有色金屬將維持小區(qū)間震蕩
銅：
倫銅本周高開低走，圍繞7500點(diǎn)波動(dòng)。周一曾一度沖高至7625點(diǎn)，這也是本周的高點(diǎn)，但是之后始終無(wú)法站穩(wěn)7500點(diǎn)平臺(tái)，而周四則一度下探至 7355點(diǎn)，周五收出十字星形態(tài)，但整體而言本周的波動(dòng)趨弱，最后本周收于7460點(diǎn)，較上周下跌80點(diǎn)，周跌幅1.06％。周成交量較上周略有收窄，而 持倉(cāng)量則繼續(xù)攀升刷新一年多來(lái)的新高，可見在當(dāng)前的格局下多空分歧不斷加大。
滬銅本周的上半周曾一度站上 60000點(diǎn)平臺(tái)，并依托該平臺(tái)試圖繼續(xù)向上，但是在價(jià)格始終無(wú)法突破61000點(diǎn)后，價(jià)格再度選擇向下尋求支撐，而周四中國(guó)公布2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然經(jīng) 濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，但是加息預(yù)期再度重燃，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下跌并重回59000點(diǎn)平臺(tái)。中國(guó)2月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)高于預(yù)期，其主要由于2月廢銅進(jìn)口量環(huán)比下降所 致，而由于2月內(nèi)外進(jìn)口套利尚存機(jī)會(huì)，因此也使得進(jìn)口量維持高位。中國(guó)1-2月精煉銅(銅)產(chǎn)量達(dá)70.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.2%，其中2月產(chǎn)量 35.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%。冶煉廠維修和農(nóng)歷春節(jié)假期導(dǎo)致了1和2月產(chǎn)量下降。不過(guò)由于去年同期剛剛走出金融危機(jī)，因此產(chǎn)量同比依然增長(zhǎng)，但是環(huán)比 較09年四季度有較大的下降。本周最后主力合約1006收于59590點(diǎn)，較上周下跌280點(diǎn)跌幅0.47％。本周總合約成交量上周小幅下降，總持倉(cāng)量則 基本持平。
LME庫(kù)存本周庫(kù)存繼續(xù)下降10575噸，至532575噸，庫(kù)存進(jìn)入本月來(lái)開始持續(xù)下降，。而注銷倉(cāng)單依然維持在高位，這或許預(yù)示著現(xiàn)貨商為了接下來(lái)的消費(fèi)旺季已經(jīng)開始提貨。本周滬銅庫(kù)存本周大幅增加6849噸，總庫(kù)存量再創(chuàng)新高至155469噸。
現(xiàn)貨銅本周隨國(guó)內(nèi)期價(jià)震蕩整理,現(xiàn)貨銅價(jià)基本圍繞58500-59800元/噸展開，平水銅維持在貼水350至100元/噸，升水銅維持在貼水200 元 /噸至平水。本周現(xiàn)貨總體表現(xiàn)依然略為疲軟，臨近周末稍有起色。供應(yīng)雖然相對(duì)充裕，生產(chǎn)企業(yè)開工率也已保持穩(wěn)定，但需求還是一般。貼水已較上周大為縮窄， 市場(chǎng)交投情況也在漸漸好轉(zhuǎn)，對(duì)于近期走勢(shì)持樂觀態(tài)度。廢銅市場(chǎng)1#光亮線本周均價(jià)為55360元/噸，較上周上漲220元/噸。廢銅價(jià)格本周波動(dòng)較小，持 貨商出貨意愿尚可，市場(chǎng)流通貨源增多。值得注意的是，2010年退稅由70%減少到50%，由于對(duì)具體細(xì)則尚不明確，市場(chǎng)上帶票貨源的稅點(diǎn)上升了1- 2%，制約市場(chǎng)帶票貨源的流通。下游因廢銅相比電解銅消費(fèi)優(yōu)勢(shì)回落而買興不足，成交氣氛清淡。
