有色金屬行業(yè)2009年12月跟蹤報告
12月份震蕩上行的趨勢在延續(xù)
銅、鋁及鋅月度均價環(huán)比漲幅在5-8%之間,鉛、鎳及錫均價基本上與上月持平;另外,09年四季度 金屬價格同比出現(xiàn)大幅的上漲。其中:銅、鋅同比漲幅分別達(dá)到61%和6g%;鉛、鎳漲幅達(dá)到40%,鋁價上漲20%,鎳、錫基本上與去年持平。在美元升值 的壓力,12月份黃金價格在觸及新高后出現(xiàn)回落,12月份均價基本上與上月持平。
市場出現(xiàn)三大“強(qiáng)弱”特征
一是金屬 價格自四季度以來呈震蕩上行的強(qiáng)勢,而A股有色金屬板塊走勢較弱;二是12月份以來美元快速升值,基本金屬同步上行,而黃金價格受壓回落,意味著市場對美 國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期明顯強(qiáng)化;三是12月份國內(nèi)銅價更是明顯強(qiáng)于國際市場,進(jìn)口虧損迅速消失,市場對2010年中圈進(jìn)口需求預(yù)期更加樂觀。
過去10年有色板塊多次重現(xiàn)“春天的故事”
過去10年的統(tǒng)計,一季度A股有色板塊表現(xiàn)較好,且2月份往往會跑贏市場。一方面,有色板塊走勢與大盤很強(qiáng)的同步性,市場整體上一季度收益率比較好;另一方面,春節(jié)后是有色金屬的傳統(tǒng)消費旺季,價格往往也會表現(xiàn)季節(jié)性的強(qiáng)勢,股價往往會提前反應(yīng)金屬價格上漲的預(yù)期。
目前基本面相對膠著,趨勢將取決于其積極變化。目前在金屬產(chǎn)量持繽回升和高庫存的壓力下,價格受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動的樂觀消費預(yù)期和投資需求的支撐,價格維持 相對強(qiáng)勢的格局;然而,A股市場的強(qiáng)勢或者能否重現(xiàn)“春天的故事”還需供需面更積極變化的支撐,從而強(qiáng)化市場對有色資源股的樂觀情緒;當(dāng)然,美元重新弱 化、通脹上升預(yù)期的強(qiáng)化也將是積極的催化因素。
維持基本金屬“中性”評級和黃金“強(qiáng)于大市”評級。金價高企且樂觀趨勢下,加上公司擴(kuò)張 預(yù)期明確,維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級,重點關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金,首選山東黃金。而工業(yè)金屬目前多空因素相對膠著,強(qiáng)勢重現(xiàn)須待基本面更積 極的變化。個股繼續(xù)建I義關(guān)注云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南、廈門鎢業(yè)、吉恩鎳業(yè)、錫業(yè)股份、焦作萬方等。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)重回低迷;價格上漲預(yù)期弱化導(dǎo)致估值壓力上升;美元走強(qiáng);流動性擴(kuò)張預(yù)期轉(zhuǎn)向的短期沖擊;資源稅改革等。
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