有色金屬：五月流動(dòng)性緊縮 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)下挫
6月1日消息 國(guó)內(nèi)外價(jià)格：本月受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)彌漫與惡化，銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，流動(dòng)性指標(biāo)LIBOR和TED急劇上升，投機(jī)資金被迫去杠桿化，全球股市和商品市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受重創(chuàng)。本月LME基本金屬除錫下跌幅度較小1.5%，銅鋁下跌6-8%，而鉛、鋅和鎳則大幅重挫15-17%。唯獨(dú)黃金再次顯現(xiàn)“亂世英雄”風(fēng)范，COMEX黃金月漲幅3.2%，重新站上1200美元上方，金光再次閃耀。
受比價(jià)因素支撐，國(guó)內(nèi)基本金屬跌幅相對(duì)較小。國(guó)內(nèi)除錫小幅下跌1.7%，其余銅、鋁、鉛和鎳普遍下跌近5-6%，鋅市最弱本月跌幅高達(dá)10%。黃金本月漲幅3.6%。
交易所庫(kù)存：本月全球交易所金屬庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。其中銅、鎳和錫庫(kù)存下降，月降幅均為5%左右，鋁本月變化不大略增1.7%，鉛本月升5.3%，鋅本月庫(kù)存繼續(xù)上升11.9%，年初以來(lái)累計(jì)上升37.6%。
關(guān)注全球流動(dòng)性緊縮風(fēng)險(xiǎn)：盡管4月底以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行紛紛宣布仍將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間維持超低利率，但受歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)彌漫與惡化影響，銀行風(fēng)險(xiǎn) 意識(shí)大增，過(guò)去一個(gè)月反映全球流動(dòng)性系列指標(biāo)——LIBOR和TED利差急速攀升，顯示全球流動(dòng)性顯現(xiàn)緊縮跡象，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括股市和商品市場(chǎng)均出現(xiàn)大 幅下挫，避險(xiǎn)標(biāo)的黃金、美元和日元表現(xiàn)強(qiáng)勁。
我們的觀點(diǎn)：我們認(rèn)為2010年基本有色金屬價(jià)格有望維持高位震蕩，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇對(duì)價(jià)格帶來(lái)支撐，但全球?qū)捤闪鲃?dòng)性政策退出對(duì)價(jià)格上行構(gòu)成壓力。近期，我們更關(guān)注全球流動(dòng)性緊縮對(duì)價(jià)格帶來(lái)的壓力。股票市場(chǎng)方面，受國(guó)內(nèi)外近期流動(dòng)性較強(qiáng)的緊縮風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)堅(jiān)定不移的地產(chǎn)調(diào)控政策以及地方融資平臺(tái)清理，我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)期與地產(chǎn)和基建投資相關(guān)的大金屬， 如銅、鋁、鋅等相關(guān)股票恐難有趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，我們建議繼續(xù)關(guān)注受益于未來(lái)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》推出之新材料行業(yè)相關(guān)的小金屬股票，以及我們長(zhǎng)期 看好黃金市場(chǎng)的相關(guān)股票投資機(jī)會(huì)。
投資標(biāo)的：寶鈦股份（增持），東方鉭業(yè)（買入），金鉬股份（買入）；同時(shí)關(guān)注中金黃金（未評(píng)級(jí)），山東黃金（未評(píng)級(jí)），辰州礦業(yè)（未評(píng)級(jí)），包鋼稀土（未評(píng)級(jí)）。
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