2010年基本金屬走勢仍看多
(Andy Home是路透專欄撰稿人,以下內(nèi)容僅代表其個人觀點)
撰稿 Andy Home; 編譯 張若琪/蔡美珍
倫敦1月26日電---路透對金屬分析師的調(diào)查周二（26日）出爐,一如以往,當(dāng)中透露出市場的集體心態(tài).表面來看,調(diào)查結(jié)果鞏固了市場上看多的普遍共識,這是伴隨倫敦金屬交易所(LME)市場自2009年初低點強力復(fù)蘇的上攻氣勢而來.
下列鏈結(jié)圖表主要顯示2010年金屬價格預(yù)估較2009年的百分比變動:
鋅是分析師首選,平均現(xiàn)貨價料較上年同期上漲38.0%.但銅價預(yù)估升幅以36.7%緊追在後.即便是預(yù)計在LME基本金屬中漲幅較小的錫,也料有將近20%的漲幅.
審慎看多
如此引人注目的增幅預(yù)測一方面有助于揭示金屬價格曾經(jīng)的發(fā)展軌跡,另一方面也透露了關(guān)于未來走勢的訊息.我們應(yīng)該記得,在雷曼兄弟垮臺引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)崩潰浪潮後,2009年伊始的LME金屬價格是以多年低點的疲弱狀態(tài)開局.
以銅為例,2009年1月的最初幾天,銅價每噸不到3,000美元.然此後直到12月,現(xiàn)貨銅一路穩(wěn)步上揚,年底重登7,000美元上方水準(zhǔn),但去年每 噸均價僅為5,178美元.或許更好解讀預(yù)估中值的方法就是和當(dāng)前水準(zhǔn)做比較.若如此來看,那麼市場的偏多共識似乎遠(yuǎn)沒有那麼樂觀.
鉛又是其 中的異數(shù),2010年鉛價預(yù)估中值還低于昨天LME官方結(jié)算價.即便是對銅價的最高預(yù)估值每噸8,818美元(佛羅里達(dá)的T&K Futures and Options Inc.),距離當(dāng)前價位也并不遙遠(yuǎn),似乎能很輕易達(dá)到.看來幾乎沒有人認(rèn)為今年會像2009年那樣一面倒的押多了.
陰魂不散的隱憂
分析師的最大疑慮就是,一旦政府刺激方案逐步撤走之後,不確定情況會有何變化.外界普遍預(yù)期,制造業(yè)景氣將真的復(fù)蘇,加上隨之而來的庫存回補,短期內(nèi)將協(xié)助金屬價格上檔動能維持不墜.但之後呢?
國家刺激措施撤出可以從兩方面影響市場,也就是減少國家資助的基礎(chǔ)建設(shè)支出,以及抽走促成這波大宗商品升勢的低廉貨幣供給.
中國最早砸錢解決制造業(yè)景氣萎縮問題,也是最先享受成果的國家,現(xiàn)在中國已經(jīng)提供了一個初步警訊.
中國國家網(wǎng)格(China National Grid)今年投資支出將較去年減少26%的計劃,一直令銅市惴惴不安,不過麥格理銀行等業(yè)者認(rèn)為這項疑慮遭到夸大.
另一方面,2010年開年不久,中國當(dāng)局就對銀行放貸采取更嚴(yán)格態(tài)度,全面打擊了風(fēng)險資產(chǎn)工具的信心,金屬亦不例外.另一個警訊則是昨天公布的數(shù)據(jù)顯 示,由于政府一項稅賦優(yōu)惠的效果消退,美國房屋銷售大幅下滑.這令人擔(dān)心,等到政府刺激措施一撤走,就連美國房市的初步復(fù)蘇局面恐怕也將淍零.
全球各地的前瞻指標(biāo)顯示,等到各國央行以升息形式全力逆轉(zhuǎn)貨幣政策之時,制造業(yè)景氣復(fù)蘇及相關(guān)的金屬需求,應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到足以自力維系的程度.
不過,這只是"應(yīng)該",而且大家都信心不足,分析師看多的程度因而有所收斂,特別是對今年下半年.
話雖如此,鋅會成為分析師的2010年首選,仍然值得玩味.部分原因大概是因為在去年金屬價格回升局面中,鋅的表現(xiàn)相對中性.
下面的鏈接圖表顯示了2009年LME六種基本金屬相較于LME整體指數(shù)的表現(xiàn):
雖然銅仍然是所有分析師中期最看好的金屬,但大家似乎一致認(rèn)為鋅即將有一波短線補漲行情.下面的鏈接圖顯示了分析師對于鋅價格的所有預(yù)估值.
不過,供需面因素也對鋅有利.中國在基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)的持續(xù)支出,應(yīng)會使鋅價受益.鋅的主要供給面疑慮,在于Xstrata預(yù)定2011年關(guān)閉Brunswick礦場,2014年關(guān)閉Century礦場.同時鋅也沒有像鋁及鎳一樣面臨龐大的供應(yīng)過剩.不過鋅的庫存變化值得留 意.LME的鋅庫存仍在增加.上升速度穩(wěn)定,并非爆增,但趨勢是一直向上.
此外,上海期貨交易所的注冊庫存處于合約紀(jì)錄高位.最近的庫存大增是因為上海期交所擴大了注冊倉儲網(wǎng).但這也顯示出,還有更多鋅庫存囤積在市場外圍.
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。 |
