2010年貨幣政策需張弛有度
1月以來(lái)，伴隨著公開(kāi)市場(chǎng)操作節(jié)奏的調(diào)整和存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，央行的貨幣政策走向在新年之初就被推向舞臺(tái)中央，成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。近期市場(chǎng)關(guān)于“央行加息步伐可能加快”的消息，進(jìn)一步造成了國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的大幅震蕩。對(duì)于未來(lái)貨幣政策的演變，此間分析人士表示，今年貨幣政策的調(diào)整，將有望更加注重前瞻性、針對(duì)性和靈活性。經(jīng)過(guò)2009年非常規(guī)寬松政策刺激后，2010年的貨幣政策走向?qū)⒏枰w現(xiàn)政策的張弛有度。
央行公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，2009年12月末，M1、M2兩貨幣指標(biāo)當(dāng)月同比分別大幅增長(zhǎng)32.35%和27.68%，2009年全年新增 貸款9.58萬(wàn)億元。當(dāng)前，無(wú)論是貨幣供應(yīng)，還是信貸投放，都正在經(jīng)歷一個(gè)高峰。與此同時(shí)，最新的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2009年外匯占款總規(guī)模將達(dá)到2.4萬(wàn)億元，加上全年2130億元的資金凈投放和2010年一季度超過(guò)2萬(wàn)億元的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金，如果要實(shí)現(xiàn)資金全部回收，一季度前央行需要對(duì)沖的資金量將高 達(dá)4.6萬(wàn)億元。在此背景下，央行今年以來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)操作上持續(xù)調(diào)高央票發(fā)行利率、加大資金回籠力度以及進(jìn)一步上調(diào)準(zhǔn)備金率，從流動(dòng)性對(duì)沖的角度分析，也 就在情理之中。
對(duì)于1月份以來(lái)信貸投放再次出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的狀況，1月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，一季度要充分考慮去年同期基數(shù)影響，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，把握好信貸投放節(jié)奏，并有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。在此之前，相關(guān)監(jiān)管部門已對(duì)商業(yè)銀行的信貸高增長(zhǎng)進(jìn)行了較為嚴(yán)格的約束。
縱觀2010年1月以來(lái)貨幣政策發(fā)生的新變化，相較于2009年的超常規(guī)寬松，今年貨幣政策的逐步適度收緊正在成為各方共識(shí)。不過(guò)值得注意的是，對(duì)于貨幣政策的制定者而言，強(qiáng)調(diào)針對(duì)性與前瞻性的同時(shí),在具體操作上盡量避免大起大落亦十分重要。從過(guò)去幾年的操作實(shí)踐分析，貨幣政策的“驟緊驟 松”，往往會(huì)不可避免地引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。這不僅不利于資本市場(chǎng)形成良好預(yù)期，也可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。
2009年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“明年貨幣政策要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性”。隨后，在2010年初召開(kāi)的工作會(huì)議上，央行具體提出了“增強(qiáng)政策的針對(duì)性和靈活性”，“加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕”，以及“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求，切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏，盡量使貸款保持均衡”的要求。從上述政策表述判斷，結(jié)合1月份貨幣政策已經(jīng)發(fā)生的變化，2009年的超常規(guī)寬松政策在今年將逐步淡化。與之相對(duì)應(yīng)的，則是“加強(qiáng)管理”和“注重均衡”。
2010年1月，面對(duì)規(guī)模龐大、仍有待于回收的流動(dòng)性，以及居高不下的通脹預(yù)期，貨幣當(dāng)局在新年之初選擇了“早動(dòng)手”，著手提高存款準(zhǔn)備金率、加大資金回收力度并控制信貸投放節(jié)奏,這較好地體現(xiàn)了政策的前瞻性和針對(duì)性。不過(guò)，在2010年全年的政策演變具體操作中，力量適度并且給市場(chǎng)充分預(yù)期，無(wú)疑將更有利于資本市場(chǎng)的運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，貨幣政策仍需張弛有度。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問(wèn)與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
