國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的2010年展望與2009年的回顧
2009年回顧:逐利性導(dǎo)致市場(chǎng)暴漲暴跌縱觀商品市場(chǎng)(包括有色金屬)價(jià)格走勢(shì)的歷史,漲漲跌跌為其主旋律:沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng),也沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)。2009年也未能擺脫這種自然規(guī)律。
2009年雖然總體價(jià)格水平與2007年~2008年上半年的高點(diǎn)相比仍有一定差距,但2009年以來(lái)的漲幅堪與前幾年的漲幅相比,銅鉛鋅鎳的漲幅均 接近140%。表面上看,是以下一些表觀市場(chǎng)因素影響了2009年有色金屬市場(chǎng)的走勢(shì),實(shí)際上是商品市場(chǎng)的內(nèi)在因素(逐利性:暴漲之后獲利拋盤(pán)出現(xiàn),暴跌 之后獲利回補(bǔ)買(mǎi)盤(pán)出現(xiàn))導(dǎo)致了商品市場(chǎng)的暴漲暴跌。
2009年影響全球有色金屬市場(chǎng)的表觀因素:
1.全球減產(chǎn):2008年年底以來(lái)價(jià)格暴跌,全球銅礦停產(chǎn)或減產(chǎn)一度超過(guò)100萬(wàn)噸,鋁減產(chǎn)一度超過(guò)600萬(wàn)噸,鉛、鋅、錫、鎳等金屬均由不同程度的減產(chǎn)。減產(chǎn)直接導(dǎo)致供應(yīng)下降。
2.中國(guó)收儲(chǔ):據(jù)行業(yè)估計(jì),2009年銅鋁鉛鋅鎳等大宗有色金屬的收儲(chǔ)總量應(yīng)該超過(guò)150萬(wàn)噸。
3.中國(guó)大幅進(jìn)口:2009年1~11月份,中國(guó)進(jìn)口精煉銅294.12萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)136.27%;進(jìn)口原鋁145.39萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng) 1244.64%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平;進(jìn)口精煉鎳23.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)120.43%;進(jìn)口精煉鋅65萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)261.22%,進(jìn)口鋅礦砂和精礦345.17萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)62.65%;進(jìn)口精煉鉛15.49萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)438.86%。如此大幅度大規(guī)模的進(jìn)口給基金以及投機(jī)者一種錯(cuò)覺(jué):中國(guó)的 消費(fèi)出乎意料的強(qiáng)勁。
4.資金泛濫,流動(dòng)性過(guò)剩:2008年下半年以來(lái),為了力挽狂瀾,各國(guó)政府紛紛向金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)不斷地大量注資。而西方國(guó)家的資金基本注入了 金融系統(tǒng),并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),中國(guó)也有相當(dāng)部分資金未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),由此導(dǎo)致資金泛濫,流動(dòng)性過(guò)剩。而傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域 ———股市、房市、匯市受到回報(bào)率低(國(guó)外市場(chǎng))的限制,資金不得不再次轉(zhuǎn)向商品市場(chǎng)(包括有色金屬市場(chǎng))。
5.基金再次活躍:據(jù)2009年10月份美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC的調(diào)查表明:目前美國(guó)商品期貨和期權(quán)持倉(cāng)量大約20~25%左右為指數(shù)基金所持有。截止到2009年6月底,指數(shù) 基金總投資1170億美元,約950億美元投資在美國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng),225億美元投資海外期貨(尤其是ICE石油和LME的銅)。據(jù)Barclays投行 估計(jì),2009年上半年對(duì)沖基金新投入商品市場(chǎng)的資金約500億美元,截止2009年8月底,主權(quán)基金投入商品市場(chǎng)的資金達(dá)到350億美元。2009年指 數(shù)基金投入商品市場(chǎng)的新增資金將達(dá)600億美元。
6.全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升:在各國(guó)政府積極的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策等救市措施刺激下, 2009年全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升,尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛,前三季度GDP同比增長(zhǎng)8.9%,截止到11月份,中國(guó)PMI制造業(yè)指數(shù)連續(xù)8個(gè)月位于50之上。 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)疑帶動(dòng)了有色金屬的消費(fèi),同時(shí)增強(qiáng)了基金做多有色金屬的信心。
