淘汰落后產(chǎn)能催生有色行業(yè)重組潮
4月6日，《國務院關于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（簡稱《通知》）發(fā)布，但二級市場并不像想象中一樣一石激起千層浪。
的確，淘汰落后產(chǎn)能的話題已算不上新鮮，早在各行業(yè)《振興規(guī)劃》、2009年12月工信部的《促進中部地區(qū)原材料工業(yè)結構調(diào)整和優(yōu)化升級方 案》（簡稱《方案》）中，就為淘汰落后產(chǎn)能的實施做好了一切鋪墊，各大媒體也把這條新聞炒了又炒，此次的《通知》只是限定了時間以及規(guī)范了淘汰標準。
國務院發(fā)出的《通知》規(guī)格雖高，二級市場卻處變不驚。在風平浪靜的背后，《通知》直指的九大行業(yè)蘊藏著怎樣的投資價值呢？以此次《通知》中榜上有名的有色行業(yè)為例，自今年年初開始頻發(fā)的并購重組案例又與淘汰落后產(chǎn)能有怎樣的聯(lián)系呢？
淘汰落后產(chǎn)能帶動并購重組按《通知》規(guī)定，有色行業(yè)需在2011年底前，淘汰100千安及以下電解鋁小預焙槽；淘汰密閉鼓風爐、電爐、反射爐煉 銅工藝及設備；淘汰采用燒結鍋、燒結盤、簡易高爐等落后方式煉鉛工藝及設備，淘汰未配套建設制酸及尾氣吸收系統(tǒng)的燒結機煉鉛工藝；淘汰采用馬弗爐、馬槽 爐、橫罐、小豎罐（單日單罐產(chǎn)量8噸以下）等進行焙燒，采用簡易冷凝設備進行收塵等落后方式煉鋅或生產(chǎn)氧化鋅制品的生產(chǎn)工藝及設備。
繁多的專業(yè)名詞總使有色行業(yè)顯得更加神秘，不過方正證券行業(yè)分析師鄧新榮卻將2010年的有色行業(yè)言簡意賅的解釋為，并購重組和地方利益的博弈。“我個人觀點，淘汰落后產(chǎn)能就是并購重組的過程，而實際中還牽扯地方政府的利益。”鄧新榮說。
我們可以將其理解為，“資源為王”是有色行業(yè)的不變法則，而爭奪資源是有色行業(yè)并購重組的終極目標，淘汰落后產(chǎn)能的政策卻為這一目標創(chuàng)造了基礎。
2009年工信部的《方案》中，“扶優(yōu)扶強、推進企業(yè)兼并重組，加快區(qū)域內(nèi)外有色金屬礦產(chǎn)、冶煉、加工資源的整合，充分發(fā)揮大型企業(yè)集團在整合有色金屬產(chǎn)業(yè)中的主導作用，提高資源控制力”恰巧成為了資源整合，甚至跨區(qū)域、跨所有制并購重組的政策依據(jù)。
并購重組以資源為目標有了這一“尚方寶劍”，就有了自今年年初開始的有色業(yè)重組潮。
1月27日，云南銅業(yè)公告，其在出資415萬元收購楚雄礦冶所持祿豐致遠83％的股權的同時，擬對赤峰云銅進行增資擴股，并先后出資收購了北 京、上海兩家同業(yè)公司的部分股權。算上新入囊中的資源，云南銅業(yè)的產(chǎn)量已達1.4574萬噸。而這或許只是云南銅業(yè)作為整合主體的一個開始。
在此之前，四川會東鉛鋅礦以20.4億元的低價及1156萬噸的礦石儲量轉讓80%的國有產(chǎn)權，西部礦業(yè)順理成章的成為受讓者。公開資料顯示，西部礦業(yè)將與會東鉛鋅礦合作開發(fā)會東大梁子鉛鋅礦。
像前兩位一樣，中國500強之一的江西銅業(yè)8億元增資煙臺鵬輝也已塵埃落定，鵬暉作為中國銅原料談判小組九大銅企成員之一，為江銅沿海就地對銅 礦進行冶煉加工打下了良好的基礎。而江銅目前的銅冶煉產(chǎn)能已達90萬噸。 鄧新榮認為，“在銅業(yè)領域，江西銅業(yè)綜合實力最強，而山東對銅材需求較大，江西銅業(yè)通過對煙臺鵬輝的增資順勢打入北方市場。”
不勝枚舉的重組案例看似各自獨立，卻又直指爭奪資源，扎堆正需要淘汰落后產(chǎn)能的有色行業(yè)。是巧合也好，是協(xié)同也罷，總之《通知》與《方案》已為 行業(yè)內(nèi)的并購重組指明了方向，上述那些大型有色企業(yè)可以，也正在通過“加快資源整合”、“提高資源控制力”，兼并了小企業(yè)的同時淘汰落后產(chǎn)能，自身實力得 到了發(fā)展壯大。
今年有色金屬價格有望繼續(xù)走高當然，淘汰落后產(chǎn)能帶動并購重組火熱的另一個重要依托離不開有色金屬價格。
以銅價為例， 2009年1 -11月，我國精銅產(chǎn)量同比2008年同期上升13.18%。其中，2009年11月中國精銅產(chǎn)量達到 42.07 萬噸，環(huán)比增長 5.4%，同比增長 20.4%，創(chuàng)下歷史新高。12月因冶煉廠任務壓力，滿負荷生產(chǎn)維系了產(chǎn)量的高位運行。
而綜合2009年我國294萬噸的精銅進口、較2008年135.2%的漲幅，以及2009年宏觀經(jīng)濟見底回穩(wěn)，2010年保持穩(wěn)定增長的預期，業(yè)內(nèi)對銅市場需求極為樂觀。評價消費水平的數(shù)據(jù)顯示，中國精銅表觀消費增速42.70%，勢頭強勁。
另有研究報告指出，“ 2010年銅價仍然處于需求旺盛供應偏緊情況之中，滬銅接近6萬元，銅價整體格局是寬幅震蕩向上，底部逐漸抬升，年內(nèi)目標位可以看至8萬元，下方強支撐 45000元附近。”而經(jīng)記者查閱，2010年4月份最新的銅價區(qū)間為47700元/噸——50300元/噸。鄧新榮認為，“2010年的有色金屬價格走 勢將有利于上市公司的業(yè)績增長。”
政策的天時，金屬價格的地利，地方、企業(yè)利益系在資源整合上的高度統(tǒng)一，再基于《通知》對淘汰落后產(chǎn)能的時限和標準的要求及有色金屬價格的上漲 背景，“有色行業(yè)2010年的重組案例還會更多”鄧新榮說。而這一淘汰落后產(chǎn)能的過程——并購重組，不正是投資者最為熱衷的價值之一嗎？
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