鋼價(jià)漲勢(shì)有望延續(xù)
一、貨幣政策雖有調(diào)整，但總體仍保持寬松
人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度貨幣信貸增長(zhǎng)自高位回落。一季度，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2分別增長(zhǎng)29.9％和22.5％，比上年末分別降低 2.4個(gè)和5.2個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)新增人民幣各項(xiàng)貸款2.60萬(wàn)億元，同比少增1.98萬(wàn)億元。如果考慮到票據(jù)融資，一季度中長(zhǎng)期貸款仍然處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一 季度，全部金融機(jī)構(gòu)票據(jù)融資減少6247億元，同比少增2.1萬(wàn)億元；扣除票據(jù)融資后的一般性貸款增加3.23萬(wàn)億元，同比多增1289億元。中長(zhǎng)期貸款 持續(xù)增加較快，滿(mǎn)足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，降低了因缺乏資金而拋售庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)。
二、下游需求對(duì)高產(chǎn)量的承接力較強(qiáng)
2009年我國(guó)整體粗鋼產(chǎn)能和建筑鋼材產(chǎn)能都處于一個(gè)不斷上升的趨勢(shì)之中，產(chǎn)量也是持續(xù)維持在歷史最高位。除今年春節(jié)期間的2月份產(chǎn)量為934 萬(wàn)噸外，2009年6月以來(lái)鋼筋的產(chǎn)量一直維持在1000萬(wàn)噸以上，月度平均產(chǎn)量比2007、2008年高出200萬(wàn)噸左右。但是，如此大規(guī)模的產(chǎn)量在建 筑市場(chǎng)進(jìn)入冬季需求淡季時(shí)并未導(dǎo)致市場(chǎng)的崩盤(pán)，可見(jiàn)下游的承接力十分強(qiáng)勁。去年有投資者擔(dān)心高庫(kù)存是懸在鋼價(jià)上方的堰塞湖，有可能導(dǎo)致市場(chǎng)隨時(shí)崩盤(pán)，但今 天來(lái)看，市場(chǎng)并未因高峰時(shí)多達(dá)740萬(wàn)噸的社會(huì)庫(kù)存而發(fā)生大規(guī)模拋售現(xiàn)象。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖，需求逐步走旺，社會(huì)庫(kù)存也在不斷下降，而這期間3月份的產(chǎn)量 高達(dá)1073萬(wàn)噸。
據(jù)“我的鋼鐵”網(wǎng)調(diào)查，4月份鋼材產(chǎn)量較3月份有所下降。全國(guó)主要鋼廠(chǎng)高爐平均減產(chǎn)比例為10.4%，較上個(gè)月明顯上升。長(zhǎng)材方面，螺紋鋼和線(xiàn) 材也都較上月都有一定減產(chǎn)。涉及調(diào)查的國(guó)內(nèi)51家生產(chǎn)企業(yè)共有96條螺紋鋼生產(chǎn)線(xiàn)，設(shè)計(jì)總生產(chǎn)能力747.1萬(wàn)噸。4月份螺紋鋼計(jì)劃生產(chǎn)總量634萬(wàn)噸， 較上月減少6.15萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為85.2%。涉及調(diào)查的國(guó)內(nèi)44家線(xiàn)材生產(chǎn)企業(yè)共有65條生產(chǎn)線(xiàn)，建筑用線(xiàn)材設(shè)計(jì)總生產(chǎn)能力465.5萬(wàn)噸。4月份 計(jì)劃生產(chǎn)總量360萬(wàn)噸，較上月減少10.6萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為77.6%。雖然螺紋鋼線(xiàn)材產(chǎn)能利用率還有進(jìn)一步提高的空間，考慮到高爐檢修等因素，上方 空間已經(jīng)極其有限。后期在需求逐步走旺的情形下，下游完全可以消化高產(chǎn)量帶來(lái)的壓力。在需求旺季來(lái)臨時(shí)產(chǎn)能的壓力并不明顯，甚至還可能出現(xiàn)局部供應(yīng)略顯偏 緊的局面。
三、房地產(chǎn)需求十分強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)房貸新政影響不大