7.美元大幅貶值:表面上看,美元的漲跌直接導(dǎo)致了有色金屬價(jià)格的漲跌:美元貶值,有色金屬價(jià)格上漲,美元升值,有色金屬價(jià)格下跌。實(shí)際上是美國(guó)政府 過(guò)度舉債,為了緩解債務(wù)壓力,有意壓低美元,造成投資者改變投資取向:由持有美元債務(wù),轉(zhuǎn)而持有商品(包括有色金屬)。除上述主要因素之外,當(dāng)然技術(shù)性因 素,成本水漲船高,壟斷以及罷工等等也是影響2009年有色金屬市場(chǎng)的一些其他因素,在此不一一贅述。
2010年展望:機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存展望2010年的全球有色金屬市場(chǎng),機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存,風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇交織。價(jià)格大幅拉鋸,多空雙方激烈的博弈和爭(zhēng)奪仍然是 市場(chǎng)的主旋律,宏觀經(jīng)濟(jì)和供需基本面仍是市場(chǎng)的根基,也是基金賴以炒作的兩個(gè)最重要因素。供需基本面中的中國(guó)供需仍將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),此外,美元的走 勢(shì)、市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律以及技術(shù)性因素也將影響2010年有色金屬價(jià)格的走向。
2010年全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望 2009年雖然各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良莠不齊,但全球經(jīng)濟(jì)基本處于緩慢的復(fù)蘇階段。從目前已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為耀眼明星,增長(zhǎng)速度遙遙領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體�？梢灶A(yù)計(jì)2010年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將維持在較高的水平:8%~9%之間。從2009年下半年房屋開(kāi)工,新房和舊房銷售,工廠訂單,耐用品訂單以及失業(yè)率等等數(shù)據(jù)看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)。一些分析人士預(yù)計(jì),2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)1.5%左右。
2010年,美國(guó)政府將繼續(xù)實(shí)施低利率以及財(cái)政刺激政策,經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)穩(wěn)步回升。相比之下,歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯較慢。2010年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于復(fù)蘇階段,大幅增長(zhǎng)的可能性不大。普遍預(yù)測(cè)歐洲2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在1%~2%之間。可以看出,復(fù)蘇仍然是2010年全球經(jīng)濟(jì)的主基調(diào),對(duì)有色金屬價(jià)格將有一定的支持。
2010年有色金屬供需展望2009年全球有色金屬供需基本面無(wú)疑充滿著懸念和疑團(tuán),也讓業(yè)界大跌眼鏡———有色金屬消費(fèi)復(fù)蘇如此之緩慢,而價(jià)格卻成 倍地上漲。長(zhǎng)期以來(lái)供需決定價(jià)格的市場(chǎng)規(guī)律受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn),有色金屬價(jià)格嚴(yán)重扭曲,根本不反映供需基本面。比如:2009年銅鎳鋅鉛等金屬的漲幅均超過(guò)100%,鋁漲幅達(dá)80%,錫漲幅為62%左右,而同期全球相應(yīng)的有色金屬消費(fèi)增幅在2%~8%之間,大部分金屬都處于過(guò)剩的狀況,庫(kù)存居高不下。供需基本面與價(jià)格嚴(yán)重背離 可見(jiàn)一斑。
1.2010年國(guó)際銅市場(chǎng)供需展望2009年10月份國(guó)際銅研究小組曾預(yù)測(cè)2009年全球精煉銅將過(guò)剩37萬(wàn)噸,需求下降的幅度將大于產(chǎn)量下降的幅度。而 據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),2009年1~10月份全球銅市場(chǎng)過(guò)剩19.6萬(wàn)噸,2008年同期過(guò)剩6.5萬(wàn)噸;1~10月份全球銅消費(fèi)1524萬(wàn)噸, 略低于2008年同期,產(chǎn)量為1540萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.5%,礦山銅產(chǎn)量1311萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)2.3%。