中國決定2010年金屬的漲跌
2月25日起，央行將再度提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，預(yù)計從市場抽資約3000億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，央行對存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整頻率會加快，貨幣政策緊縮將致使金屬期貨震蕩。不過市場人士表示，銅、鋁、鋅等金屬期貨品種的走勢還要取決于中國經(jīng)濟的復(fù)蘇速度和需求回暖的程度
收縮加緊影響信心
2月12日晚，中國人民銀行發(fā)布公告，決定從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。2月22日至24日金屬期貨市場連續(xù)回調(diào)，金屬價格已回落至春節(jié)前的水平。
海通期貨分析師毛曦在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“央行在春節(jié)前就放出增加準(zhǔn)備金率的消息，就是為了讓市場有消化的時間，再加上國際商品市場上金屬期貨表現(xiàn)不錯，預(yù)計準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場影響是短期的。”
市場人士普遍認(rèn)為，準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著緊縮政策出臺號角吹響了，加強了市場對加息提前到來的預(yù)期，對期貨投資者的心理層面影響很大。許多期貨投 資者向記者表示，目前期貨市場行情很難拿捏。常年關(guān)注滬銅的期民董先生向記者表示：“今年1月以來，行情先是一波大跌，然后又是大漲，現(xiàn)在又震蕩調(diào)整，已 經(jīng)幾個急轉(zhuǎn)彎，我已經(jīng)不敢一味看多了。市場現(xiàn)在處于政策轉(zhuǎn)向期，各種不確定性因素太多，太難操作了。”目前董先生以輕倉觀望為主。
以這種狀態(tài)恐怕將貫穿金屬期貨上半年的行情，市場人士指出，流動性逐步收縮將會是今年趨勢，但利率工具目前還不具備動用條件，加息還沒有必要。 所以，金屬期貨市場會處于一個短期回調(diào)以及中期盤整向上的走勢，市場波動會比較頻繁，任何利空消息或者收緊政策的出臺都會對其造成較大的波動。
毛曦則指出：“經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性也不大，全球?qū)嶓w經(jīng)濟仍處于緩慢復(fù)蘇過程中。以往數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟復(fù)蘇初期，資源類資產(chǎn)價格上漲一般都限于實體經(jīng)濟的復(fù)蘇，長期上漲勢頭基本確定，中間震蕩過程難以避免。”
重拾漲勢要看需求
貨幣政策的收緊打壓了金屬期貨的金屬屬性，所以，金屬期貨的上漲更依賴于基本面表現(xiàn)。上海中期期貨分析師方俊鋒向《國際金融報》記者表示：“金融屬性逐漸削弱后，經(jīng)濟恢復(fù)所帶來的金屬真實需求情況將越來越吸引市場的注意力。”
從全球金屬供需來看，中國需求仍然占舉足輕重的地位。就拿銅來說，有機構(gòu)預(yù)測2010年上半年中國銅制品的訂單年比增長可能超過30%。因此，2010年中國對銅的需求仍將維持在一個較高的水平，從而限制銅價下跌的幅度。而中國鋁、鋅的需求也同樣影響國際市場。
對于國內(nèi)金屬期貨市場來說，馬上迎來的需求旺季將是金屬價格能否重返漲勢的關(guān)鍵時刻。光大期貨分析師曾超向記者表示：“春節(jié)之后，國內(nèi)工業(yè)、建筑等部門能否出現(xiàn)較強勁的增長，將是影響基本金屬價格較為關(guān)鍵的因素。”
不少市場人士對今年需求旺季仍然充滿信心。從國內(nèi)情況來看，目前金屬材料下游消費領(lǐng)域良好增長局面將利多銅、鋁、鋅等金屬價格。分行業(yè)看，國內(nèi) 房地產(chǎn)開發(fā)市場雖然面臨國家調(diào)控沖擊，預(yù)計今年增速較去年會有所減緩，但目前新房開工率仍維持在高位。2010年第一季度家電銷售也繼續(xù)保持向上趨勢。 2010年中央一號文件要求繼續(xù)加大家電下鄉(xiāng)力度，家電下鄉(xiāng)限價的提高、家電以舊換新試點擴充計劃都將進(jìn)一步刺激家電的消費。2010年中國汽車市場有望 繼續(xù)火爆，且1月我國汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)了“開門紅”。而2010年電線電纜行業(yè)對銅的消費結(jié)構(gòu)也不會出現(xiàn)太大調(diào)整。
寬幅震蕩成主基調(diào)
按照過往經(jīng)驗，每年開春之后隨著氣溫的轉(zhuǎn)暖，金屬市場就將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的旺季，金屬期貨價格一般呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，特別是期銅每年三四月份將有一波上漲行情。
海證期貨分析師劉瀟提醒投資者：“今年金屬期貨價格可能不會簡單重復(fù)過往經(jīng)驗，一方面之前金屬期貨已經(jīng)漲幅較大，透支了需求利好。另一方面，目前金屬需求可能并沒有市場想象的那么好，還存在不確定性。”
曾超認(rèn)為，2010年上半年，金屬期貨特別是期銅的走勢，寬幅震蕩將成為主基調(diào)。
經(jīng)過本輪回調(diào)，市場對于主要經(jīng)濟體收緊流動性給期銅市場帶來沖擊的敏感度有所減弱，即使金屬期貨呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，后期出現(xiàn)恐慌性下跌的可能也很小。
總體來看，2010年上半年，中國對金屬的消費仍將維持在一定高度。金融屬性削弱后的金屬期貨價格將得到供求關(guān)系的支撐，料價格出現(xiàn)大幅下跌的空間有限，但是大幅上漲同樣可能性不大，分析師表示，投資者可以維持輕倉日內(nèi)短線思路做單。
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