有色金屬市場變幻莫測
彌漫在有色金屬市場上空的迷霧似乎更加濃重了。周一，期貨市場上的有色金屬品種跌勢沉重，滬銅主力9月合約跌幅超過1％，達(dá)到1.33％，滬鋁8月合約以 及滬鋅8月合約也分別下跌了0.71％和0.68％。當(dāng)天表現(xiàn)不佳的還不僅僅是期貨市場，A股市場上，上證綜指也再度失守2600點關(guān)口，而在跌幅榜上， 有色金屬板塊同樣榜上有名，扮演了引發(fā)當(dāng)天市場午后跳水的關(guān)鍵角色。
事實上，近期有色金屬價格波動始終較為頻繁，多重因素的相互牽制決定了其上行乏力、欲跌還休，例如，一方面世界經(jīng)濟重歸上升周期，需求恢復(fù)，庫存下降；另 一方面歐洲主權(quán)債務(wù)危機引發(fā)新一輪擔(dān)憂，美元指數(shù)強勁反彈等等，在此背景下，短期內(nèi)任何一方因素的占優(yōu)無疑都會迅速在市場價格上有所體現(xiàn)。有分析人士認(rèn) 為，本周一觸動了期銅等品種敏感神經(jīng)的原因應(yīng)當(dāng)是上周五西班牙債信評級的再度下調(diào)以及美元指數(shù)的持續(xù)回升。此外，從國內(nèi)環(huán)境來說，市場對于房地產(chǎn)政策進(jìn)一 步趨緊所可能引發(fā)的有色金屬消費受制的預(yù)期也加重了投資者的悲觀預(yù)期。
該分析師進(jìn)一步分析稱，目前期銅所承受的壓力就頗具代表性：首先，由于歐元區(qū)債務(wù)危機的持續(xù)影響，避險資金向美元聚集，美元指數(shù)的上升空間似乎已經(jīng)打開， 考慮到金屬與美元的長期負(fù)相關(guān)關(guān)系，后期美元指數(shù)維持相對強勢顯然會使得期銅繼續(xù)受制；其次，很多分析師看好“中國需求”對于有色金屬消費的支撐作用，但 是，當(dāng)前國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及后續(xù)可能出臺的一些管理通脹預(yù)期手段也可能會間接打壓銅價；再次，雖然目前來看銅、鋁、鋅等品種的庫存都有所下降，但是 銅本身的基本面顯示，進(jìn)入下半年后庫存可能出現(xiàn)季節(jié)性回升，這也可能會對敏感的價格帶來影響；最后，投機性資金的退出可能成為期銅價格下跌最為直接的導(dǎo)火 索。在日前舉辦的“第七屆上海衍生品論壇”上，CRU有色金屬研究組負(fù)責(zé)人PaulRobinson也曾經(jīng)發(fā)出警告，“現(xiàn)在銅價的1/3是由投資驅(qū)動的， 如果這部分資金出現(xiàn)恐慌的話，那么這1/3的價格或者其中一部分就會跌掉，盡管可能性非常小，但是這種可能依然存在。”
事實上，CFTC（美國商品期貨交易委員會）報告顯示，自4月中旬以來，期銅市場上的投機多頭已開始減倉，在連續(xù)減少六周之后，多頭持倉由原來的 53458手減至32592手，而空頭則只小幅減倉938手，從而造成CFTC投機凈多持倉由高點23468減至3983，減幅達(dá)83％，而在此期間銅價 跌幅達(dá)14.6％，由此可見投機做多資金的逐步退出加速了銅價的下跌。分析人士認(rèn)為，一旦凈多持倉的下降形成趨勢，基金由做多轉(zhuǎn)為做空，那么銅價將遭受更大的打擊。
當(dāng)然，專家提醒，如果將這些消極因素放到一個更大的背景或者更長的趨勢中去觀察，或許市場無需如此悲觀。這一趨勢就是，隨著美國經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)和中國經(jīng)濟的高速發(fā)展以及全球通脹的最終來臨，銅作為一種重要的大宗商品，其長期的投資價值仍具有很大空間。
中國人民銀行研究局副局長王宇在“第七屆上海衍生品論壇”上表示，分析銅價的時候無論是現(xiàn)貨銅還是期銅，最好是多考慮一下它的商品屬性，而從商品屬性來考 慮，銅的價格會跟世界經(jīng)濟增長的周期或者說和世界經(jīng)濟的周期呈比較明顯的相關(guān)關(guān)系。她認(rèn)為，現(xiàn)在世界經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入到了一個上行的周期，2007年出現(xiàn)的美 國次貸危機和2008年出現(xiàn)的全球金融危機，可以看作是世界經(jīng)濟增長的一種強制性的調(diào)整，經(jīng)過這個調(diào)整的周期之后，現(xiàn)在世界經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入到了一個景氣的周 期，經(jīng)驗表明，一個經(jīng)濟上行的周期至少有5年以上的時間。而在5年以上的時間內(nèi)，如果世界經(jīng)濟一直保持良好的增長態(tài)勢的話，各國對銅的實際需求就會進(jìn)一步增長。
“盡管最近銅的價格在不斷下跌，但是我個人認(rèn)為銅的價格在未來這段時間內(nèi)可能會出現(xiàn)上漲。”她說。不過，她也強調(diào)了美元對于銅價的抑制作用，“第二個和銅價聯(lián)系最緊密的是美元，因為它也是用美元計價，美元最近在升值，所以銅價出現(xiàn)大幅度上漲的可能性也比較小。”
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