有色金屬是緊縮預期還是建倉良機？
金屬價格在緊縮預期下全線下挫,庫存上漲顯示需求恢復仍需時日。上周一為中國上調(diào)存款準備金率后的繳款日,因此市場在交款與緊縮的預期中忐忑不安。國際市場方面,受中國貌似“退出”政策的影響,“緊縮”與“退出”的聲音不斷。周五美聯(lián)儲副主席科恩稱:隨著經(jīng)濟復蘇勢頭增強,美國利率將不得不上升。投資者受“緊縮”預期的影響,撤離金屬市場成為可行的選擇。從庫存方面來看,全球三個期貨交易所庫存之和仍然呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,顯示需求恢復仍需時日。
市場對緊縮的預期有過度反應,金屬價格依舊值得看好。我們認為市場對“緊縮”有過度反應。首先,中國上調(diào)存款準備金主要由于信貸過量而非緊縮。其次,美國市場不支持其政策緊縮。從上周數(shù)據(jù)看,成屋銷售數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)均低于預期,初次失業(yè)人數(shù)雖然略有減少但低于市場一致預期,續(xù)失業(yè)人數(shù)仍在增長。盡管我們看到消費信心略有回升,但大量的失業(yè)和低迷的地產(chǎn)決不支持目前階段的收縮�；趯γ绹o縮不可能在短期內(nèi)實施的觀點,我們依舊看好金屬價格。
短空無礙長多,金屬股有望在春節(jié)后傳統(tǒng)消費旺季中再展雄姿。基于對金屬價格樂觀的預期,我們依舊看多有色金屬股。在目前市場有較強的緊縮預期的情況下,我們認為適合戰(zhàn)略性建倉。從時間上來看,2月下旬后有色金屬逐步迎來消費旺季,因此有可能在春節(jié)后傳統(tǒng)的消費旺季時供需兩旺,金屬股再展雄姿。
推薦配置萬好萬家、江西銅業(yè)、西部礦業(yè)。我們推薦正在重組成為有色金屬行業(yè)新軍的萬好萬家,認為其三個鉬礦、兩個金礦、兩個鐵礦的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在市場認識不足而帶來的機會。我們也推薦江西銅業(yè)和西部礦業(yè),主要因為金屬消費旺季將漸行漸近,金屬價格上行將帶來這兩個受金屬價格影響較大的礦業(yè)公司利潤的大幅提升。
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