春節(jié)假期后的幾天，滬倫套利窗口平穩(wěn)并有再次打開的跡象。但智利地震，倫銅上漲，而滬銅無(wú)法跟上倫銅步伐，導(dǎo)致套利窗口關(guān)閉。本周套利條件進(jìn)一步惡 化，周一滬銅近月合約對(duì)倫銅貼水。缺乏中國(guó)市場(chǎng)的參與是有趣的而不是令人不安的。今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為8%，這就意味著中國(guó)會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)的需要金屬并 在某個(gè)時(shí)間重回市場(chǎng)。因此，有趣就有趣在看看中國(guó)會(huì)在什么時(shí)候重新活躍起來(lái)，并且看看到時(shí)他們會(huì)有多緊張，尤其是在幾周之后如果金屬價(jià)格并沒有顯著回調(diào)的 情況下。中國(guó)消費(fèi)商可能正希望價(jià)格會(huì)在其重回市場(chǎng)前回落到7000美元。如果價(jià)格不受中國(guó)低迷買氣的影響而穩(wěn)定在當(dāng)前的水平上，那么中國(guó)買家可能將不得不 咬緊牙關(guān)重回市場(chǎng)。若情況真的如此，那么銅價(jià)可能會(huì)邁向更高的位置。由于近期各地出現(xiàn)升水趨勢(shì)，而智利地震前套利窗口有打開跡象。
建議：LME銅遲遲無(wú)法突破7600點(diǎn)關(guān)口，價(jià)格轉(zhuǎn)而考驗(yàn)7500點(diǎn)一線支撐。由于本周經(jīng)濟(jì)面并未出現(xiàn)更多消息，而美元也繼續(xù)在79-81點(diǎn)區(qū)域內(nèi)震 蕩，因此LME銅也沒有能走出窄幅震蕩的格局。短期內(nèi)市場(chǎng)仍在等待突破的機(jī)會(huì)。本周滬銅走勢(shì)依然粘滯，整周基本圍繞60000大關(guān)震蕩。從圖形上來(lái)看，向 上未能突破上周一的高點(diǎn)，而向下也沒有跌破 59000點(diǎn)，整體依然處于一個(gè)小區(qū)間內(nèi)的震蕩。近兩周市場(chǎng)缺少能刺激價(jià)格走出方向的因素，經(jīng)濟(jì)面來(lái)看偏空，但基本面來(lái)看偏多，使得銅價(jià)上下兩難。預(yù)計(jì)下 周仍將維持一個(gè)震蕩整理的走勢(shì)。后市銅價(jià)將在62000-52000點(diǎn)大箱體之內(nèi)震蕩，切勿追漲殺跌短線區(qū)間交易為上。
鋁：
倫鋁本周在站上2200點(diǎn)平臺(tái)后，本周在2200點(diǎn)之上展開整固。整周的波動(dòng)幅度收窄，但是盤中幾次下探都可以明顯發(fā)現(xiàn)，2200點(diǎn)支撐力度較強(qiáng)，本 周收于2260點(diǎn)，較上周上漲35點(diǎn)漲幅1.57％。倫鋁本周成交量小幅下降，持倉(cāng)量繼續(xù)小幅增加。LME鋁庫(kù)存本周繼續(xù)大幅減少26325噸至 451.88萬(wàn)噸，庫(kù)存下降的速度有所加快。
滬鋁本周圍繞17000點(diǎn)展開爭(zhēng)奪，但是波幅收斂至300點(diǎn)范圍內(nèi)，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)依然不旺，導(dǎo)致期貨價(jià)格也未有太大起色，最后本周主力1006合約收于16915點(diǎn)，較上周上漲25點(diǎn)，漲幅0.15％。周成交量較上周有明顯放大，持倉(cāng)量較上周小幅下降。
上交所庫(kù)存本周庫(kù)存大幅增加11316噸至387549噸，其中庫(kù)存增加均出現(xiàn)在上海倉(cāng)庫(kù)�，F(xiàn)貨鋁本周價(jià)格有所回升,現(xiàn)貨鋁價(jià)基本圍繞16260- 16360元/噸展開。進(jìn)入3月份第二個(gè)星期之后，鋁材廠的庫(kù)存日益告急，傳統(tǒng)銷售旺季推動(dòng)鋁市興旺的預(yù)期雖然尚未實(shí)現(xiàn)，但下游需求確實(shí)逐步提升。目前鋁 價(jià)只是處于年內(nèi)中位，上行空間還很大，貿(mào)易商與消費(fèi)商齊齊看好后市，下兩周應(yīng)該是比較關(guān)鍵能反映市場(chǎng)實(shí)際需求的時(shí)段。
建議：倫鋁目前走勢(shì)來(lái)看強(qiáng)于滬鋁，庫(kù)存不斷下降的支撐下，歐美需求有所回復(fù)，而歐盟完稅鋁價(jià)格持續(xù)上漲，交易價(jià)格高達(dá)140美元/噸。買者急于補(bǔ)充存 貨，部分人士預(yù)計(jì)二季度貨源不足。滬鋁本周依然無(wú)法成功站上17000點(diǎn)壓力位，在國(guó)內(nèi)大量的現(xiàn)貨積壓之下，期貨價(jià)格也很難出現(xiàn)大幅的上揚(yáng)，仍將在 16500- 17500點(diǎn)區(qū)域內(nèi)震蕩為主。
鋅：
