋼材市場價格將在目前的低位運行的基礎上受通貨膨脹和原料高位運行的作用，鋼廠也不可能在虧本的情況下運行很長時間，如果鋼材現(xiàn)貨售 價長期運行在成本以下，鋼廠必然會控產(chǎn)保價，從目前來看，近期鋼價底部震蕩的走勢還將維持一段時間，在七月中下旬，隨著原有低價庫存的消化，和市場做多情 緒的醞釀，鋼材市場將展開試探性的反彈，隨后鋼材市場價格將拉升，近期全國范圍內(nèi)洪災超預期，一方面，洪災對鋼材資源的正常流動造成嚴重影響，局部地區(qū)的 鋼材資源流動不平衡也將推漲鋼材市場價格，另一方面，傳統(tǒng)的災后重建加上經(jīng)濟適用房的大規(guī)模建設，下半年的鋼材需求將有一定的保證，所以對下半年的鋼材市 場價格還是要有一定的信心，找準一定的切入點可以逢低建倉。
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