有色金屬：開啟中國優(yōu)勢資源的振興之路
受歐洲債務(wù)危機和中國宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整的影響，今年來包括鋁、銅、鉛、鋅等在內(nèi)的基本金屬價格普遍下跌；金價則在避險需求的推動下創(chuàng)出新高�？紤]到全球經(jīng)濟復蘇的不確定性正在加大，預計年內(nèi)基本金屬價格仍將以震蕩為主，而金價有望繼續(xù)保持強勢。
雖然中國銅、鎳、鋁土礦等礦產(chǎn)資源較為貧乏，但在鎢、鍺、鉬、銻、稀土等稀有金屬和小金屬領(lǐng)域仍有較好的資源優(yōu)勢。隨著行業(yè)整頓力度的加大，加上下游消 費的復蘇，今年來鎢、銻、稀土等的價格表現(xiàn)明顯好于基本金屬。考慮到資源的稀缺性和重要性，國家將繼續(xù)對國內(nèi)優(yōu)勢金屬品種實行限制與保護政策，這將給價格 構(gòu)成較好的支撐。從資源和生產(chǎn)的行業(yè)集中度觀察，我們認為稀土、鎢、銻的行業(yè)吸引力較高，而鎂和銦的行業(yè)吸引力較低。
我們預計，由于產(chǎn) 能擴張過快，加上燃料、輔料等成本持續(xù)上升，鋁、銅、鉛、鋅等傳統(tǒng)冶煉行業(yè)的盈利能力正面臨趨勢性的下降，行業(yè)缺乏較好的投資機會。另一方面，中國具有優(yōu) 勢的部分稀有金屬和小金屬將繼續(xù)受益于行業(yè)的整合。.我們維持有色金屬行業(yè)"同步大市-A"的投資評級。認為板塊的投資機會將主要集中在：1）擁有中國優(yōu) 勢資源的行業(yè)龍頭企業(yè)，如包鋼稀土、廣晟有色；2）具有很高行業(yè)壁壘，盈利穩(wěn)定增長的深加工企業(yè)：如新疆眾和、格林美；3）產(chǎn)能持續(xù)擴張，并具有估值優(yōu)勢 的品種，如神火股份、中金嶺南。
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