倫鋅本周再度嘗試沖擊2400點(diǎn)平臺(tái)，但是連續(xù)兩次的上沖均未能突破，其中周三更是創(chuàng)出一個(gè)多月來(lái)的高點(diǎn)2425點(diǎn)，但是屢次突破無(wú)功而返后，價(jià)格再 度向下至2300點(diǎn)尋求支撐，本周最后收于2340點(diǎn)，較上周下跌5點(diǎn)，跌幅 0.21％。周成交量較上周有所放大；持倉(cāng)量也繼續(xù)小幅攀升。倫鋅庫(kù)存繼續(xù)小幅下降1950噸至53.88萬(wàn)噸。
滬鋅本周圍繞 19000點(diǎn)展開爭(zhēng)奪，雖然周四一度出現(xiàn)較大跌幅，但是整體來(lái)看本周依然走勢(shì)偏強(qiáng)，而周五更是成功收于19000點(diǎn)平臺(tái)之上，最后本周主力合約1006收 于19055點(diǎn)，較上周上漲4650點(diǎn)，漲幅2.5％�？偤霞s周成交繼續(xù)小幅回升，持倉(cāng)量與上周基本持平。
上交所庫(kù)存本周小幅增加33噸至223433噸�，F(xiàn)貨鋅市場(chǎng)總體表現(xiàn)不佳，周一在期鋅價(jià)格的帶動(dòng)下，0#鋅雖大漲500元/噸，但隨著價(jià)格接近 18500元/噸，下游普遍缺乏采購(gòu)意愿，市場(chǎng)中更多為貿(mào)易商的交易，目前18000元/噸成為市場(chǎng)的一個(gè)心理平衡價(jià)位，接近甚至低于18000元/噸的 話，消費(fèi)需求就會(huì)比較積極。由于目前旺季不旺，市場(chǎng)中分歧也較大，部分貿(mào)易商對(duì)后市有所看淡。
全球的汽車銷售在復(fù)蘇，中國(guó)是復(fù)蘇的引領(lǐng)者。日本的汽車二月銷售月比和年比都出現(xiàn)增長(zhǎng)。美國(guó)二月份的汽車銷售也出現(xiàn)增長(zhǎng)。中國(guó)的汽車銷售二月份年比增 長(zhǎng)46%（部分歸于基本面的利好）。即使從絕對(duì)的數(shù)量上看，汽車銷售的四大市場(chǎng)（日本、歐洲、美國(guó)和中國(guó)）也上漲迅速。其復(fù)蘇始于2009年6月，如今復(fù) 蘇加速。日本2月份機(jī)動(dòng)車銷售量為458,228輛。相比于2009年二月份上漲20%，月比則上漲25%。美國(guó)二月汽車銷售量為777,947輛。年比 上漲13%，月比上漲11.6%。中國(guó)二月份汽車銷量為120萬(wàn)輛，年比上漲46%，而月比下降27%。對(duì)于中國(guó)二月汽車銷量的月比下降，我們不必?fù)?dān)憂， 主要有兩點(diǎn)原因：其一，該月包含中國(guó)的農(nóng)歷新年。其二，中國(guó)汽車銷量的二月下滑已經(jīng)習(xí)以為常，至2005年就是如此。三月份是傳統(tǒng)的銷售旺月。目前全球四 大汽車市場(chǎng)銷售的數(shù)據(jù)達(dá)到歷史新高。這些經(jīng)濟(jì)體在一月的銷售總額為 360萬(wàn)輛，年比上漲20%。歐洲將于下周報(bào)告二月份的汽車銷量。盡管我們并不奢求歐洲汽車銷量達(dá)到美國(guó)。日本和中國(guó)的增長(zhǎng)幅度，但其數(shù)據(jù)應(yīng)該能擊敗去年 的二月份的數(shù)據(jù)（因?yàn)?/SPAN>2009年二月份是銷售淡月）。如果歐洲的汽車銷售在二月出現(xiàn)5%的月比增長(zhǎng)，則四大經(jīng)濟(jì)體的汽車銷售會(huì)創(chuàng)下歷史新高。依據(jù)汽車銷量 這一利好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們預(yù)計(jì)機(jī)動(dòng)車銷量也將為積極信號(hào)，鉑和鈀等稀有金屬等需求將看漲，某些基本金屬例如鋁、銅和鋅的需求也將看漲。
建議：LME鋅本周成功站上了60日均線，依托該支撐價(jià)格不斷嘗試突破2400點(diǎn)，雖然價(jià)格已經(jīng)超越上次的高點(diǎn)，但是2400點(diǎn)平臺(tái)依然未能站上。預(yù) 計(jì)下周市場(chǎng)仍將測(cè)試2400點(diǎn)一線。國(guó)內(nèi)鋅價(jià)從走勢(shì)來(lái)看弱于LME鋅，本次沖高未能突破上次反彈高點(diǎn)，而60日均線依然壓制于上方，不過(guò)各短期均線經(jīng)過(guò)調(diào) 整后在下方給予價(jià)格支撐，目前滬鋅處于上有壓力下有支撐的局面，下周價(jià)格是否能沖擊60日均線，還需現(xiàn)貨面的配合和LME鋅的帶動(dòng)。
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