同期中國(guó)表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)44%,至 599.1萬(wàn)噸,歐洲的銅需求較上年同期減少24.5%至247.4萬(wàn)噸。其他研究機(jī)構(gòu)如CRU以及各投行如Macquarie、Barclays和高盛 等的數(shù)據(jù)顯示,2009年全球精煉銅仍處于過(guò)剩,各家估計(jì)的過(guò)剩量在20~60萬(wàn)噸之間。筆者認(rèn)為,即使考慮罷工以及其他壟斷因素在內(nèi),2010年全球銅礦產(chǎn)量下降的可能性不大,仍將有一定幅度的增長(zhǎng)(3%~5%),消費(fèi)將繼續(xù)緩慢回升,中國(guó)保持強(qiáng)勁,但西方難以樂(lè)觀。總體看,全球銅市場(chǎng)將出現(xiàn)小幅過(guò)剩。中國(guó)的供需是影響2009年國(guó)際銅市場(chǎng)的最主要因素。據(jù)有關(guān)方面估計(jì),1~11月份中國(guó)精煉銅表觀消費(fèi)637.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)36.9%,但如果扣除各 種渠道的庫(kù)存囤積,筆者認(rèn)為實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)率為15%左右。預(yù)計(jì)2010年中國(guó)的精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)8%左右,消費(fèi)增長(zhǎng)16%,國(guó)內(nèi)缺口狀況不會(huì)改變。綜合上述諸多因素,筆者以為,2010年LME銅價(jià)的總體走勢(shì)將是沖高回落高位強(qiáng)勢(shì)之后逐步下調(diào)。3個(gè)月期貨價(jià)將圍繞在8000~4500美元/噸大幅拉鋸,大部 分時(shí)間波幅為7000~5000美元/噸左右。
2.2010年全球原鋁供需展望據(jù)國(guó)際鋁協(xié)(IAI)公布的數(shù)據(jù)表明,2009年1~11月份西方原鋁產(chǎn)量為2141.3萬(wàn)噸,比去年同期下降8.97%。而英國(guó)商品研究機(jī)構(gòu)CRU的數(shù)據(jù)則表明,2009年1~11月份全球原鋁產(chǎn)量為3421.1 萬(wàn)噸,同比下降7.4%。上半年受價(jià)格低迷虧損嚴(yán)重的影響,冶煉廠紛紛減產(chǎn),下半年隨著價(jià)格不斷回升,復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)速度明顯加快。1~11月份全球原鋁消費(fèi) 3091.8萬(wàn)噸,同比下降10.9%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù):2009年1~11月份全國(guó)氧化鋁產(chǎn)量2138.72萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.6%,原鋁產(chǎn)量為1173.2萬(wàn)噸,同比下降1.7%。與此同時(shí),2009年中國(guó)進(jìn)口原鋁創(chuàng)紀(jì)錄,但出口大量減少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),1~11月份中國(guó)原鋁出口同比下降 70.82%,出口鋁合金同比下降67.59%。出口鋁材同比下降30.9%;同期進(jìn)口氧化鋁479.16萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)15.44%,進(jìn)口原鋁145.39萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1244.64%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。1~11月份中國(guó)原鋁表觀消費(fèi)為1305.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.6%,與2007年的 40%左右的消費(fèi)年增長(zhǎng)率相比巨幅下滑。2009年全球原鋁市場(chǎng)嚴(yán)重過(guò)剩,消費(fèi)下降的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)量下降的幅度。全球可公布庫(kù)存超過(guò)600萬(wàn)噸,僅倫敦金屬交易所庫(kù)存就高達(dá)460多萬(wàn)噸。一部分庫(kù)存被投機(jī)資金所控制,一旦市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改變(庫(kù)存融資不賺錢(qián)),隨時(shí)將涌入市場(chǎng)。隨著2009下半年國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)的 不斷攀升,目前已經(jīng)復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)以及2010年計(jì)劃投產(chǎn)的產(chǎn)量將大幅增加,中國(guó)、中東國(guó)家、冰島、印度等國(guó)的產(chǎn)量將繼續(xù)大幅增加,而消費(fèi)恢復(fù)的速度將繼續(xù)落 后,2010年過(guò)剩不可避免(但部分投行預(yù)測(cè)缺口)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2010年全球原鋁產(chǎn)量為3800萬(wàn)噸,表觀消費(fèi)3696萬(wàn)噸,過(guò)剩100萬(wàn)噸。大部分投行和分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為2010年將過(guò)剩50~150萬(wàn)噸之間。筆者以為,2010年LME鋁市場(chǎng)總體走勢(shì)將維持相對(duì)高位拉鋸,期間仍將大幅下調(diào)。3個(gè)月期貨價(jià)價(jià)格將圍繞在1550~2800美元/噸大幅拉鋸,大部分時(shí)間波幅為1800~2400美元/噸左右。
