2010年中國經(jīng)濟五大風(fēng)險
3月11日，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲2.7%，PPI同比上漲5.4%，工業(yè)增加值同比上漲20.7%。經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步增長的 同時，CPI數(shù)據(jù)漲幅卻比上月擴大1.2個百分點，不但接近《政府工作報告》3%的年度目標(biāo)，而且高于2.25%的中國1年期存款基準(zhǔn)利率。如何判斷和把握今年經(jīng)濟運行風(fēng)險，再次成為今春全國“兩會”焦點議題。
“今年經(jīng)濟增長沒有問題，肯定超過8%的目標(biāo)任務(wù)，相反擔(dān)心會不會超得太多。”全國政協(xié)委員、國家稅務(wù)總局原副局長許善達接受《瞭望》新聞周刊采訪時擔(dān)心超量流動性，“總量控制沒有問題，關(guān)鍵是資金的分配和流向。”如果房市和股市比較“涼”，流動性可能會壓倒商品市場，推漲CPI。
這意味著，在國際金融危機仍然在演化的過程中，當(dāng)前的宏觀調(diào)控任務(wù)在去年的基礎(chǔ)上，又新加了一項內(nèi)容：在保證充裕流動性以保障經(jīng)濟增長繼續(xù)回暖向好的基礎(chǔ)上，調(diào)節(jié)流動性流速和流向以防止推漲CPI�？梢哉f，流動性已經(jīng)成為今年經(jīng)濟運行健康與否和風(fēng)險大小的關(guān)鍵變量。
采訪中，全國政協(xié)委員、中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長鄭新立告訴本刊記者，今年新增信貸目標(biāo)為7.5萬億，最后可能是8萬億，“盡管比去年 9.59萬億少，但8萬億仍然是適度寬松的政策。”事實上，一年多來特殊背景下積累的這些流動性，已經(jīng)直接或間接造成了今年將要面對的五方面經(jīng)濟運行風(fēng) 險。
物價上漲壓力加大
2010年是否面臨通脹壓力存在分歧。一種觀點認為，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)能普遍過剩，夏糧、秋糧連續(xù)豐收，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供給充分，在現(xiàn)行價格水平下供過于求壓力較大，因此2010年不存在明顯通脹壓力。
對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部部長余斌借本刊記者提醒說，物價終究是貨幣現(xiàn)象，“不同于短缺經(jīng)濟時期，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的大幅度增加，首先會推高資源型產(chǎn)品價格，如土地、礦產(chǎn)品等。由于流動性泛濫、投機活躍，資產(chǎn)價格上漲并形成泡沫，如當(dāng)前的房地產(chǎn)市場，通脹預(yù)期不斷加強。最后，在成本上升、比 較收益發(fā)生重大調(diào)整的共同推動下，供求平衡相對脆弱的農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲，并逐步向普通工業(yè)產(chǎn)品傳導(dǎo)。”
近日，央行副行長、IMF總裁特別顧問朱民在一次內(nèi)部活動上直言，“中國今年最大的風(fēng)險就是通脹。”首先是輸入型通脹，今年全球農(nóng)產(chǎn)品價格上 升，大宗商品價格也上升。中國是大宗商品進口國，輸入型通脹占中國通脹的相當(dāng)大部分；其次是勞動力成本上升，今年又是一個基建高潮，而且上游企業(yè)開始調(diào) 價，水電價格改革啟動。
根據(jù)經(jīng)驗統(tǒng)計，M1如果超過M2，而且如果M1有30%左右的增速，大概6～9個月后，物價一定會上去。朱民認為，一旦出現(xiàn)通脹，將產(chǎn)生兩個新 問題：其一，現(xiàn)存款利率是2.25%，如果通脹率達到4%，就是負利率1.8%了。如果不上調(diào)利率，就會出現(xiàn)存款搬家現(xiàn)象，推進資產(chǎn)泡沫。其二，CPI是 非均衡變化，如果CPI達到4%或4%以上，會導(dǎo)致商品價格迅速上升，老百姓便開始搶購，會形成社會問題。
