全流通下的中國股市，融資功能與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，哪個(gè)更有吸引力？

　　只要看看包鋼稀土（600111）（600111.SH）近期二級(jí)市場上的走勢，或許大家很容易得出答案。

　　其實(shí)，包鋼稀土可以算得上是位“股市老兵”了。早在1997年9月24日它就登陸了中國證券市場，并累計(jì)了14根年K線。但前10年的年線表明，包鋼稀土并沒有引起市場足夠的重視，期間的最高價(jià)僅僅是在網(wǎng)絡(luò)股行情時(shí)創(chuàng)出的19.90元。此后的5年，包鋼稀土連續(xù)走出5根年陰線，2005年其股價(jià)還跌破了發(fā)行價(jià)，最低探至3.20元的歷史低位。作為中國稀土業(yè)的龍頭老大，作為“中東有石油，中國有稀土”的旗手，包鋼稀土并沒有給投資者多少驚喜。第一次給出驚喜是在2006-2007年股改對(duì)價(jià)行情中，包鋼稀土股價(jià)從2006年的開盤價(jià)4.57元，一直漲至2007年時(shí)的最高價(jià)63.98元。此輪大漲，受益的是股改對(duì)價(jià)行情，遠(yuǎn)非“中國有稀土”。受2008年金融危機(jī)影響，包鋼稀土股價(jià)再回到2006年底時(shí)6元左右的價(jià)位。此后至今，包鋼稀土再出拳，股價(jià)開始穩(wěn)步盤升，尤其是今年4月17日公司09年報(bào)和今年一季報(bào)披露后，股價(jià)再次啟動(dòng)，至上周五，股價(jià)最高時(shí)曾漲至41.35元。

　　難道包鋼稀土09年報(bào)和今年一季報(bào)業(yè)績好的不得了？也不全是。2009年包鋼稀土前三季一直是虧損的，只是在第四季度突然發(fā)力，才避免了年報(bào)業(yè)績出現(xiàn)虧損的尷尬局面。不過，一季報(bào)公司業(yè)績的確搶眼：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比增161％；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.28億元，同比增262％，環(huán)比增 86％，實(shí)現(xiàn)每股收益0.159元。理性而言，即使實(shí)現(xiàn)這樣的收益，其40元左右的股價(jià)明顯也高了。現(xiàn)實(shí)卻是，包鋼稀土仍然走在上升的牛途中！那么，這又是為什么呢？

　　首先，這取決于一個(gè)大的宏觀背景，即國家已下大決心對(duì)稀土行業(yè)進(jìn)行整治，限產(chǎn)并限制新增產(chǎn)能。我們知道，中國雖然是一個(gè)稀土大國，但在國際上卻始終沒有稀土定價(jià)權(quán)。長期以來，本來貴為戰(zhàn)略金屬的中國稀土卻沒有當(dāng)“人參”來賣，反而當(dāng)成了“蘿卜”被賤賣。2006年后國家開始了限產(chǎn)政策，當(dāng)年稀土價(jià)格就上升了1-3倍，2007年繼續(xù)維持高位。由于國際金融危機(jī)的影響，2008年始稀土價(jià)格又開始迅速回落。2009年8月，工信部副部長苗圩透露說，工信部已著手研究和編制《2009-2015年稀土工業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)規(guī)劃》。這表明，國家對(duì)稀土業(yè)的整治正漸進(jìn)展開，并有望改變此前亂挖濫采現(xiàn)象，促使中國本該擁有的稀土業(yè)的國際定價(jià)權(quán)。2010年再添兩個(gè)好消息，一是2月份包鋼稀土宣布獲準(zhǔn)實(shí)施原料戰(zhàn)略儲(chǔ)備；二是4月份的最新消息稱，由包鋼稀土領(lǐng)銜8 家單位共同發(fā)起的中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)籌備工作正在有序的展開。保護(hù)中國稀土產(chǎn)業(yè)的相關(guān)規(guī)劃有望盡早出臺(tái)，再成市場一大預(yù)期。

　　其次，稀土作為低碳經(jīng)濟(jì)、綠色能源、高科技以及軍事等各行業(yè)發(fā)展的必備原材料，正日益成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的新動(dòng)力。反過來，低碳經(jīng)濟(jì)和新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又推動(dòng)了世界各國對(duì)稀土的更多需求。正因?yàn)槿绱�，稀土的�?zhàn)略資源價(jià)值將會(huì)一步步顯現(xiàn)出來。事實(shí)上，美日等發(fā)達(dá)國家都已將稀土列為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原料和國家戰(zhàn)略元素，尤其是美國，動(dòng)作更大。早在2009年10月美國國會(huì)就通過相關(guān)法案，要求五角大樓在2010年4月前做出稀土供應(yīng)情況分析報(bào)告。近來，美國地質(zhì)調(diào)查局提出建議，要求美國政府在未來儲(chǔ)備稀土金屬。美國《防務(wù)新聞》在今年3月18日還報(bào)道說，美國眾議員麥克.考夫曼提出法案，要求國防部和其他聯(lián)邦部門振興美國的稀土工業(yè)，并呼吁建立國家的稀土儲(chǔ)備。新法案同時(shí)要求在法律生效后，國防儲(chǔ)備中心從中國直接購買供5年使用的稀土。最近美國莫利礦業(yè)公司宣布，已向美國證券交易委員會(huì)注冊(cè)，將通過上市募集5億美元資金用于重開并擴(kuò)建位于加州并在2002年時(shí)關(guān)閉的稀土礦。

　　看來，在我國整頓稀土行業(yè)、收緊稀土出口，給“供”加上一把鎖的同時(shí)，美國等海外買家急“求”中國稀土，邏輯的結(jié)果自然是稀土價(jià)格的戰(zhàn)略性抬頭。稀土如此，其它戰(zhàn)略性資源亦然。因此，筆者認(rèn)為，目前資本市場上，那些真正擁有戰(zhàn)略性資源的公司，即使當(dāng)前利潤為負(fù)，依然有投資價(jià)值；反之，即使眼前利潤可觀，或許只是資本市場上的過眼煙云。后金融危機(jī)下，中國正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)期，低碳經(jīng)濟(jì)下，要獲取企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的價(jià)值增長，就需要改變目前基于會(huì)計(jì)利潤的市盈率單向思維，并轉(zhuǎn)向同時(shí)重視公司獨(dú)特資源價(jià)值。包鋼稀土作為一個(gè)樣本已告訴了大家這樣的一個(gè)硬道理：資源越來越比利潤更重要！