3.2010全球精煉鎳供需展望據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究小組數(shù)據(jù),2009年1~8月份全球精煉鎳產(chǎn)量為88.6萬(wàn)噸,同比下降5.1%,表觀消費(fèi)為81萬(wàn) 噸,同比下降14.3%。估計(jì)2009年全球精煉鎳產(chǎn)量為131萬(wàn)噸,同比下降4.2%,表觀消費(fèi)為125.4萬(wàn)噸,同比下降6%,全年過(guò)剩5.6萬(wàn)噸。澳大利亞投行Macquarie預(yù)計(jì)2010年全球精煉鎳產(chǎn)量為140.3萬(wàn)噸,消費(fèi)為139.6萬(wàn)噸,過(guò)剩約6000噸。Barclays投行預(yù)計(jì)2010年全球精煉鎳產(chǎn)量為142.7萬(wàn) 噸,消費(fèi)為143萬(wàn)噸,缺口4000噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù):2009年1~11月份全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量19.58萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.4%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),同期 中國(guó)精煉鎳及合金出口2.59萬(wàn)噸,同比增加325.34%,進(jìn)口23.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)120.43%。進(jìn)口鎳礦砂1493.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng) 27.95%。1~11月份中國(guó)精煉鎳表觀消費(fèi)為53.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)50.5%。雖然目前國(guó)際投行和經(jīng)紀(jì)公司普遍不太看好2010年鎳價(jià),他們認(rèn)為, 下游市場(chǎng)不銹鋼需求增長(zhǎng)有限,中國(guó)有可能大幅削減庫(kù)存(因2009年囤積了大量的鎳庫(kù)存),加之大量的鎳礦、鎳鐵和冶煉擴(kuò)產(chǎn)或新項(xiàng)目將在今后幾年投產(chǎn),預(yù) 計(jì)2010年將有15.7萬(wàn)噸新增鎳產(chǎn)能投產(chǎn)。但筆者以為,2010年全球鎳供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩,加上基金等因素,價(jià)格仍將維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。預(yù)計(jì)2010年LME鎳3個(gè)月期貨價(jià)將圍繞13000~26000美元/噸大幅拉鋸,大部分時(shí)間的波幅為15000~22000美元/噸。
4.2010全球精煉鋅供需展望據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組公布的數(shù)據(jù)表明,2009年1~10月份全球鋅礦產(chǎn)量(金屬含量)為927.5萬(wàn)噸(金屬噸),同 比下降4.34%,精煉鋅產(chǎn)量為923.4萬(wàn)噸,同比下降5.39%。同期全球精煉鋅消費(fèi)為883.1萬(wàn)噸,同比下降8.9%,過(guò)剩40.3萬(wàn)噸左右。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù), 2009年1~11月份中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為395.68萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8.9%,同期國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量(金屬含量)277.37萬(wàn)噸,同比下降3.2%。海關(guān) 數(shù)據(jù)表明:1~11月份中國(guó)出口精煉鋅1.71萬(wàn)噸,同比下降74.24%,進(jìn)口精煉鋅65萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)261.22%,進(jìn)口鋅礦砂和精礦345.17 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)62.65%。同期,國(guó)內(nèi)的表觀消費(fèi)為449.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)21.7%。雖然2009年11~12月底國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)牛氣沖天,走勢(shì)強(qiáng)勁,但與基本面無(wú)關(guān),主要受各種基金尤其是CTA基金的投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)。目前國(guó)外投行與分析機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)2010年全球精煉鋅仍將處于過(guò)剩狀態(tài)。預(yù)計(jì)2010年全球精煉鋅產(chǎn)量為1139.5萬(wàn)噸左右,同比增長(zhǎng)3.4%,消費(fèi)為1105.3萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.5%,過(guò)剩34.2萬(wàn)噸左右。筆者以為,2010年 LME鋅3個(gè)月期貨價(jià)將沖高回落,先揚(yáng)后抑,上半年維持相對(duì)高位,下半年逐步下調(diào),全年波幅為1600~3400美元/噸,大部分時(shí)間圍繞在 1700~2400美元/噸之間拉鋸。