其實，CPI轉(zhuǎn)正以來，面臨的最大問題就是是否加息。但加息又會引起新問題，比如企業(yè)成本問題、外資流入問題、人民幣匯率問題等。所以，今年的主要難處和第一風(fēng)險是CPI。
因此，余斌認為，“為防止資產(chǎn)價格和物價過快上漲，把握宏觀調(diào)控的力度與時機顯得尤為重要。”一是在保障已開工建設(shè)的投資項目的資金需求的同 時，嚴(yán)格控制新開工項目，并根據(jù)經(jīng)濟運行狀況隨時調(diào)整資金下?lián)苓M度和建設(shè)規(guī)模；二是在信貸規(guī)模比上年明顯縮減的前提下，積極引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，尤 其是支持中小企業(yè)、勞動密集型企業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展；三是加大補貼力度，提高城市低收入群體和農(nóng)村居民的收入水平與抗通脹能力。
房地產(chǎn)市場面臨調(diào)整
“房地產(chǎn)涉及六十多個行業(yè)，所構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)鏈很長，其增長速度低了，不但直接影響經(jīng)濟增長，而且還涉及到就業(yè)。”全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿 指出，當(dāng)前我國居民消費正處于以購買住房、汽車為主的階段，2010年國民經(jīng)濟能否保持平穩(wěn)較快發(fā)展局面，在相當(dāng)程度上還要依靠房地產(chǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā) 展。
但是，2009年以來，由于信貸空前寬松，自住性需求與投資需求相結(jié)合，房地產(chǎn)市場未經(jīng)實質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高，房價持續(xù)上升。導(dǎo)致社會恐慌心理加重，投資需求日盛，供求矛盾凸顯，房地產(chǎn)泡沫日趨嚴(yán)重，市場面臨調(diào)整。
對此，余斌借歷史經(jīng)驗強調(diào)，亞洲金融危機源于部分亞洲國家房地產(chǎn)和股市泡沫的破裂，本次金融危機則是美國房地產(chǎn)和基于房地產(chǎn)抵押貸款的金融衍生品泡沫破裂而引發(fā)的，“兩次危機的危害程度有目共睹。一旦我國房地產(chǎn)泡沫化，其危害同樣難以估量。”
他分析說，當(dāng)前房地產(chǎn)市場運行狀況難以為繼，政府調(diào)整房地產(chǎn)政策、有效抑制泡沫已迫在眉睫，“但是，如果調(diào)整力度過大，導(dǎo)致房價由升轉(zhuǎn)降，消費 心理隨之改變，則有可能重現(xiàn)2008年下半年所出現(xiàn)的市場蕭條局面。一旦陷入需求萎縮-金融風(fēng)險加劇-市場進一步萎縮的惡性循環(huán)，將會使已有的穩(wěn)定回升局 面受到?jīng)_擊，并可能使經(jīng)濟運行面臨新的困境。”
在上述兩難選擇中，余斌強調(diào)，政府應(yīng)明確把促進房地產(chǎn)市場健康、穩(wěn)定發(fā)展作為宏觀調(diào)控的基本目標(biāo)，把拓展城市發(fā)展空間、有效增加土地和住房供給、緩解供求矛盾和平抑房價作為基本手段。
基于此，他提出要區(qū)別以下三種情況：
一是區(qū)別不同市場面臨的矛盾，采取差異化政策。由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域性市場特征，宏觀調(diào)控切忌“一刀切”，不宜根據(jù)北京、上海等城市房地產(chǎn)價格等情況的變化制訂針對全國的房地產(chǎn)調(diào)控政策。