1—3月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積24.22億平方米，同比增長(zhǎng)35.5%；房屋新開(kāi)工面積3.23億平方米，同比增長(zhǎng)60.8%；房 屋竣工面積11117萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)12.0%。其中，3月份完成新開(kāi)工面積17358.68萬(wàn)平方米，環(huán)比上漲16.57%，同比上漲 87.27%，同比漲幅比上月擴(kuò)大49.15%。從去年下半年和今年一季度新開(kāi)工面積數(shù)據(jù)來(lái)看，后期房地產(chǎn)對(duì)螺紋鋼的需求依然十分強(qiáng)勁。目前出臺(tái)的房地產(chǎn) 調(diào)整政策不會(huì)對(duì)建筑用鋼需求造成實(shí)質(zhì)性沖擊，因?yàn)檎{(diào)控政策的出臺(tái)對(duì)施工面積的影響具有時(shí)滯性。而且，國(guó)家的目的是調(diào)控房?jī)r(jià)，抑制投機(jī)性購(gòu)房需求，而不是打 壓供給。保障性住房工程的實(shí)施反而可能積極推進(jìn)，這會(huì)增加建筑用鋼需求。筆者認(rèn)為周一大跌更多是受到了整個(gè)金融市場(chǎng)下跌的影響，心理層面因素較為濃厚，是 短期恐慌性下跌，不會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)產(chǎn)生影響。
四、不必過(guò)分憂(yōu)慮庫(kù)存壓力
截至4月16日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為645萬(wàn)噸，較3月5日高點(diǎn)時(shí)的740萬(wàn)減少近100萬(wàn)噸。每年的3、4月份都是一個(gè)去庫(kù)存化的過(guò)程，今年也 不例外，在需求的拉動(dòng)下庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入下降通道，供求關(guān)系正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。目前市場(chǎng)的憂(yōu)慮在于當(dāng)下庫(kù)存絕對(duì)值仍然很高，往年高峰時(shí)也不過(guò)400萬(wàn)噸，而今 年已經(jīng)步入4月底了，庫(kù)存仍然高達(dá)600多萬(wàn)噸。筆者認(rèn)為，對(duì)于社會(huì)庫(kù)存目前依然高企不必過(guò)度憂(yōu)慮。其一，前期鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，由此推動(dòng)現(xiàn)貨快速 上漲，貿(mào)易商存在惜售心理，庫(kù)存下降緩慢�，F(xiàn)在漲幅已經(jīng)很大，前期低價(jià)資源已經(jīng)獲利400—500元，庫(kù)存的鐵銹也在逐步加重，貿(mào)易商高位出貨積極，所以 近期庫(kù)存才開(kāi)始快速下降。一周以來(lái)鋼材價(jià)格的下跌可能和低價(jià)資源的出貨有一定的關(guān)系。其二，現(xiàn)在的鋼材市場(chǎng)的流通已經(jīng)今非昔比，是處于一個(gè)更高產(chǎn)量產(chǎn)能狀 態(tài)下的動(dòng)態(tài)平衡，現(xiàn)在的常態(tài)庫(kù)存自然要比往年高出很多。所以正處于下降通道中的600萬(wàn)噸螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存不是懸在鋼價(jià)上方的堰塞湖，在庫(kù)存下降到一定程度 之后鋼材價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲。
從鋼廠(chǎng)方面來(lái)看，庫(kù)存也在逐步走低。據(jù)調(diào)查，4月份全國(guó)主要鋼廠(chǎng)庫(kù)存正常的企業(yè)占84.4%，較上個(gè)月的80.5 明顯上升；庫(kù)存偏低的占14.3%，較上個(gè)月13.0%也有所上升；而庫(kù)存偏高的企業(yè)占1.3%，較上月6.5%也明顯下降。總體而言，鋼廠(chǎng)庫(kù)存穩(wěn)中有 降。
五、后市觀(guān)點(diǎn)
綜合考慮現(xiàn)階段的供求關(guān)系，隨著后市需求繼續(xù)走強(qiáng)，下游有能力承接高庫(kù)存高產(chǎn)量所帶來(lái)的壓力。近期螺紋鋼下跌是受到了整體金融市場(chǎng)空頭氛圍的影 響，同時(shí)也和前期低價(jià)資源的拋售有關(guān)，但基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。成本方面，隨著5、6月份長(zhǎng)材消費(fèi)旺季的到來(lái)，產(chǎn)量進(jìn)一步的升高也會(huì)繼續(xù)拉動(dòng)鐵礦石的 用量，再考慮到三大礦商的壟斷地位，礦石價(jià)格將持續(xù)維持在高位，這將對(duì)鋼價(jià)形成強(qiáng)勁支撐。所以目前螺紋價(jià)格的調(diào)整只是短期行為，待前期恐慌心理褪去，隨著 庫(kù)存繼續(xù)下降，前期低價(jià)資源大量消耗，螺紋價(jià)格漲勢(shì)還會(huì)延續(xù)。
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