5.2010全球精煉鉛供需展望據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組最新公布的數(shù)據(jù)表明,2009年1~10月份全球鉛礦產(chǎn)量(金屬含量)為327.1萬(wàn)噸(金屬 噸),同比增長(zhǎng)1.23%,精煉鉛產(chǎn)量為735萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)2.65%。同期全球消費(fèi)為729.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.47%,表觀過(guò)剩5.1萬(wàn)噸 左右。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1~11月份中國(guó)精煉鉛產(chǎn)量為345.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)16.5%。同期國(guó)內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量(金屬含量)141.54萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng) 18.5%。海關(guān)數(shù)據(jù)表明,1~11月份中國(guó)精煉鉛出口1.98萬(wàn)噸,同比下降37.86%。進(jìn)口精煉鉛 15.49萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)438.86%,進(jìn)口鉛礦砂及精礦148.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.17%。同期國(guó)內(nèi)的表觀消費(fèi)為352.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)23.3%。目前國(guó)外投行與分析機(jī)構(gòu)對(duì)2010年全球精煉鉛市場(chǎng)供需數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)有一定差距,從小幅缺口到過(guò)剩15萬(wàn)噸左右。巴克萊投行預(yù)計(jì)2010年全球精 煉鉛產(chǎn)量為914.5萬(wàn)噸左右,同比增長(zhǎng)4%,消費(fèi)為902.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.6%。過(guò)剩11.6萬(wàn)噸左右。其中,中國(guó)產(chǎn)量為396.4萬(wàn)噸,消費(fèi)為 399.6萬(wàn)噸,表觀缺口3.2萬(wàn)噸。筆者以為,2010年LME鉛3個(gè)月期貨價(jià)將將沖高回落,先揚(yáng)后抑,上半年維持相對(duì)高位,下半年逐步下調(diào),全年波幅 為1500~3200美元/噸,大部分時(shí)間圍繞在1600~2500美元/噸之間拉鋸。
6.2010全球精煉錫供需展望據(jù)國(guó)外投行分析,估計(jì)2009年全球精煉錫產(chǎn)量為32.4萬(wàn)噸左右,同比下降3%,消費(fèi)為31萬(wàn)噸,同比下降8.5%,過(guò)剩為1.4萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)2010年全球精煉錫產(chǎn)量為33.8萬(wàn)噸左右,消費(fèi)為33.9萬(wàn)噸,供需基本持平。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1~11月份中國(guó)精煉錫產(chǎn)量為12.04萬(wàn)噸,同比下降0.5%。同期國(guó)內(nèi)錫精 礦產(chǎn)量(金屬含量)5.76萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)17.3%。海關(guān)數(shù)據(jù)表明,1~11月份中國(guó)精煉錫及合金出口683噸,同比增加39.56%,進(jìn)口精煉錫及合 金2.26萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)79.83%,進(jìn)口錫礦砂8819噸,同比增長(zhǎng)27.76%。同期國(guó)內(nèi)的表觀消費(fèi)為13.81萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.5%。受錫礦資 源的限制,預(yù)計(jì)2010年中國(guó)精煉錫產(chǎn)量難以有大幅增長(zhǎng),為14.2萬(wàn)噸,表觀消費(fèi)為15萬(wàn)噸左右,缺口8000噸。
從目前的情況看,2010年國(guó)際錫市場(chǎng)仍然受到中國(guó)和印尼產(chǎn)量難以大幅增長(zhǎng)的支持,但同時(shí)全球消費(fèi)也難以大幅回升,因此全球精煉錫市場(chǎng)供需可能基本平衡。筆者認(rèn)為,預(yù)計(jì)2010年LME錫市場(chǎng)將維持在相對(duì)高位大幅拉鋸,3個(gè)月期錫波幅在12000~20000美元/噸之間拉鋸,大部分時(shí)間波幅為13000~17500美元/噸。
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