二是區(qū)別真實需求與投資需求。投資需求旺盛，加重了市場供不應(yīng)求和價格上漲。在保障首次購房、改善性住房需求的同時，通過利率、稅收等政策有效打擊投資性需求，減輕商品房供不應(yīng)求和價格上漲壓力。
三是區(qū)別政府責(zé)任與企業(yè)責(zé)任。房價上漲，難以承受目前房價的人增加，政府應(yīng)通過加快廉租房建設(shè)等，保障低收入群體的住房需求。
在接受《瞭望》新聞周刊采訪時，全國人大代表、湖北省荊門市市長王玲更具體指出，調(diào)控房地產(chǎn)市場，決不能把穩(wěn)定僅僅理解為控制價格，“漲太快 了，就趕緊擋一擋。過兩天老百姓不吭聲了，就繼續(xù)讓它漲”，而是要通過保障房制度、土地財政和物業(yè)稅等綜合角度，“拿出長遠、系統(tǒng)的政策辦法”。
消費擴張難以持續(xù)
按照今年《政府工作報告》部署，2010年政府鼓勵消費的一系列政策基本保持不變，有些領(lǐng)域還進一步加大了力度，這將有助于消費的穩(wěn)定增長。但 是，在余斌看來，一方面，政府刺激消費的政策成本不斷提高，邊際效應(yīng)逐步減弱；另一方面，制約消費擴張的制度性障礙未消除，2010年消費增幅難以達到 2009年的水平。
他指出，現(xiàn)階段，制約消費擴張的制度性障礙主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是勞動者報酬占GDP比重持續(xù)下降，不但低于發(fā)達國家，而且低于世界主要 經(jīng)濟體平均水平；二是政府公共服務(wù)支出占總支出比重顯著低于同等收入水平國家的平均水平。2008年我國教育、醫(yī)療和社會保障三項公共服務(wù)支出占政府總支 出的比重合計僅為29.7%，與人均GDP3000美元以下和3000～6000美元國家相比，分別低13個和24.3個百分點；三是居民尤其是城鄉(xiāng)居民 之間收入差距不斷擴大，基尼系數(shù)持續(xù)攀升。1990～2008年，我國基尼系數(shù)從0.35上升到0.48。最高20%收入組所占收入相當(dāng)于最低20%收入 組的8.3倍。
“收入分配格局不合理，差距擴大，兩極分化嚴(yán)重，高收入者消費意愿不足，低收入者消費能力不足，必然影響整體消費的增長。”因此，余斌認為，無 論從短期內(nèi)促進消費穩(wěn)定增長，還是從中長期內(nèi)促進經(jīng)濟發(fā)展方式從主要依賴出口、投資轉(zhuǎn)向主要依靠消費擴張，政策重點都應(yīng)當(dāng)著力消除制約消費擴張的制度性障 礙。
其一，改善初次分配格局，以加快要素價格形成機制和壟斷行業(yè)改革為突破口，合理提高勞動者報酬占初次分配比重，增強居民消費能力。
其二，在二次分配中，加大調(diào)節(jié)力度，有效抑制收入差距不斷擴大的趨勢；調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)，增加公共服務(wù)供給，推進政府職能轉(zhuǎn)變，切實改善消費者預(yù)期。
其三，以農(nóng)民工市民化為核心加快推動新型城鎮(zhèn)化，促進工業(yè)化與城市化協(xié)調(diào)發(fā)展，釋放強大內(nèi)需潛力。
其四，加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，以消費結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級。
貿(mào)易摩擦和升值壓力
2009年下半年以來，我國與發(fā)達經(jīng)濟體之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，國際社會要求人民幣升值的呼聲再度高漲。尹中卿認為，這將在一定程度上影響我國2010年出口增長和經(jīng)濟發(fā)展。
在應(yīng)對金融危機的過程中，發(fā)達經(jīng)濟體在實施了力度較大的救助措施之后，金融體系趨于穩(wěn)定，金融機構(gòu)信貸功能逐步恢復(fù)。但居民消費不振，實體經(jīng)濟 恢復(fù)緩慢，失業(yè)率攀升。發(fā)達經(jīng)濟體從本國利益出發(fā)，為保護其脆弱的實體經(jīng)濟、有限的就業(yè)崗位和維護社會穩(wěn)定，金融保護主義、貿(mào)易保護主義盛行，逆全球化思 潮不斷蔓延。
