有色金屬：優(yōu)惠電價取消 淘汰落后產(chǎn)能力度加大
國內(nèi)外價格：本周受歐盟和IMF出臺7500億歐元救助計劃，市場擔(dān)憂救助計劃如能實施將帶來的長期后果，以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機繼續(xù)彌漫與惡化，避 險需求高漲，全球股市商品市場等風(fēng)險資產(chǎn)受壓，LME基本金屬除鋁上漲1.4%，其余普遍下跌1-5%，其中鉛和鎳下跌5.4%/4.4%，黃金 (1213.20,-1.40,-0.12%)繼續(xù)顯現(xiàn)“亂世英雄”風(fēng)范，COMEX黃金本周繼續(xù)上漲2.1%，屢創(chuàng)新高，周五盤中一度達(dá)到1251美元 /盎司的歷史高點。國內(nèi)金屬表現(xiàn)略好，除錫和鉛小幅下跌(分別為0.3%和0.2%)，其余普遍上漲近2%。受國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控影響，民間黃金投資熱情高 漲。黃金繼本周繼續(xù)上漲3%。
交易所庫存：本周全球交易所金屬庫存漲跌互現(xiàn)，變化幅度不大。銅和鎳為小幅下降，鋁、鉛、鋅和錫為小幅增加。其中鎳和錫今年來庫存持續(xù)下降，至今累計降幅為10.1%和21.6%。
國家加大淘汰落后產(chǎn)能力度：發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價等問題的通知》，要求各地全面清理對高耗能企業(yè)的用電價格優(yōu)惠。要求限期 取消現(xiàn)行對電解鋁等高耗能企業(yè)用電價格優(yōu)惠。明確了繼續(xù)對電解鋁、鐵合金、鋅冶煉等8個行業(yè)實行差別電價政策，并自2010年6月1日起，將限制類企業(yè)執(zhí) 行的電價加價標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時0.05元提高到0.10元，淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價加價標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時0.20元提高到0.30元。據(jù)了解，河南已經(jīng) 成為第一個被“開刀”的省份，用電大戶電解鋁企業(yè)的電價成本平均上調(diào)了0.03元/度，按照噸鋁耗電14000度計算，噸鋁成本上升420元，對已經(jīng)利潤 微薄的電解鋁行業(yè)，影響巨大。此次發(fā)改委出手清理優(yōu)惠電價將最終拉開高能耗企業(yè)的成本差距，加大落后產(chǎn)能的淘汰的力度。我們認(rèn)為國家已經(jīng)將淘汰落后產(chǎn)能列 入近期工作重點，自備電比例較高的電解鋁企業(yè)將受益，行業(yè)集中度更高，產(chǎn)能利潤率也將提高，未來國家鐵腕整治減排可能促使資源價格改革和資源稅提速。
我們的觀點：我們認(rèn)為2010年基本有色金屬價格有望維持高位震蕩，全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇對價格帶來支撐，但全球?qū)捤闪鲃有哉咄顺鰧r格上行構(gòu)成 壓力。近期，我們更關(guān)注全球流動性緊縮對價格帶來的壓力。股票市場方面，受國內(nèi)外近期流動性較強的緊縮風(fēng)險以及國內(nèi)堅定不移的地產(chǎn)調(diào)控政策，與地產(chǎn)相關(guān)的 大金屬如銅、鋁、鋅等相關(guān)股票盡管近期跌幅巨大，短期也恐難有大的表現(xiàn)，我們建議繼續(xù)關(guān)注受益于未來《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》推出之新材料行業(yè)相關(guān)的小 金屬股票，以及我們長期看好黃金市場的相關(guān)股票投資機會。
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