最近一段時期以來，我國與美國、歐盟之間的貿(mào)易摩擦明顯增加，正是在這一背景下發(fā)生的。2010年，世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟將呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢，且 不排除刺激性政策逐步退出后面臨重大調(diào)整的可能。因此，余斌指出，我國與發(fā)達經(jīng)濟體之間的貿(mào)易爭端不可避免。由于發(fā)達經(jīng)濟體是我國主要貿(mào)易伙伴，所占份額 較高，貿(mào)易爭端將不利于我國對外貿(mào)易的恢復(fù)性增長，也將對相當(dāng)部分出口產(chǎn)業(yè)構(gòu)成威脅。
同時，前一階段，美元在波動中呈現(xiàn)貶值趨勢，相應(yīng)地人民幣對歐元、日元相對貶值，國際社會要求人民幣升值的呼聲再度高漲�！墩ぷ鲌蟾妗窂娬{(diào)，2010年將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，這對于穩(wěn)定出口預(yù)期是必要的。
“需要指出的是，反思2005年以來人民幣升值過程，持續(xù)、小幅度的升值方式，雖然減輕了匯率調(diào)整對出口產(chǎn)業(yè)的沖擊，但也帶來了大量國際資本的 流入和利益損失。”余斌的建議是，階段性、跨越式的升值方式，則有利于阻止國際資本的涌入，在相對脆弱的世界金融體系中保持我國金融市場和資本市場的基本 穩(wěn)定，并減少利益損失。
同時，他強調(diào)人民幣匯率一定幅度的升值，有利于逐步淘汰低附加值、低科技含量和資源高消耗、環(huán)境高污染的外向型企業(yè)，促進出口產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型、升級和發(fā)展方式的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。
地方財政風(fēng)險加大
去年地方財政中，土地收入1.6萬億，地方融資總量7.2萬億。按照6%的利率計算，地方政府今年需要支付5280億元的利息，也意味著從土地 獲得的近1/3資金都付了利息。而今年地方政府面臨的第一個問題就是土地收入大幅減少�，F(xiàn)在中央三令五申嚴(yán)格管理不許亂收費，土地收入又成問題，地方政府 會比較困難，地方財政壓力將加大。”
許善達分析說，“按照目前的實際情況，長遠看地方債務(wù)償還很成問題。原來曾搞過用一般預(yù)算的結(jié)余去償還債務(wù)，現(xiàn)在估計地方總債務(wù)在10萬億元以上，而地方預(yù)算大概有7萬～8萬億元，怎么可能還得上？”
“這些年，盡管花了很大力量，還沒有完全解決鄉(xiāng)級財政因‘普九’達標(biāo)而留下的多達6萬億元以上債務(wù)�，F(xiàn)在，市、縣兩級政府又因政府投融資平臺產(chǎn) 生巨額債務(wù)。”尹中卿警示說，如果地方債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)，許多項目難免會半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟發(fā)展也可能停頓。
而且，按照朱民的分析，由此會引起銀行的不良資產(chǎn)和項目延期等相關(guān)問題，“還有一個問題是如果資金供應(yīng)有變化，不良債務(wù)問題將會在幾年后浮出水 面，這個風(fēng)險還是客觀存在的。”因此，建立地方政府債務(wù)規(guī)模限額管理和預(yù)警機制，密切監(jiān)控投融資平臺債務(wù)情況。強化對地方外債指標(biāo)監(jiān)測和風(fēng)險管理，增強制 度約束，是當(dāng)前經(jīng)濟工作的重點之一。
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